11月29日，在沈陽(yáng)機(jī)床于上海舉辦的項(xiàng)目推介會(huì)即將結(jié)束的時(shí)候，一位投資者突然拋出咄咄逼人的提問(wèn)，“像沈陽(yáng)機(jī)床這么好的企業(yè)干嘛要賣(mài)掉呢？為什么不增資擴(kuò)股呢？”

“我們是為了更好地改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。”快走到門(mén)口時(shí)，關(guān)錫友低聲回應(yīng)了一句。

12月13日，正忙于接待各路買(mǎi)家的關(guān)錫友在電話里向記者強(qiáng)調(diào)，此次出售股權(quán)與凱雷收購(gòu)徐工案不同。但業(yè)內(nèi)人士指出，判斷沈陽(yáng)機(jī)床的出售前景，徐工案仍然是風(fēng)向標(biāo)。

出乎意料？

“我們已經(jīng)收到很多國(guó)內(nèi)外投資者的購(gòu)買(mǎi)意向，他們要求我們進(jìn)一步提供企業(yè)的相關(guān)資料，也有很多企業(yè)要求來(lái)考察?！弊鳛樯蜿?yáng)機(jī)床集團(tuán)總經(jīng)理，關(guān)在電話里告訴記者，目前已有十多家中外投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)表達(dá)了強(qiáng)烈的興趣。

“目前沈陽(yáng)機(jī)床在產(chǎn)品研發(fā)、行業(yè)布局、工廠建設(shè)方面都具備向世界一流企業(yè)邁進(jìn)的實(shí)力。”親自帶隊(duì)在上海召開(kāi)沈陽(yáng)機(jī)床項(xiàng)目推介會(huì)的沈陽(yáng)市副市長(zhǎng)王軍對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床很有信心，但是投資者的追捧還是令他有點(diǎn)意外。

11月29日，預(yù)計(jì)有50家投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)參加的推介會(huì)，一下子來(lái)了70多家。很多投資者聽(tīng)到消息后自己找上門(mén)來(lái)，其中不乏最近剛剛收購(gòu)雙匯的高盛和正在收購(gòu)徐工的凱雷，淡馬錫、摩根士丹利等國(guó)際投資巨頭，也有中信資本、復(fù)星等國(guó)內(nèi)企業(yè)。

“王軍對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床的介紹恰到好處，我本人對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床也非?？春谩！丙滎D投資副總裁劉揚(yáng)新曾經(jīng)多次到過(guò)沈陽(yáng)，領(lǐng)略過(guò)副市長(zhǎng)王軍出眾的口才，“一個(gè)穩(wěn)健的投資機(jī)構(gòu)投資沈陽(yáng)機(jī)床的股份，不要太貪，幾年下來(lái)至少會(huì)溢價(jià)一倍以上。”

和劉揚(yáng)新一樣，眾多買(mǎi)家都看中的是沈陽(yáng)機(jī)床的行業(yè)地位和發(fā)展前景。

“國(guó)際制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移是一個(gè)不可扭轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)機(jī)床裝備的巨大需求決定了沈陽(yáng)機(jī)床未來(lái)巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g?！备裥琴Y本平臺(tái)執(zhí)行董事馬磊表示。

臺(tái)灣企業(yè)友佳國(guó)際控股有限公司(HK.2398)在本報(bào)記者面前毫不避諱自己對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床的興趣。“我們也是做機(jī)床的，目前產(chǎn)品以國(guó)外市場(chǎng)為主，與沈陽(yáng)機(jī)床正好形成互補(bǔ)，友佳在國(guó)內(nèi)已經(jīng)擁有數(shù)家機(jī)床工廠?！庇鸭褔?guó)際董事溫吉榮表示，友佳控股希望至少要購(gòu)買(mǎi)30%的股份。如果可能的話，他們希望是49%，甚至更多。

據(jù)了解，目前友佳控股已經(jīng)向沈陽(yáng)方面表達(dá)過(guò)了明確的購(gòu)買(mǎi)意向，正在進(jìn)一步接觸中。但在國(guó)泰君安機(jī)械行業(yè)研究員張錦燦看來(lái)，沈陽(yáng)機(jī)床可能更希望引進(jìn)的是財(cái)務(wù)方面的戰(zhàn)略投資者，以引進(jìn)監(jiān)督機(jī)制，改善公司治理結(jié)構(gòu)。而引進(jìn)同行的可能性比較小?！叭绻氲氖峭?，對(duì)方一定會(huì)要求控股地位。這恐怕是沈陽(yáng)方面不愿意看到的。”

據(jù)了解，此前曾參與沈陽(yáng)國(guó)企改造的中信資本(中信集團(tuán)旗下子公司)同樣對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床有著強(qiáng)烈的興趣?！吧蜿?yáng)機(jī)床是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，我們當(dāng)然希望參與投資。我們有著與沈陽(yáng)方面的良好合作關(guān)系，也有著投資改造國(guó)企的成功經(jīng)驗(yàn)，這是我們的優(yōu)勢(shì)?！敝行刨Y本總經(jīng)理信躍升對(duì)記者說(shuō)。

