2014年春節(jié)期間，LME三個月期銅微漲0.12%，一度下探至兩個月低位，因中國經(jīng)濟成長放緩引發(fā)需求疲弱預(yù)期。受美元走強和中國春節(jié)假期前需求疲弱拖累，倫銅在1月的最后兩個交易日延續(xù)跌勢，并最終錄得4.5%的月度跌幅，為七個月來最大。此后全球最大金屬消費國中國以及美國的制造業(yè)增長放緩，令銅需求前景進一步惡化，LME三個月期銅在九連跌后觸及兩個月低位7016美元。盡管在LME銅庫存降至一年低位以及歐元走強的支撐下，探低回升，但對中國需求疲弱的擔憂，依然令期價承壓。

央行動態(tài)

1月29日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布每月購債規(guī)模進一步縮減100億美元，從2月開始每個月購買650億美元債券，少于目前的750億，堅持推行縮減量化寬松(QE)的計劃，盡管近期新興市場震蕩。美聯(lián)儲主席伯南克在其任期內(nèi)最后一次政策會議上也沒有改變美聯(lián)儲的另一項主要政策：美聯(lián)儲將在一段長持間內(nèi)保持低利率的較長期計劃。

美聯(lián)儲在政策聲明中表示，“近幾季經(jīng)濟活動升溫，”基本上未理會12月意外疲弱的就業(yè)增長數(shù)據(jù)。同時承諾，將維持低利率直至美國失業(yè)率降至6.5%以下后很長一段時間，特別是在通脹率仍低于2%的情況下。

2月6日，歐洲央行宣布將維持利率在0.25%不變，總裁德拉吉此后表示，歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的風(fēng)險仍偏向下行，通脹率將在較長時期內(nèi)保持較低水平。他還表示，歐洲央行管理委員會屆時將取得更多可用信息，包括首次延伸到2016年的歐洲央行內(nèi)部最新預(yù)估；他的表態(tài)立即讓市場對于歐洲央行可能在3月采取行動保持警戒。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)

春節(jié)長假期間，中美歐三大經(jīng)濟體制造業(yè)數(shù)據(jù)相繼出爐，冷暖不一。此前一周保守債務(wù)危機之苦的歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)回暖態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示，受新訂單強勢增長推動，新年首月歐元區(qū)Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為54.0，略高于初值53.9，也高于12月終值52.7，擴張幅度創(chuàng)2011年中以來最大。這主要歸功于德國制造業(yè)急劇擴張且歐元區(qū)邊緣國家出現(xiàn)復(fù)蘇，但法國制造業(yè)活動仍處于萎縮區(qū)域，從而對整體表現(xiàn)構(gòu)成拖累。

而中美兩國制造業(yè)因需求放緩而雙雙回落。2月1日公布的中國宏觀經(jīng)濟先行指標--1月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至六個月低點50.5，顯示制造業(yè)繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但受春節(jié)因素影響擴張勢頭有所放緩。國家統(tǒng)計局網(wǎng)站上刊登新聞稿，認為PMI數(shù)據(jù)盡管比上月回落0.5個百分點，但連續(xù)16個月位于臨界點以上，表明中國制造業(yè)繼續(xù)保持增長態(tài)勢；而1月PMI的回落主要受春節(jié)臨近因素的影響。

美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月ISM制造業(yè)指數(shù)擴張第二個月放緩，由去年12月56.5，降至51.3，創(chuàng)八個月低，也遠低于市場預(yù)期降至56。新訂單指數(shù)由去年12月所創(chuàng)2010年4月以來高位64.4，急降至51.2，降幅為33年來最大，令制造業(yè)指數(shù)跌至八個月低位。

美元走勢：

2014年春節(jié)期間，美元指數(shù)震蕩下行，小幅下挫0.25%，受美國強勁數(shù)據(jù)和新興市場動蕩影響。優(yōu)于預(yù)期的第四季GDP、消費支出、芝加哥制造業(yè)和消費者信心數(shù)據(jù)鞏固對美國經(jīng)濟經(jīng)受得住新興市場動蕩和美聯(lián)儲縮減少購債規(guī)模的沖擊的認知，美元在1月的最后一個交易日上揚0.26%至81.25，從而錄得1.3%的月度升幅，為2013年5月以來最大月度漲幅。此后，新興市場貨幣下挫令低風(fēng)險貨幣以及包括對美國公債和德債等資產(chǎn)的需求增加，加之美國制造業(yè)數(shù)據(jù)意外疲弱引發(fā)對美國經(jīng)濟成長的擔憂，美元指數(shù)在雙重打擊下回吐此前升幅。周四，歐洲央行決定維持利率不變，并表示歐元區(qū)沒有通縮問題令歐元大幅走高，美元受壓跌穿81點。

