根據(jù)亞洲金屬報道，河北華澳礦業(yè)的蔡家營鉛鋅礦計劃將于10月份大幅提升其鋅精礦及鉛精礦產(chǎn)量蔡家營鉛鋅礦是河北地區(qū)最大鉛鋅礦山，其年采選能力達到150萬噸。該礦山目前運行50%產(chǎn)能，其鋅精礦月產(chǎn)量為4000噸左右，鉛精礦產(chǎn)量為500噸。該公司2014年鋅精礦產(chǎn)量為3萬噸，2015年計劃生產(chǎn)8萬噸鋅精礦。該公司曾計劃7月份開始滿負荷運行，不過，由于更換了電力供應商，目前正在進行電力改造，該項目預計將于9月末完工。根據(jù)富寶資訊對國內(nèi)近50家鍍鋅企業(yè)的調(diào)研結果，企業(yè)生產(chǎn)略有回落，部分地區(qū)開工率跌落至50%以下。季節(jié)性需求下降明顯，國內(nèi)經(jīng)濟不景氣及環(huán)保整治對鍍鋅行業(yè)負面較大。環(huán)保打壓陰魂不散。據(jù)悉為了躲避環(huán)保檢查，部分中小型鍍鋅廠采取晚上開工，或?qū)⑦x場遷至偏遠郊區(qū)。企業(yè)利潤不高，資金依舊偏緊。雖受益原材料同步下降，多數(shù)鍍鋅企業(yè)暫不至于虧損。但企業(yè)平均利潤處于低水平。終端產(chǎn)品需求弱是主要原因。雖國內(nèi)房地產(chǎn)政策有松動，但夏季高溫多雨，基建多處施工低潮期，對鍍鋅采購下降。根據(jù)SMM調(diào)研，上半年壓鑄鋅合金企業(yè)開工率僅為50.5%，遠低于去年同期56.35%水平。終端需求方面，雖然玩具行業(yè)利潤較前期略有改善，但是汽車、房地產(chǎn)、服裝、電子等行業(yè)內(nèi)需及外部需求回落，令壓鑄鋅合金企業(yè)開工率承壓。此外，6月中下旬，終端企業(yè)資金緊張，中小企業(yè)回款周期較長，貸款難貸，令部分廠家面臨關停風險。

中期邏輯：除中國市場外，全球從鋅精礦到精煉鋅的供不應求格局仍然存在。中國的供需平衡仍是主導市場的關鍵。而前瞻看，2015年下半年，國內(nèi)鋅精礦維持上半年高進口情況，而精煉鋅維持較高開工水平的情況下，國內(nèi)供應端增長仍將增長，但考慮到上半年已經(jīng)處于較高開工率及下半年新項目有限，供應量總體供應有限。但與此同時，需求端盡管在1-6月恢復不足，或者遠低于預期，但下半年房地產(chǎn)及基建的拉動，環(huán)比增加概率較大。所以，無論從年度的供需平衡還是從月度的供需平衡來看，都將向著供不應求的方向轉(zhuǎn)變。

在鋅精礦領域，6月份中國鋅精礦產(chǎn)量達到48.94萬噸，雖然環(huán)比增長5.47%，但同比依舊保持下降趨勢，降幅達到6.67%；1-6月中國累計生產(chǎn)鋅精礦228.13萬噸，累計同比下降10.40%。雖然在整個二季度，隨著北方地區(qū)，如內(nèi)蒙古、新疆、西藏和青海等地的大量鉛鋅礦山隨著氣溫回升而復產(chǎn)，尤其是內(nèi)蒙古和新疆兩地的鋅精礦產(chǎn)量隨著礦山產(chǎn)能提升而穩(wěn)定增長。令北方地區(qū)成為今年國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量增長的主力軍。但是，由于今年監(jiān)管部門對安全生產(chǎn)、環(huán)境保護的監(jiān)管力度顯著加大，國內(nèi)中南部大量的小型鉛鋅礦山被迫一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，從而抵消了北方地區(qū)的產(chǎn)量增幅。

而中國6月份精煉鋅產(chǎn)量為55.95萬噸，當月同比增長11.44%，環(huán)比增長5.26%；1-6月累計生產(chǎn)307.02萬噸，累計同比增長12.91%。盡管5月份開始，鋅價持續(xù)下跌，但由于鋅精礦的加工費依然居高不下，因此鋅冶煉廠并未放緩生產(chǎn)進度，6月份的開工率雖小幅下滑，但仍維持在80%以上。不過由于下游需求依舊低迷，加工企業(yè)和貿(mào)易商接貨熱情不高，因此冶煉企業(yè)多選擇捂貨惜售。而在鋅錠下游領域，當前正是下游終端消費的淡季，基建工程進度放緩，汽車行業(yè)整體進入調(diào)整周期，而房地產(chǎn)行業(yè)的復蘇仍需時日。

在宏觀面，上周中國國家統(tǒng)計局和央行公布的一系列重要宏觀數(shù)據(jù)，表明6月份的中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，前期的穩(wěn)增長的刺激措施開始見效。不過，當前政策見效主要發(fā)生在資金面或者終端銷售（如房地產(chǎn)行業(yè)）上，若要傳導至實體企業(yè)的真實需求上，仍需要一段時間。此外，美聯(lián)儲主席耶倫上周在國會聽證會上的證詞也暗示美聯(lián)儲將會在年內(nèi)加息，導致市場對美聯(lián)儲加息預期持續(xù)升溫，美元指數(shù)走強，從而壓制鋅價上行。

綜上所述，當前國內(nèi)鋅下游消費需求復蘇遲遲不見啟動，是拖累鋅價上行的主要原因，而這也有待于中國宏觀經(jīng)濟的進一步好轉(zhuǎn)。不過，上周ILZSG公布的全球精煉鋅供需數(shù)據(jù)表示，5月份開始，全球精煉鋅的供應過剩量開始下降，全球消費數(shù)據(jù)環(huán)比前期有了明顯的增長。預計下半年精煉鋅的消費表現(xiàn)值得期待。然而短期來看，本周在無持續(xù)基本面利好的背景下，鋅價或仍維持調(diào)整格局，繼續(xù)在區(qū)間15000-16000元/噸內(nèi)震蕩整理。