行業(yè)需求分析：三月出口將有好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)零售難超預(yù)期。1-2月，行業(yè)出口下降14.51%，國(guó)內(nèi)零售增長(zhǎng)16%。鑒于2月出口陡降受一定春節(jié)因素影響，及企業(yè)3月訂單顯回暖趨勢(shì)，我們認(rèn)為3月行業(yè)出口同比下滑速度有望收窄至10%以內(nèi);但紡織服裝國(guó)內(nèi)零售短期難超預(yù)期。

　　行業(yè)供給分析：產(chǎn)量增速反彈，投資持續(xù)回落。2月行業(yè)紗、布、服裝產(chǎn)量增速皆有所反彈，尤其服裝產(chǎn)量1-2月份增速驚人。反彈可能來(lái)自于08年 四季度“去庫(kù)存”過(guò)程結(jié)束，同時(shí)歷年1-2月數(shù)據(jù)波動(dòng)因素亦不能排除。但在出口和內(nèi)需消費(fèi)壓力背景下，產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)一旦形成較大庫(kù)存，又將導(dǎo)致新一輪的 開(kāi)工率下降和去庫(kù)存過(guò)程。

　　原材料價(jià)格分析：內(nèi)外棉價(jià)差距拉大，其他原料價(jià)格略有回升。滌綸短纖和粘膠短纖價(jià)格受油價(jià)回升拉動(dòng)，分別較年初上漲4.17%和11.21%。國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格受政府收儲(chǔ)政策拉升：但國(guó)際棉價(jià)不斷下行，造成棉花內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大至18%，使紡織企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力受到影響。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。未來(lái)國(guó)內(nèi)零售單月同比增速存在低于15%可能。目前中國(guó)及其競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)主要消費(fèi)市場(chǎng)匯率走勢(shì)尚不明朗，貨幣因素對(duì)出口影響尚不可排除。國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)走高削弱紡織行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。