要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。9月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國(guó)貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。10月23日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)上行。黃金價(jià)格繼續(xù)回落。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速持續(xù)攀升。中國(guó)上證指數(shù)走弱，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)走弱。

5、廢銅現(xiàn)貨價(jià)格：11月3日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水80元/噸-貼水10元/噸，平水銅成交價(jià)格38620元/噸-38680元/噸，升水銅成交價(jià)格38640元/噸-38720元/噸。滬期銅短暫反彈，持貨商逢高加快換現(xiàn)出貨力度，市場(chǎng)品牌多樣，供應(yīng)增多，持貨商從一早遍逐步調(diào)低報(bào)價(jià)，至第二交易時(shí)段主流報(bào)貼水80元/噸-貼水30元/噸，而較高的盤面抑制整體成交，中間商躊躇，下游企業(yè)多維持觀望，少有入市，成交趨淡。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，10月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)。

7、重要行業(yè)新聞：江西銅業(yè)的部分電解銅產(chǎn)能已于10月21日停產(chǎn)。此次停產(chǎn)的產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)6.7萬噸，加上9月因檢修減少的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)年末江銅共減少近10萬噸產(chǎn)能。

小結(jié)

美國(guó)汽車生產(chǎn)商表示，受10月份有5個(gè)周末以及低油價(jià)推動(dòng)大型車輛需求持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)等因素推動(dòng)，10月份的汽車銷售以兩位數(shù)增長(zhǎng)。

本周五將出爐的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)備受市場(chǎng)關(guān)注，該數(shù)據(jù)可能影響到美聯(lián)儲(chǔ)12月是否加息的前景。十三五規(guī)劃起草說明發(fā)布，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)問題總結(jié)的深刻，對(duì)未來的發(fā)展思路清晰，目前就是要執(zhí)行，期間的過程必然是反復(fù)嘗試并承受一些痛苦的。6.5%是增速的底線。

銅價(jià)下行的動(dòng)能減弱，但是也難有持續(xù)大漲的基本面。策略上，按照震蕩思路操作。