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私募股權(quán)投資欲演無間道相關(guān)各方熱議其發(fā)展

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

不用等太久,PE(私募股權(quán)投資,Private equity簡(jiǎn)稱)將和CEO、dot-com、VC一樣成為中國(guó)商人們最熟悉的英文縮寫。曾經(jīng)在20世紀(jì)80至90年代成功地發(fā)現(xiàn)和培育了英特爾、微軟、雅虎等科技公司的私募股本基金(Private Equity Fund),如今正把目標(biāo)鎖定中國(guó),積極參與行業(yè)與企業(yè)重組,被譽(yù)為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),改善資本配置的


  效率,強(qiáng)化公司治理機(jī)制的助推劑。

  20日,在金秋時(shí)節(jié)的釣魚臺(tái),全國(guó)人大立法機(jī)構(gòu)和政府部門負(fù)責(zé)人、銀行保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)外私募股本基金、知名專家云集一堂,暢談《合伙企業(yè)法》修訂案通過后私募股權(quán)融資將蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)?!拔覈?guó)私募股本市場(chǎng)目前仍處于發(fā)展的早期階段。在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi),由于法律框架的缺失、對(duì)私募股本基金的種種誤解以及過度的金融監(jiān)管,私募股本基金在我國(guó)幾乎沒有生存的空間”,作為企業(yè)的代言人政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任陳清泰呼吁我國(guó)工業(yè)化中期,正是產(chǎn)業(yè)和企業(yè)大規(guī)模重組的時(shí)期,是培育世界領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)和優(yōu)強(qiáng)企業(yè)最重要的時(shí)期,也是對(duì)資本需求最為旺盛的時(shí)期。缺乏有效的股權(quán)融資渠道,已經(jīng)成為障礙產(chǎn)業(yè)升級(jí)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)做強(qiáng)做大的一個(gè)大的障礙。陳清泰說,為尋求出路,有些企業(yè)不得不尋找外資“嫁接”,或在最需要資金支持的時(shí)候,到海外融資?!皩幵纲u給外資,不愿接受國(guó)內(nèi)企業(yè)整合”,這成了國(guó)內(nèi)企業(yè)間重組的一個(gè)很難克服的障礙。

  最令中國(guó)PE困擾和尷尬的是,他們的融資來源和退出機(jī)制都是在境外實(shí)現(xiàn)的,同時(shí)中國(guó)PE還面臨著外匯管制、貸款、稅收等限制。鼎暉集團(tuán)吳尚志認(rèn)為,目前中國(guó)的監(jiān)管、國(guó)人的認(rèn)同、對(duì)民資外資的態(tài)度,都會(huì)影響未來整個(gè)PE的發(fā)展。不過,這一點(diǎn),已經(jīng)引起立法部門的關(guān)注,相應(yīng)的監(jiān)管部門也正在為私人股本的退出途徑深入探索。央行副行長(zhǎng)吳曉靈在談到對(duì)私募證券投資基金的監(jiān)管時(shí)指出“私募證券投資基金巨額持倉(cāng)的失敗有可能波及證券二級(jí)市場(chǎng),有一定外部性,所以可在法規(guī)中限定投資人資格,此外不應(yīng)有特殊要求;同時(shí)由注冊(cè)機(jī)關(guān)抄報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu),采取適當(dāng)方式對(duì)其大額交易進(jìn)行監(jiān)管。而對(duì)私募股權(quán)投資基金沒有外部性,可以按一般企業(yè)登記,依照公司章程運(yùn)行即可。”吳曉靈還表示,為了避免雙重征稅,還應(yīng)該將稅收鼓勵(lì)與企業(yè)設(shè)立分開。這一思路已被國(guó)家發(fā)改委所采納,國(guó)家發(fā)改委將在十月份出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)私人股本投資的稅收優(yōu)惠政策。進(jìn)入沙龍向基金專家提問>>>

  國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉也在此間提出了積極穩(wěn)妥推進(jìn)我國(guó)發(fā)展私人股權(quán)投資市場(chǎng)的三大政策取向。曹文煉表示,去年以來,十部委共同制定了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》,對(duì)私募的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)即創(chuàng)業(yè)投資基金進(jìn)行了規(guī)范。但鑒于其主要投資中小企業(yè),因此目前在設(shè)立時(shí)除了中外合資的創(chuàng)投企業(yè)之外并沒有前置審批,只是對(duì)希望享受有關(guān)政策扶持的創(chuàng)業(yè)投資(基金)企業(yè)實(shí)行備案管理,但是對(duì)大型的特別是有金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)的支持基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)投資、企業(yè)股權(quán)并購(gòu)等產(chǎn)業(yè)投資基金,“十一五”期間還處于試點(diǎn)階段,需要一定的行政審批,選擇試點(diǎn)的行業(yè)和地域,發(fā)揮其對(duì)促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。這種政策取向的總體思路是抓大放小,促進(jìn)私人股權(quán)市場(chǎng)的健康發(fā)展。其次,《合伙企業(yè)法》的修訂,為私募股本的設(shè)立掃清了法律障礙,在產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)期間,允許產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人自主選擇組織形式,包括按公司、信托和合伙形式設(shè)立與運(yùn)作。第三,鑒于國(guó)內(nèi)資金比較充裕,因此發(fā)展私募股本市場(chǎng)應(yīng)主要用好國(guó)內(nèi)資金,目前政策性銀行、證券公司、社?;?、保險(xiǎn)公司和郵政投資產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)先后個(gè)案獲批,今后力爭(zhēng)允許商業(yè)銀行參與發(fā)起設(shè)立大型產(chǎn)業(yè)投資基金,同時(shí)還要積極引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)基金管理機(jī)構(gòu)參與產(chǎn)業(yè)基金管理公司,條件成熟時(shí),應(yīng)在國(guó)際范圍內(nèi)招標(biāo)大型產(chǎn)業(yè)基金管理者,鼓勵(lì)引進(jìn)包括境外專家在內(nèi)的多方面管理人才。

  高盛高華董事長(zhǎng)方風(fēng)雷昨日也呼吁,私募股權(quán)是股權(quán)投資的方向,其最主要的特點(diǎn)就是,有資格的投資者通過私募方式進(jìn)行股權(quán)投資。由于它不是公募的,不需要向公眾投資者募集資金。我國(guó)在發(fā)展這個(gè)行業(yè)時(shí),應(yīng)該不要讓其變成一個(gè)向公眾募集資金的行業(yè),應(yīng)盡可能地按照市場(chǎng)化方式培育主體投資者,這是當(dāng)前很關(guān)鍵的一個(gè)問題;并充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用。在這過程中,不必把私募股權(quán)投資市場(chǎng)變成一個(gè)監(jiān)管行業(yè)。

  毫無疑問,這股潮流已是大勢(shì)所趨。作為私募股本投資在中國(guó)也培育了蒙牛、尚德、新浪和聚眾傳媒等一大批知名企業(yè)。在清科集團(tuán)董事長(zhǎng)南立新看來,僅僅2006年上半年,就有17只針對(duì)亞洲投資地域含中國(guó)在內(nèi)的私募基金成功募集46.31億美元。同時(shí),發(fā)生在中國(guó)大陸地區(qū)共計(jì)31個(gè)投資案例,整體投資規(guī)模高達(dá)55.59億美元。目前私募股權(quán)投資約占中國(guó)GDP份額的0.50%,但這與西方國(guó)家4%-5%的比例仍相去甚遠(yuǎn),這表明中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮蟆?

來源:證券日?qǐng)?bào)

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