工程機械需求回暖09年國內需求上千億元
工程機械相關的基建項目,主要是道路、鐵路、城市公交、水利、水運、航空六方面的投資,每年的總投資額大約為1.3萬億元,08年增量大約為1600億元。09年全球建筑業(yè)市場發(fā)展主要靠新興經濟體的增長,新興地區(qū)建筑業(yè)投資增速將是08年的78.7%左右。估算中國整機產品出口的增速在64.5%左右。專家預測,09年房地產、基建、采礦三大類投資貢獻增量占比分別為53%、35%、13%,帶動的工程機械國內總需求(含進口)約為1119億元,增速為-9.9%。
固定資產投資過于龐雜并不能很精確地衡量工程機械需求狀況。直接帶動工程機械采購的是房地產、采礦業(yè)、基建三項投資。鐵路投資是帶動增長最大的一項,相當于水利、城市公交和道路投資的兩倍。采礦業(yè)除石油天然氣開采投資,其他幾部分的投資總額在3000億元左右,08年增量在1200億元左右。整體增長迅速,以煤炭投資增量最大。房地產投資扣除土地購置費后,每年的總額為2萬億元左右,08年的增量是5900億元。中部、東北、內陸三地區(qū)增量貢獻是沿海、長三角兩地區(qū)的1.6倍,廣大的內陸省份支撐了08年的增長。
按照我們假設,明年房地產、基建、采礦三大類投資貢獻增量占比分別為53%、35%、13%,帶動的工程機械國內總需求(含進口)約為1119億元,增速為-9.9%。09年如果進口負增長15-20%,國內廠商內銷的降幅僅為5.2-7.5%。
09年全球建筑業(yè)市場發(fā)展主要靠新興經濟體的增長,新興地區(qū)建筑業(yè)投資增速將是08年的78.7%左右。估算中國整機產品出口的增速在64.5%左右。中長期看,中東、東歐、拉美地區(qū)區(qū)域規(guī)模都遠大于中國市場,只要新興市場開拓順利,國內產品就有足夠的增長空間。
按50%出口占比測算全行業(yè)銷售額增長23%,按25%-30%左右占比測算的增速是8%-10.8%。只有很少幾種情況下才會出現整體負增長,并且幅度不會超過6%。主要龍頭公司的銷售增速應該在12.5-15%左右。
四季度需求有回暖跡象。8月,房地產投資增速雖有下滑,但采礦業(yè)和基建投資增速仍然堅挺。新開工計劃投資額增長由負轉正,新開工和施工項目個數增速大幅反彈,環(huán)比增速高達28.8%和16.5%。建筑業(yè)投資累計增速也再次轉正,主要工程機械產品的銷量增速有回升跡象。水泥產量增速整體雖繼續(xù)回落,但已經有15個省的水泥增速開始回升。盡管我們認為需求反轉要等到房地產政策放松以后,但在目前的政策和市場背景下,需求回暖的趨勢很可能會持續(xù)下去,工程機械是反彈中不錯的投資選擇。選股方面,應該考慮出口增量貢獻較大,基建帶動需求的品種,建議重點選擇徐工科技,中聯重科和三一重工。