周四，銅價(jià)重挫逾1%，滬銅主力1411合約夜盤(pán)報(bào)收在48440元/噸，倫銅三月電子盤(pán)報(bào)收在6836美元/噸。

近期銅市場(chǎng)利空因素頻出，首先是中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易商數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，使得投資者對(duì)中國(guó)消費(fèi)持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是近期李總理在達(dá)沃斯論壇的表態(tài)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)改革驅(qū)動(dòng)將替代微刺激驅(qū)動(dòng)；其次是近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)壓力大，上海現(xiàn)貨昨日?qǐng)?bào)貼水60至升水80元/噸，下游逢低少量接貨，市場(chǎng)整體成交稀少，謹(jǐn)慎氛圍濃；最后是高盛利空?qǐng)?bào)告預(yù)測(cè)銅市將從短缺轉(zhuǎn)為供應(yīng)過(guò)剩35.3萬(wàn)噸，預(yù)估未來(lái)3-6月銅價(jià)目標(biāo)在6600美元/噸。

利多因素則顯得不突出，首先是金九銀十在即，消費(fèi)旺季效應(yīng)下精銅需求可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；其次是8月CPI同比增速降為四個(gè)月最低水平，PPI也出現(xiàn)大跌，這為中國(guó)政府在樓市低迷、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大之際，進(jìn)一步推出穩(wěn)增長(zhǎng)舉措提供了空間。

綜合而言，近三個(gè)交易日滬銅數(shù)萬(wàn)手的新增空頭持倉(cāng)加重了利空氛圍，CFTC基金持倉(cāng)也由多轉(zhuǎn)空，市場(chǎng)偏空氛圍較重，但我們認(rèn)為銅市場(chǎng)緊平衡的格局并未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，區(qū)間震蕩的概率仍然較大。