1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價(jià)有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)持續(xù)反彈。黃金和白銀大幅震蕩。中國固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)寬幅整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)失真。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：7月20日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)升水230元/噸-升水280元/噸，平水銅成交價(jià)格40240元/噸40400元/噸，升水銅成交價(jià)格40260元/噸-40440元/噸。滬期銅小幅回落，持貨商紛紛挺價(jià)，拉升現(xiàn)銅升水出貨，近4萬元銅價(jià)吸引貿(mào)易商逢低入市因長單需求，下游亦有逢低補(bǔ)貨，市場平水銅與濕法銅受青睞，貨少價(jià)挺，但好銅升水略降，因缺乏青睞度，市場活躍度提升，逢低成交活躍，品牌間青睞度落差較大，交投活躍。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：22日，美國6月成屋銷售。

7、重要行業(yè)新聞：上海有色網(wǎng)（SMM）調(diào)研結(jié)果顯示，6月銅管企業(yè)原料庫存比為14.33%，環(huán)比小幅上升，但從體量來看并未見明顯變化。

小結(jié)

希臘債務(wù)局勢有所緩解。該國在上周末獲得71.6億歐元過橋貸款，周一已動(dòng)用其中的68億歐元償還債務(wù)。IMF證實(shí)，希臘償還了所有20億歐元欠款。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份首次加息的可能性超過50%。中共十八屆五中全會(huì)定于10月召開，公布十三五規(guī)劃。美聯(lián)儲(chǔ)加息對大宗商品的影響有限，通脹預(yù)期才是關(guān)鍵指標(biāo)。銅價(jià)近期延續(xù)整理態(tài)勢，策略上，按照震蕩思路操作，中期可以輕倉緩慢逢低買入。