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牛年布局:振興方案加速機械行業(yè)復(fù)蘇

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

據(jù)今日投資在線分析師對券商研究所出的09年投資策略進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),40家券商研究所總共建議超配30大行業(yè),其中,七成的券商研究所認(rèn)為醫(yī)藥業(yè)將成為09年表現(xiàn)最好的行業(yè)之一。其它最被看好的行業(yè)依次是建材、建筑工程、電力設(shè)備、通訊設(shè)備、鐵路運輸設(shè)備、農(nóng)林牧漁、機械設(shè)備、食品飲料和零售業(yè)等。

  08年以來,在市場整體估值水平大幅下移的影響下,機械板塊股票也經(jīng)歷了大幅下跌,究其原因主要是市場對機械行業(yè)業(yè)績增速下滑的擔(dān)憂。為應(yīng)對國際金融危機,中央出臺了一系列擴大內(nèi)需政策措施,未來兩年投資將達4萬億元,出手之快、出拳之重,為多年來所少見。機械行業(yè)作為典型的投資受益周期性行業(yè),只要我國保持適度的固定資產(chǎn)投資增長,行業(yè)需求將能維持一定的增長水平。

  據(jù)今日投資在線分析師統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,在強勢行業(yè)排行榜中,機械行業(yè)近六個月以來排名持續(xù)攀升,目前已升至第34位。最近一個月,機械行業(yè)股票表現(xiàn)出色,遠(yuǎn)超大盤表現(xiàn),主要原因是宏觀經(jīng)濟的擔(dān)心并沒有改觀,但投資加速對機械行業(yè)的提振,市場有著較為樂觀的預(yù)期。從國家政策的導(dǎo)向上可以看出,投資方向第一是民生工程,第二是農(nóng)村農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的需要,第三是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),第四是醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育的投資,第五是生態(tài)保護、保護環(huán)境的建設(shè),第六是用于自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資。但4萬億元投資實際上只是全社會投資的一部分。根據(jù)發(fā)改委的預(yù)測,2007年,全社會固定資產(chǎn)投資總額超過了13萬億元,預(yù)計 2008要超過17萬億元,2009年20萬億元左右。按此測算,2008年,全社會固定資產(chǎn)投資的增速為30%以上,而2009年在18%左右。由此可見,4萬億的投資可以延緩全社會固定資產(chǎn)投資增速下滑的速度,但增速的趨勢仍然是下滑的。

  09年行業(yè)利潤增速將小幅下降

  2009年機械行業(yè)原材料(主要是鋼鐵)價格預(yù)計將在相對較低位震蕩,行業(yè)生產(chǎn)成本將同比有較大幅度下降,同時國家出臺的一系列貨幣及稅收政策也將一定程度上降低行業(yè)的稅收及利息成本,行業(yè)盈利將不會受到如08年成本及需求的雙重擠壓。不過09年行業(yè)盈利能力關(guān)鍵是成本的下降是否能消除需求增速大幅減緩的影響。大通證券認(rèn)為09年機械行業(yè)內(nèi)外需求同比增速將大幅放緩,成本的一定程度減輕還難以改變需求放緩下機械企業(yè)整體利潤增速減緩的趨勢,另一方面由于市場需求的下降,機械產(chǎn)品的價格也將面臨較大壓力,大部分產(chǎn)品價格將有不同程度的回落,因此09年機械行業(yè)利潤增速仍將減緩,但幅度較小。

