受需求放緩和供應(yīng)增加影響，LME銅價(jià)自年初以來(lái)跌幅已經(jīng)超過(guò)10%，從年初7460美元/噸下跌至6780美元/噸，而滬銅的跌幅同樣達(dá)到10%。不過(guò)，因供應(yīng)過(guò)剩壓力，銅價(jià)后期有望繼續(xù)承壓。從銅庫(kù)存來(lái)看，LME銅庫(kù)存從年初的36萬(wàn)噸下滑至目前的16萬(wàn)噸，下滑幅度超過(guò)50%，但上海保稅區(qū)銅庫(kù)存依然維持在60萬(wàn)噸的高位。

從主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇跡象明顯，就業(yè)數(shù)據(jù)相對(duì)樂(lè)觀。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，而中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇力度不強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量和價(jià)格均出現(xiàn)下滑跡象。

有分析人士認(rèn)為，從目前滬銅和LME銅的比值來(lái)看，進(jìn)口盈利依然刺激國(guó)外銅更多流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這或許是LME銅庫(kù)存減少的一個(gè)重要原因。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月進(jìn)口未鍛造銅及銅材39萬(wàn)噸，1~9月進(jìn)口銅材359萬(wàn)噸，同比增加10.5%。此外，中國(guó)9月精煉銅進(jìn)口量為28.8萬(wàn)噸，同比下滑14.6%，環(huán)比8月23.4萬(wàn)噸出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，中國(guó)1~9月精煉銅進(jìn)口量為260萬(wàn)噸，同比升17.6%。中國(guó)9月銅精礦進(jìn)口量為130萬(wàn)噸，較上年同期增加26.8%，中國(guó)1~9月銅精礦進(jìn)口量為860萬(wàn)噸，同比增加19.5%。

至于10月份的國(guó)內(nèi)銅市，國(guó)信期貨報(bào)告認(rèn)為，10月份，銅價(jià)承壓震蕩下行，上?，F(xiàn)貨銅市場(chǎng)有價(jià)無(wú)量，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨成交以貿(mào)易商之間搬貨為主，下游加工企業(yè)節(jié)后采購(gòu)意愿仍不高，現(xiàn)買現(xiàn)用成為下游買貨法則，而隨著銅價(jià)下滑更多持貨商積極出貨，銅現(xiàn)貨過(guò)剩情況暴露無(wú)遺，現(xiàn)貨升貼水對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。

國(guó)信期貨分析師顧馮達(dá)分析認(rèn)為，據(jù)調(diào)研了解，目前國(guó)內(nèi)保稅倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存在60萬(wàn)噸附近，較9月份出現(xiàn)增長(zhǎng)，然而銅庫(kù)存的增加并不能準(zhǔn)確反映融資貿(mào)易的好轉(zhuǎn)，政策抑制作用仍在，轉(zhuǎn)口貿(mào)易難度較大，而進(jìn)口多由比價(jià)決定，成本變動(dòng)較大，預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)銅整體將供應(yīng)增大，而進(jìn)口銅則將虎視眈眈伺機(jī)進(jìn)入國(guó)內(nèi)，整體現(xiàn)貨銅市場(chǎng)供大于求大環(huán)境難改。

從全球銅市來(lái)看，國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)本月中旬報(bào)告顯示，2014年全球銅市或連續(xù)第五年出現(xiàn)供應(yīng)缺口，2015年市場(chǎng)供應(yīng)有望轉(zhuǎn)為過(guò)剩約39萬(wàn)噸。ICSG預(yù)計(jì)今年全球銅市供應(yīng)短缺27萬(wàn)噸，因運(yùn)轉(zhuǎn)故障加之新礦啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)的時(shí)間延遲，將導(dǎo)致產(chǎn)出增幅低于預(yù)期。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告也顯示，2014年1~8月全球銅市供應(yīng)短缺28.8萬(wàn)噸，較前7月供應(yīng)短缺37.4萬(wàn)噸明顯收窄。不過(guò)，國(guó)際鍛造銅委員會(huì)(IWCC)近日?qǐng)?bào)告顯示，今明兩年全球精煉銅市場(chǎng)供需大體平衡。IWCC數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)精煉銅需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)6%至966萬(wàn)噸。2015年需求料增至1015萬(wàn)噸，較2014年產(chǎn)量預(yù)估高5%。

高盛近日?qǐng)?bào)告認(rèn)為，受到中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度下降影響，金屬及礦產(chǎn)類資源——包括鋼鐵、水泥和銅的價(jià)格都出現(xiàn)了較為明顯的回落。2014年，中國(guó)樓市在銷售、價(jià)格以及新屋建設(shè)上都呈現(xiàn)了放緩跡象。隨著中后期需求疲軟的到來(lái)，預(yù)計(jì)銅價(jià)面臨進(jìn)一步下跌的壓力。未來(lái)6個(gè)月和12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)分別是6600美元/噸和6200美元/噸。

顧馮達(dá)分析稱，中國(guó)作為全球主要商品生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)對(duì)金屬市場(chǎng)拖累頗大，今年以來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)使得有色等商品面臨嚴(yán)重的內(nèi)需疲軟壓力，加上大宗商品逐步“去金融化”的大環(huán)境，供需失衡和資金鏈偏緊使得有色及黑色金屬成為市場(chǎng)悲觀預(yù)期的代表。未來(lái)銅市供大于求的壓力將逐步加大，因銅融資活動(dòng)減少將加大隱形庫(kù)存流出壓力，并且全球銅精礦的過(guò)剩刺激冶煉高產(chǎn)預(yù)期，需求增速落后于供應(yīng)增速將壓制銅價(jià)的整體重心下移。