●機械是重組并購活動最為活躍的行業(yè)之一，2003年并購數(shù)量行業(yè)排名第二。原因有：1）大多數(shù)子行業(yè)集中度低，存在技術(shù)水平不高、大企業(yè)不大不強、小企業(yè)過多、重復(fù)分散等問題；2）行業(yè)內(nèi)上市公司大多為國有企業(yè)改制而來，存在經(jīng)營機制不靈活、人員負擔重、生產(chǎn)效率低下等通病，上市后經(jīng)營業(yè)績每況愈下，部分企業(yè)逐漸步入虧損，諸多企業(yè)長期在虧損的邊緣徘徊；3）機械是對外開放程度最高的行業(yè)之一，近些年外商投資力度大；加上國產(chǎn)機械技術(shù)與國際先進技術(shù)相比存在較大差異，諸多企業(yè)通過引進技術(shù)、或與國際著名企業(yè)進行技術(shù)合作來提升自身技術(shù)水平。

●機械行業(yè)重組并購主要方式及案例。1)資產(chǎn)置換，提升公司業(yè)績，實現(xiàn)行業(yè)內(nèi)部、或控股股東集團內(nèi)部的重組。典型案例：上海機電與控股股東之間歷年的資產(chǎn)重組；中聯(lián)重科收購建機院下屬環(huán)衛(wèi)設(shè)備、汽車起重機資產(chǎn)。2)借殼上市，實現(xiàn)跨行業(yè)重組。典型案例：浙江精工鋼構(gòu)借殼長江股份上市；南方香江集團借殼山東臨工上市。3）戰(zhàn)略重組并購。典型案例：振華港機大股東中港灣集團和中國路橋集團合并重組為中國交通建設(shè)集團有限公司；沈陽機床集團戰(zhàn)略收購德國希斯公司、云南機床和昆明機床。

●全流通將為重組并購提供便利，并有望降低并購成本；低迷股市也為重組并購提供更多、更好的并購資源。截至05年12月23日，機械行業(yè)平均市凈率1.91倍，股價跌破凈資產(chǎn)的公司11家，其中包括：紡機行業(yè)龍頭經(jīng)緯紡機、包裝設(shè)備龍頭京山輕機、電梯設(shè)備龍頭上海機電、推土機行業(yè)龍頭山推股份等；市凈率在1.5倍以下的公司有40家。除了上述公司以外，還包括：印刷設(shè)備龍頭企業(yè)北人股份、裝載機行業(yè)龍頭桂柳工、縫紉機行業(yè)龍頭標準股份等。

●根據(jù)“十一五規(guī)劃建議”精神，我們認為在未來幾年，機械行業(yè)中企業(yè)之間的收購兼并行為將進一步增加。行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先、自主創(chuàng)新能力強、具備品牌和規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)將得到快速發(fā)展。

●建議2006年特別關(guān)注集團有潛在優(yōu)良資產(chǎn)、公司已經(jīng)做完股改或正在做股改的公司，如三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、精工科技（002006）、威孚高科（000581）等；關(guān)注有意引進戰(zhàn)略投資者做強做大的公司，如桂柳工（000528）。

來源: 天相投顧