  行業(yè)長期估值水平的平均PE將在14-28倍之間波動

  財富證券則對未來10年固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測,他們預(yù)期長期固定資產(chǎn)投資增速很可能在10%-20%的區(qū)間波動,由此帶來機械行業(yè)需求增速的下降,最終引起行業(yè)整體估值水平的調(diào)整。因此,機械行業(yè)長期估值水平的平均PE將在14-28倍之間波動,2009年受國內(nèi)外經(jīng)濟影響為行業(yè)調(diào)整年,雖有國家出臺大規(guī)?;ㄍ顿Y措施有力地平滑了行業(yè)的調(diào)整,但效果仍有待觀察,在此之前出于謹(jǐn)慎的考慮,行業(yè)估值水平將圍繞估值水平的下限14倍PE上下波動。但要充分估計經(jīng)濟的突然轉(zhuǎn)向,一是此次經(jīng)濟調(diào)整是由金融危機引發(fā)實體經(jīng)濟的振蕩,并由國外傳導(dǎo)而來,如果美國金融危機來得快去得也快,那么出口拉動經(jīng)濟的引擎將會重新啟動,帶動總需求的增長;二是內(nèi)部經(jīng)濟的調(diào)整仍有農(nóng)村市場可啟動。但這兩個因素都將是非常緩慢的過程,預(yù)計到2009年二季度末形勢將會較為明確,如果外圍經(jīng)濟好轉(zhuǎn)或國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)整出現(xiàn)突破口,將調(diào)高估值中樞水平至21-28倍PE。

  行業(yè)振興計劃有助于提升行業(yè)信心

  近期工信部相關(guān)人士表示,裝備制造行業(yè)振興計劃將由發(fā)改委、工信部及行業(yè)專家共同討論,做最終修改后再上報國務(wù)院。同時,從該次會議基本可以看出裝備制造行業(yè)的基本思路,與汽車振興規(guī)劃相比,裝備制造業(yè)的振興規(guī)劃沒有特別具體的刺激措施,主要是方向性和政策性的調(diào)整方案。日信證券認(rèn)為,裝備制造業(yè)是為我國經(jīng)濟發(fā)展和國防建設(shè)提供技術(shù)裝備的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),對推動我國推進經(jīng)濟結(jié)調(diào)整,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級,擴大內(nèi)需,抵御經(jīng)濟下行風(fēng)險,保持經(jīng)濟穩(wěn)定快速增長的戰(zhàn)略至關(guān)重要。在此極度困難之際,國家進行裝備制造行業(yè)的振興計劃,立足長遠(yuǎn),對于幫助緩解目前行業(yè)的經(jīng)營困難,擺脫目前的低迷狀況,解決行業(yè)發(fā)展過程中長期積累的問題,規(guī)范行業(yè)秩序,促進行業(yè)健康、有序發(fā)展具有深遠(yuǎn)的積極意義。

  經(jīng)濟振興政策將加速行業(yè)復(fù)蘇

  機械行業(yè)09展望2009年,在全球經(jīng)濟增長面臨大幅回落的情況下,我國經(jīng)濟的主要任務(wù)是保增長,東莞證券認(rèn)為,我國2009年固定資產(chǎn)投資將有以下兩個主要特征:一是國家的基礎(chǔ)建設(shè)投資將成為最主要動力,鐵路、工程等建設(shè)將成為投資重點,航天產(chǎn)業(yè)也將呈現(xiàn)超越周期的持續(xù)增長;二是在制造業(yè)領(lǐng)域,機床等技術(shù)升級和進口替代行業(yè)將受到國家產(chǎn)業(yè)政策和財稅政策等多方面的支持,其增長速度將超過行業(yè)平均水平。結(jié)合2008年的運行狀況和對未來經(jīng)濟運行的預(yù)期,2009年鐵路裝備行業(yè)作為國家基礎(chǔ)建設(shè)的重點之一,增長速度繼續(xù)保持在高位,重型機械的發(fā)展受到經(jīng)濟周期波動的影響較少,未來3-5年仍將將持續(xù)較快的增長。這些領(lǐng)域成為機械和裝備制造領(lǐng)域重要的投資亮點。機床行業(yè)的增長速度比2008年將有一定回落,不過機床行業(yè)的數(shù)控化和國產(chǎn)化進程仍將繼續(xù)推動行業(yè)持續(xù)成長,將在較大程度上抵消周期性因素不利的影響,因此機床行業(yè)的增長將好于機械行業(yè)平均水平。工程機械將受國家基礎(chǔ)建設(shè)加大的支持,但房地產(chǎn)等行業(yè)投資面臨壓力是影響工程機械的負(fù)面因素,由于負(fù)面因素的影響相對較大,2009年將加速回落,不過,預(yù)計其增長率將高于機械行業(yè)平均水平,其中部分受益于基礎(chǔ)建設(shè)的產(chǎn)品將會有良好表現(xiàn)。

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