整體來看，近期銅基本面處于庫存上升通道的消費(fèi)回暖緩慢的隱憂之中，加上銅礦減產(chǎn)對(duì)市場利好情緒已開始有所減弱，而美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破，令銅價(jià)承壓60日均線后開始回落，操作上建議空單持有，第一目標(biāo)位5600美元/噸。 

本期重點(diǎn)：兩會(huì)對(duì)銅市場利好有限 進(jìn)入3月份市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向中國消費(fèi)回暖情況

周內(nèi)全國兩會(huì)召開，兩會(huì)國務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出今年鐵路投資要保持在8000億元以上，新投產(chǎn)里程8000公里以上，與2014年8088億元投資以及8427公里新建鐵路投產(chǎn)里程相比，較為平穩(wěn)。此外，今年保障性安居工程新安排740萬套，其中棚戶區(qū)改造580萬套，增加110萬套，把城市危房改造納入棚改政策范圍。農(nóng)村危房改造366萬戶，增加100萬戶，統(tǒng)籌推進(jìn)農(nóng)房抗震改造。住房保障逐步實(shí)行實(shí)物保障與貨幣補(bǔ)貼并舉，把一些存量房轉(zhuǎn)為公租房和安置房。2014年統(tǒng)計(jì)公告顯示，全年新開工建設(shè)城鎮(zhèn)保障性安居工程住房740萬套，基本建成城鎮(zhèn)保障性安居工程住房511萬套，整體來看，2015年保障房目標(biāo)與2014年保持平穩(wěn)。此外，從2010年以來全國新開工建設(shè)城鎮(zhèn)保障性安居工程住房來看，套數(shù)在2011年達(dá)到近年峰值1043萬套之后，整體水平有所回落。而今年對(duì)于住房保障提出將一些存量房轉(zhuǎn)為公租房和安置房，由此可見，市場存量房消化壓力較大，將壓制新開工建設(shè)量。故整體兩會(huì)對(duì)銅市場利好有限。2月市場普遍關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向各礦山減產(chǎn)問題，令市場緩和對(duì)銅供應(yīng)過剩壓力的擔(dān)憂。但進(jìn)入3月份，銅精礦現(xiàn)貨市場加工費(fèi)未進(jìn)一步出現(xiàn)回落，整體煉廠長單簽訂量大，原料庫存充足，零單需求
不高，現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)在105美元/噸一線走穩(wěn)。此外，市場消息顯示，英美集團(tuán)Los Bronces旗下Sur銅礦1月產(chǎn)銅36,000噸，高于去年12月的28,000噸，由此可見英美集團(tuán)旗下Los Bronces銅礦產(chǎn)量在1月逆轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，而必和必拓旗下的Escondida銅礦產(chǎn)量則增加至126,600噸，為自至少2011年以來的最高水平。后期市場關(guān)注點(diǎn)將從礦產(chǎn)減少逐步轉(zhuǎn)向春節(jié)后進(jìn)入中國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，中國實(shí)際消費(fèi)的表現(xiàn)情況。

春節(jié)假期結(jié)束后，銅終端消費(fèi)市場，除銅管訂單在大型空調(diào)企業(yè)恢復(fù)正常排產(chǎn)后回暖明顯，其他消費(fèi)板塊包括銅桿線，線纜等訂單的訂單好轉(zhuǎn)需進(jìn)一步觀察。而銅管訂單的好轉(zhuǎn)主要基于大型空調(diào)企業(yè)對(duì)市場份額擴(kuò)張的需求，從整體空調(diào)企業(yè)以及渠道商庫存來看，高位壓力較大。近日，蘇寧聯(lián)合美的、海爾、海信等12個(gè)品牌11家空調(diào)企業(yè)，展開為期一周的“空調(diào)爭霸·動(dòng)真格”主題大型促銷活動(dòng)。同類型產(chǎn)品價(jià)格降幅在20%，盡管眾多企業(yè)推出新品并投入較大促銷力度，但市場反應(yīng)冷淡。春節(jié)促銷期三周空調(diào)市場量價(jià)齊跌，同比分別下降12.3%和14.5%。故空調(diào)帶動(dòng)銅管訂單回暖的可持續(xù)程度依賴于3月之后家裝市場回暖對(duì)庫存的消化力度。

重要變動(dòng)： 

1）英美集團(tuán)Los Bronces旗下Sur銅礦1月產(chǎn)銅36,000噸，高于去年12月的28,000噸，其為至少自2011年以來的最低水平。1月份，必和必拓旗下的Escondida銅礦產(chǎn)量則增加至126,600噸，為自至少2011年以來的最高水平。

2）據(jù)南儲(chǔ)商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，周五廣東地區(qū)電解銅在庫庫存為5.91萬噸，庫存再創(chuàng)新高，周比增加1.17萬噸?，F(xiàn)貨方面，周五市場交投較周四稍差，升水銅主要成交在對(duì)當(dāng)月期貨貼水60-80元，平水銅主要成交在對(duì)當(dāng)月期貨貼水80-100元。