滬銅等待反彈拋空機會
經(jīng)歷了春節(jié)后的“倒春寒行情”,市場進入了動蕩的3月。美國自動減支生效,意大利大選懸而未決,中國召開“兩會”等令資本市場蒙上了一層霧紗。在美元強勢回歸、歐元區(qū)分化嚴(yán)重、中國房地產(chǎn)調(diào)控以及滬倫銅庫存大幅增加的背景下,需求旺季和中國“兩會”的利好將淡化,短期銅價反彈有限。操作上,建議投資者在55800—56500元/噸區(qū)間空單減持,等待利好兌現(xiàn)后的拋空機會,關(guān)注滬銅1306合約58100—58600元/噸跳空缺口的壓力。
美元強勢回歸。雖然上周五美國總統(tǒng)奧巴馬與國會領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)于自動減支的談判失敗,850億美元的自動減支生效,對美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定負面影響,但靚麗的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,美國經(jīng)濟正在向好的方面發(fā)展。2月ISM制造業(yè)指數(shù)攀升至54.2,超預(yù)期創(chuàng)一年半新高。消費者信心指數(shù)的初值為77.6點,創(chuàng)自去年11月來新高。經(jīng)濟好轉(zhuǎn)和美聯(lián)儲官員的講話,引發(fā)投資者對美國量化寬松政策提前退出的擔(dān)憂,美元指數(shù)強勢上漲,且回流的美元也推高美股至5年新高。美元強勢回歸將給以美元計價的大宗商品價格帶來較大負面影響,其中,美原油從高點回落下跌超過8%,LME銅下跌超7%。
歐元區(qū)內(nèi)部分化嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示,2月歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值與1月持平,為47.9,維持在12個月來的高位,制造業(yè)衰退持續(xù)緩解。其中,德國的制造業(yè)PMI為50.3,重返枯榮線。意大利、法國、西班牙和希臘的制造業(yè)則仍然處于收縮,法國和希臘的制造業(yè)PMI在歐元區(qū)中墊底。此外,1月歐元區(qū)失業(yè)率達到11.9%,創(chuàng)1995年來的新高。其中,希臘、西班牙和葡萄牙的失業(yè)狀況最嚴(yán)重,失業(yè)率分別高達27%、26.2%和17.6%,奧地利最低,僅為4.9%,德國和盧森堡失業(yè)率為5.3%。PMI和失業(yè)率都說明了歐元區(qū)內(nèi)部分化嚴(yán)重,這給脆弱的歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇增添了不確定性。
中國房地產(chǎn)調(diào)控給銅價增添迷霧。繼“國五條”推出后,國務(wù)院再次下發(fā)二手房買賣征收20%的個人所得稅的通知,雖然短期內(nèi)將提高二手房價格和成交量,但中長期必將提高投機者購房的成本,房地產(chǎn)需求的降溫將導(dǎo)致固定投資增速放緩。通過對2006年至今的房地產(chǎn)調(diào)控數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析,發(fā)現(xiàn)6次調(diào)控中伴隨著3次銅期貨價格的快速下降,隨著房地產(chǎn)調(diào)控的加碼,銅價受到的負面影響愈加明顯。
滬倫銅庫存大幅增加。上周LME銅庫存增加8%,至45.9萬噸,較2012年9月低點翻倍,快速增長趨勢明顯。同時,上期所庫存上周亦出現(xiàn)較大幅度增加,周增加8.9%,至22.6萬噸。中國作為全球最大的銅需求國,1月銅進口同比下降27.51%,出口卻連續(xù)第5個月擴大,說明中國需求增速放緩已經(jīng)拖累全球銅需求。
需求旺季和“兩會”或?qū)⒔o銅價帶來短暫喘息機會。3—5月是銅需求的旺季,通過對過去15年的季節(jié)性分析,發(fā)現(xiàn)3—4月銅價會兌現(xiàn)這一利好,即上漲的機會大于下跌,一般在4月中旬達到當(dāng)年的首個高點。3月份是中國召開“兩會”的時期,刺激政策出臺和維穩(wěn)均會令跟中國有關(guān)的資本市場保持穩(wěn)中有漲,但由于國際經(jīng)濟形勢已今非昔比,并考慮到國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控的加碼和銅基本面的惡化,投資者對今年的“兩會行情”不應(yīng)抱有太高期望,大幅反彈的可能較小,更多的是等待拋空機會的到來。