CFTC持倉

非商業(yè)持倉   商業(yè)持倉  
 時間   總持倉   多頭   空頭   凈頭寸  套利   多頭   空頭   凈頭寸  
 1月28日   152,829 51,840 51,836?  4 15,623 70,361 66,484 3,877

春節(jié)期間，受中美兩國疲弱制造業(yè)數(shù)據(jù)拖累，基金金屬需求前景承壓，非商業(yè)多頭持倉減少至2013年12月初以來最低，與此同時空頭持倉小幅增加，凈頭寸雖繼續(xù)保持凈多，當僅有4手，為12月10日以來最低，市場看空氛圍濃重。

LME庫存：2月6日LME銅庫存為309,250噸，較1月30日的庫存316,200噸減少6950噸。

投行觀點：

1月31日，巴克萊資本（Barclays）在一份報告中稱，從技術(shù)圖表上看，預(yù)計銅價短期內(nèi)目標或為每噸6,910美元，鎳價目標料為每噸13,205美元。報告稱，基本金屬整體上料下滑。中期內(nèi)，基本金屬走勢料步履蹣跚，因數(shù)個新興市場央行開始加息，且中國經(jīng)濟增速放緩。

1月31日，荷蘭銀行（ABN Amro）在一份報告中稱，預(yù)計短期內(nèi)，銅價料較為震蕩，主要是受美聯(lián)儲減持繼續(xù)縮減購債規(guī)模和中國經(jīng)濟增速放緩影響。但報告稱，預(yù)計第一季度末，銅價料高于目前水平，“因經(jīng)濟增長前景改善，諸如建筑，電子和機械制造等終端消費行業(yè)的需求前景在2014年將進一步好轉(zhuǎn)。”

節(jié)日期間行情回顧：

1月30日，倫敦期銅周四跌至兩個月低點附近，受美元走強和中國春節(jié)假期前需求疲弱拖累。 倫敦金屬交易所(LME)銅庫存量低，令銅價跌勢受限。 LME三個月期銅收報每噸7,095美元，稍早觸及12月初來最低的7,066美元。

1月31日，因新興市場動蕩和擔憂中國經(jīng)濟成長。期銅延續(xù)跌勢，觸及兩個月低位，1月錄得七個月來最大月度跌幅。LME三個月期銅跌0.4%，收報每噸7,065美元，此前跌至12月初來最低的7,033.50美元，在1月下跌4%。

2月3日，期銅跌至兩個月低位，因全球最大金屬消費國中國以及美國的制造業(yè)增長放緩，令銅需求前景進一步惡化。倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅盤中跌至兩個月低位的每噸7,025美元，收報7,038美元，周五收報7,095美元。

2月4日，期銅持穩(wěn)，盤中觸及兩個月新低，因投資人在短期供應(yīng)緊張，和中美制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱及新興市大跌的因素之間權(quán)衡。LME三個月期銅收報7,041美元，周一收報7,038美元。盤中跌至每噸7,016美元，此為12月4日來最低，且自1月21日來下跌約4%。

2月5日，期銅下滑，在一度上漲后恢復(fù)跌勢，因投資人擔心中國需求疲弱，以及中國市場周五恢復(fù)交易后可能會因應(yīng)倫敦市場價格下挫做出調(diào)整。期銅周二和周三盤初自兩個月低點反彈，但隨著交易日的展開，期銅也回吐了升幅。倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅微跌0.04%，報7,038美元，稍早高見7,085美元。

2月6日，期銅上漲，因歐元走強及預(yù)期主要消費國-中國在周五結(jié)束假期后價格將反彈，新興市場也恢復(fù)相對平靜。倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅報7,130美元，稍早高見7,210美元。