“苛刻”的方案

“沈陽(yáng)方面要求買(mǎi)家五年內(nèi)不準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓購(gòu)買(mǎi)的股份，這個(gè)條件太苛刻了?！备裥琴Y本平臺(tái)執(zhí)行董事馬磊表示，外資企業(yè)投資沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)公司更多是看中其下面的上市公司，收購(gòu)后等待時(shí)機(jī)出售收獲溢價(jià)，而一般資本市場(chǎng)以三年為一個(gè)周期，超過(guò)五年就很難說(shuō)了。

美國(guó)泰山投資中國(guó)區(qū)總經(jīng)理馬小偉告訴記者，他們最關(guān)心的是這個(gè)公司目前的盈利情況，只有看了確實(shí)的報(bào)表，他們才能進(jìn)一步做出決定。

“我們只有在做了詳盡的前期調(diào)查后，才能表明我們的態(tài)度。”美國(guó)牛津投資集團(tuán)上海代表處常務(wù)董事鈕宏武告訴記者，他們最關(guān)心的是這個(gè)公司目前的盈利情況，目前正通過(guò)中間人士向沈陽(yáng)方面表達(dá)意向，進(jìn)行相關(guān)調(diào)查。

而另一位不愿意透露姓名的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人則對(duì)記者表示，公司正在準(zhǔn)備向沈陽(yáng)方面出價(jià)，但是一個(gè)問(wèn)題可能使他們面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。“沈陽(yáng)方面要求2家~3家投資者共同投資，但這個(gè)價(jià)格該如何確定？如果一個(gè)企業(yè)以單股很高的價(jià)格只收購(gòu)較少的股份，而另一家企業(yè)以單股較低的價(jià)格收購(gòu)較多的股份，這樣的情況該怎么處理？”該負(fù)責(zé)人表示，沈陽(yáng)機(jī)床給出的條件有很模糊的地方，他們必須把所有的情況都考慮進(jìn)去才能確實(shí)定一個(gè)合理的報(bào)價(jià)。

“目前這種方案是綜合考慮了各種情況后定出的最合理方案?！睂?duì)于投資機(jī)構(gòu)的這些疑問(wèn)，沈陽(yáng)市副市長(zhǎng)王軍如是表示。

顯然，在目前這個(gè)階段，沈陽(yáng)方面不準(zhǔn)備對(duì)這個(gè)方案作出什么修改。

無(wú)名之忌

記者注意到，在眾多投資者表現(xiàn)出巨大熱情的同時(shí)，沈陽(yáng)方面對(duì)于把沈陽(yáng)機(jī)床與徐工進(jìn)行的對(duì)比表現(xiàn)得非常反感。

“凱雷收購(gòu)徐工是一個(gè)失敗的案例，持續(xù)了一年多，到現(xiàn)在都沒(méi)有確定下來(lái)，沈陽(yáng)機(jī)床當(dāng)然和徐工不同?！币晃簧蜿?yáng)機(jī)床人士并未對(duì)記者說(shuō)出不同到底是什么，他顯然希望回避這個(gè)話題。

買(mǎi)家們的躍躍欲試似乎不斷驗(yàn)證著沈陽(yáng)機(jī)床的市場(chǎng)價(jià)值。那么股份出售是這家企業(yè)的唯一出路嗎？

一位國(guó)資專家對(duì)記者表示，像沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)這樣的裝備制造業(yè)龍頭企業(yè)，國(guó)家的政策很明確：要保持國(guó)有控股地位，但不意味著一定要實(shí)行國(guó)有獨(dú)資。引進(jìn)國(guó)內(nèi)外的戰(zhàn)略投資者，實(shí)行股權(quán)多樣化，同樣是沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)這樣的龍頭企業(yè)擴(kuò)大融資渠道、改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、最終提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)不錯(cuò)選擇。

“但目前來(lái)看，如果徐工能夠獲批，那沈陽(yáng)機(jī)床股份出售獲批肯定沒(méi)問(wèn)題。反之難度會(huì)比較大?！痹搰?guó)資專家說(shuō)，沈陽(yáng)機(jī)床出售的敏感性在于，賣(mài)與不賣(mài)都會(huì)涉及到國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，不管哪一種選擇都會(huì)有人發(fā)出不同的聲音，尤其是在凱雷收購(gòu)徐工尚未有最后定論的時(shí)候。

背景

機(jī)床被稱為“工業(yè)母機(jī)”。而沈陽(yáng)機(jī)床是機(jī)床行業(yè)的龍頭企業(yè)。

在天向咨詢高級(jí)分析師施海仙看來(lái)，從國(guó)家今后要重點(diǎn)發(fā)展重大裝備產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，沈陽(yáng)機(jī)床比徐工集團(tuán)擁有更重要的地位。

記者 苑二剛 來(lái)源: 中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)