基本面不支持滬鋅大幅上漲
自11月30日滬鋅1303合約一舉突破振蕩區(qū)間上方15300元/噸的壓制后,近一周時間以來漲勢稍緩,雖然目前處于前期趨勢之內(nèi),但是從整個經(jīng)濟環(huán)境以及鋅自身基本面來看,并不支持鋅出現(xiàn)大幅度的上漲。
整體宏觀向好中暗藏風險
全球經(jīng)濟整體向好。上周五公布數(shù)據(jù),美國11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加146000人。失業(yè)率下降0.2個百分點,至7.7%,創(chuàng)2008年12月以來的最低水平,美國經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)。自歐元區(qū)出臺了“直接貨幣交易計劃”(OMT)和單一監(jiān)管體系(SSM)后,幾乎可以相當于歐元區(qū)債券,在這個前提下,整個歐元區(qū)的危機或在緩慢中逐漸趨向緩和。而國內(nèi)經(jīng)濟也在緩慢恢復(fù)中,近兩周公布的數(shù)據(jù)顯示,規(guī)模以上工業(yè)增加值增加,加上本月初公布的PMI數(shù)據(jù)連續(xù)兩個月位于50榮枯線上方,經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象。
整體宏觀向好,但也面臨不小的風險事件。美國“財政懸崖”問題,雖然奧巴馬曾經(jīng)在多個場合表示對于與國會共和黨談判抱有信心,但從最近消息來看,談判道路仍然充滿曲折。除了“財政懸崖”,本周初,美聯(lián)儲公開市場會議舉行,市場也普遍預(yù)測在扭曲市場操作結(jié)束之后,美聯(lián)儲將繼續(xù)購買美國長期國債,推行QE4,這將對包括有色在內(nèi)大宗商品市場價格產(chǎn)生影響。另外,意大利總理蒙蒂宣布有意在2013年預(yù)算案之后辭職,突然出現(xiàn)的異常也從另一個角度顯示當前歐洲尚未完全走出危機。
基本面仍不樂觀
雖然近一周有色金屬價格維持高位,但很明顯現(xiàn)貨市場跟進力度有限。下游采購意愿不強,現(xiàn)貨市場0#鋅對于期貨主力合約貼水有不斷增大趨勢。截至12月11日,貼水幅度一直維持在300元/噸以上,創(chuàng)下了近一年以來的新高,這也顯示了目前市場情緒不高,跟漲緩慢。
近一兩年鋅產(chǎn)能、產(chǎn)量逐年穩(wěn)步提高。最新數(shù)據(jù)顯示,10月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量46.30萬噸,環(huán)比減少0.14%,1—10月累計產(chǎn)量424.95萬噸,同比增28.14%。10月國內(nèi)鋅產(chǎn)量在經(jīng)歷了3個月的下跌后重新上漲,當月產(chǎn)量環(huán)比上漲9.5%。鋅產(chǎn)量以及鋅精礦產(chǎn)量維持高位,在當前經(jīng)濟環(huán)境下,供應(yīng)過剩局面短期難以改變。11月份,國儲開始了15萬噸左右的鋅收儲,主要倉庫庫存量明顯下降,但從其規(guī)模來看,15萬噸左右的鋅對市場趨勢的影響很小,上海期貨交易所的庫存經(jīng)歷了三季度的短暫下降后,重新開始上漲。
進入冬季,各項生產(chǎn)活動面臨停滯,同時由于對未來經(jīng)濟不確定,大部分的下游廠家以及貿(mào)易商不愿過多囤貨,冬儲行情或難再現(xiàn)。
綜上所述,當前國內(nèi)外金融環(huán)境有積極的信號,但12月份風險事件不斷,美國“財政懸崖”能否順利解決,QE4能否推出都會對鋅的價格產(chǎn)生方向性的影響。目前,鋅基本面尚未得到明顯改善,需求不暢,產(chǎn)量庫存繼續(xù)維持高位。從盤面來看,隨著價格的上漲,不斷有現(xiàn)貨商賣出保值進入,上方拋壓較大。
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