機(jī)床行業(yè)增速放緩數(shù)控機(jī)床異軍突起
●全行業(yè)連續(xù)三年的超高速增長(zhǎng)難以為繼,行業(yè)總體增速將放緩,各子行業(yè)出現(xiàn)分化成為必然;
●關(guān)注瓶頸行業(yè)、產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)行業(yè)的裝備制造業(yè),這兩類(lèi)子行業(yè)能夠在防御周期性風(fēng)險(xiǎn)之余、實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)所到來(lái)的超額收益。
投資要點(diǎn)
●2005年1-3季度,機(jī)械行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1204.8億元,同比增長(zhǎng)13.8%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)64.6億元,同比增長(zhǎng)7.2%;主要因?yàn)樯习肽暝牧蟽r(jià)格上漲和工程機(jī)械持續(xù)低迷,上市公司總體銷(xiāo)售利潤(rùn)率由04年同期的5.69%下降到5.34%。
●全行業(yè)將由連續(xù)3年的超高速增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)而進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期,全年利潤(rùn)增長(zhǎng)率等經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)將有較大下滑。但機(jī)械行業(yè)不同子行業(yè)面臨迥然不同的下游行業(yè)需求變化,具有自身的經(jīng)濟(jì)周期,各子行業(yè)將出現(xiàn)分化。
●分子行業(yè)來(lái)看,機(jī)床行業(yè)增速將放緩,數(shù)控機(jī)床將異軍突起,但國(guó)內(nèi)企業(yè)不具備競(jìng)爭(zhēng)力;工程機(jī)械仍處于景氣低谷,06年下半年有望發(fā)生逆轉(zhuǎn);石油價(jià)格高位運(yùn)行,采掘機(jī)械需求仍維持旺盛;受益于鐵路大發(fā)展,鐵路運(yùn)輸車(chē)輛制造業(yè)進(jìn)入黃金時(shí)期;船舶制造業(yè)正經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)升級(jí),集裝箱需求將回落,集裝箱起重機(jī)需求將持續(xù)旺盛。
●我們認(rèn)為,瓶頸行業(yè)如鐵路運(yùn)輸業(yè)、石油開(kāi)采業(yè)的裝備制造業(yè)將繼續(xù)維持增長(zhǎng),正經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行業(yè)如煤炭設(shè)備行業(yè)、造船行業(yè)將面臨進(jìn)一步發(fā)展的空間,屬于上述子行業(yè)的公司應(yīng)為較好的投資品種。
●我們認(rèn)為這些企業(yè)蘊(yùn)涵投資機(jī)會(huì):晉西車(chē)軸(600495)、江鉆股份(000485)、天地科技(600582)、滬東重機(jī)(600150)、振華港機(jī)(600320)、安徽合力(600761)等。
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