電力設(shè)備行業(yè)被認(rèn)為是具有較強(qiáng)周期性的行業(yè)，我們的基本投資思路是判斷各細(xì)分子行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和特點(diǎn)，并結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和合適的估值方法選擇投資對(duì)象。

　　在我們看來(lái)，發(fā)電設(shè)備行業(yè)雖然周期明顯，但在其上升趨勢(shì)仍然可以維持相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的情況下，我們認(rèn)為仍然具有投資價(jià)值。至于輸變電一次設(shè)備行業(yè)和二次行業(yè)，周期特性表現(xiàn)相對(duì)較弱，關(guān)注龍頭企業(yè)是合理的選擇。

　　2005年上半年電力設(shè)備行業(yè)基本上維持了04年下半年以來(lái)的趨勢(shì)，但原材料上漲給發(fā)電設(shè)備和輸變電一次設(shè)備產(chǎn)生了一定沖擊，尤其是變壓器行業(yè)，成本的急劇上升大大削弱了其盈利能力，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)也受到很大影響。

　　2005年下半年，電廠和電網(wǎng)的建設(shè)依然沒(méi)有任何減速的跡象，行業(yè)的整體收入將繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)。成本方面，原材料漲價(jià)的勢(shì)頭已經(jīng)停止，部分鋼材價(jià)格將可能繼續(xù)走低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的成本壓力顯著減小。從中長(zhǎng)期看，西電東送、全國(guó)聯(lián)網(wǎng)和特高壓電網(wǎng)仍是推動(dòng)輸變電行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，主流公司是最大的受益者?br />
　　對(duì)于各子行業(yè)的評(píng)級(jí)，我們認(rèn)為發(fā)電設(shè)備的景氣見(jiàn)頂會(huì)是在2008年，仍有相當(dāng)長(zhǎng)的上升周期，因此給予“增持”建議。輸變電一次設(shè)備將繼續(xù)維持相對(duì)緩慢但更持久的上升周期，而且成本沖擊的影響已經(jīng)減弱，因此繼續(xù)維持“增持”建議；由于主要輸變電二次設(shè)備企業(yè)我們都給予“謹(jǐn)慎增持”建議，因此對(duì)行業(yè)整體仍給予“增持”建議。

　　基于長(zhǎng)期投資的價(jià)值理念，行業(yè)龍頭是我們一向的關(guān)注對(duì)象。我們認(rèn)為產(chǎn)能規(guī)模、技術(shù)水準(zhǔn)和成本控制能力是行業(yè)內(nèi)企業(yè)最重要的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。建議增持特變電工（600089）、哈空調(diào)（600202）、東方電機(jī)（600875）。天威保變（600550）是一個(gè)基本面發(fā)生重大變化的公司，我們目前給予“謹(jǐn)慎增持”建議，但不排除未來(lái)合適時(shí)機(jī)調(diào)高評(píng)級(jí)的可能。