寶鋼收購(gòu)八一鋼鐵的傳言，現(xiàn)在終于得到了證實(shí)。

在稍早前的寶鋼集團(tuán)第1500萬(wàn)噸汽車板下線儀式上，當(dāng)記者問(wèn)起寶鋼何時(shí)收購(gòu)八一鋼鐵時(shí)，寶鋼集團(tuán)一高層表示“快了”。

事實(shí)上，早在今年3月份寶鋼與八一鋼鐵簽訂戰(zhàn)略聯(lián)盟的媒體見面會(huì)上，八一鋼鐵所屬的新疆維吾爾自治區(qū)的黨委書記王樂(lè)泉就表示，“現(xiàn)在的結(jié)盟只是初步的，我相信不久的將來(lái)，八一鋼鐵很快就會(huì)整體并入寶鋼?！?br>
經(jīng)過(guò)大半年時(shí)間的準(zhǔn)備，兩家鋼鐵公司即將走完從結(jié)盟到并購(gòu)的路程。而寶鋼并購(gòu)八一鋼鐵的成功，也是國(guó)內(nèi)外鋼鐵業(yè)重組的背景之下，寶鋼集團(tuán)第一次完成對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的并購(gòu)。

結(jié)盟而并購(gòu)

在中國(guó)眾多鋼鐵企業(yè)中，八一鋼鐵是一個(gè)比較特殊的鋼鐵企業(yè)，它本身?yè)碛胸S富的鐵礦、煉焦煤等資源，這在中國(guó)鋼鐵業(yè)普遍鐵礦資源極缺的情況下是十分難得的——記者所知，目前國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源比較豐富的鋼企只有三家——鞍本集團(tuán)、包鋼、八一鋼鐵。

比其他兩家鋼鐵廠更有優(yōu)勢(shì)的是，八一鋼鐵不僅資源豐富，而且地理位置十分重要——八一鋼鐵處在亞歐大陸“橋頭堡”的戰(zhàn)略位置，可以開發(fā)中亞國(guó)家豐富的資源和鋼材消費(fèi)市場(chǎng)。

正是因?yàn)檫@些優(yōu)勢(shì)，八一鋼鐵是國(guó)內(nèi)外鋼鐵企業(yè)“垂涎之物”。這其中最有影響力的就是米塔爾。

米塔爾是出生于印度的鋼鐵巨頭，全球同行業(yè)中排名第一。它是最早與八一鋼鐵接觸的企業(yè)，接觸時(shí)間長(zhǎng)達(dá)兩年——米塔爾通過(guò)并購(gòu)起家，在中國(guó)的也是頻頻出手，2004年曾成功參股湖南華菱，此后又跟國(guó)內(nèi)若干企業(yè)有過(guò)接觸。不過(guò)米塔爾收購(gòu)八一鋼鐵的如意算盤最終因?qū)氫摰倪M(jìn)入而打破。

寶鋼的一位高層曾表示，當(dāng)時(shí)寶鋼內(nèi)部討論和八一鋼鐵合作的會(huì)議上，寶鋼的經(jīng)理層一度不同意寶鋼去重組八一鋼鐵——畢竟，擁有2000多萬(wàn)噸產(chǎn)量的寶鋼股份才3萬(wàn)員工，八一鋼鐵只有300萬(wàn)噸的鋼鐵產(chǎn)量，員工也是3萬(wàn)人。

在寶鋼得知米塔爾對(duì)八一鋼鐵“極有興趣”后，這一切都發(fā)生了改變——寶鋼深知，一旦米塔爾得手八鋼，它必成為未來(lái)寶鋼在中國(guó)內(nèi)地一個(gè)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

而對(duì)寶鋼來(lái)說(shuō)，它的最終目標(biāo)是要在2010年前進(jìn)入世界前三強(qiáng)，所以擴(kuò)大規(guī)模也是當(dāng)務(wù)之急。所以2005年秋天，寶鋼一位副總曾帶隊(duì)考察了八一鋼鐵，從此雙方高層開始了接觸和洽談。

對(duì)于寶鋼的橄欖枝，八一鋼鐵董事長(zhǎng)趙峽給與了積極的回應(yīng)。趙峽說(shuō)：“相比于寶鋼，靠收購(gòu)壯大的米塔爾只有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，沒有技術(shù)優(yōu)勢(shì)。”

開創(chuàng)國(guó)內(nèi)鋼鐵收購(gòu)模式

寶鋼與八一鋼鐵的合作一度并不被人所看好——雙方的戰(zhàn)略合作上，當(dāng)初雙方只是簽訂了一個(gè)很粗的框架協(xié)議，外界擔(dān)心他們的合作有可能只是流于形式。

在國(guó)內(nèi)與寶鋼、八一鋼鐵作最相似的例子就是鞍本的聯(lián)合。但是在業(yè)內(nèi)看來(lái)，雖然二者都有政府的推動(dòng)、都是一大一小，但從具體情況看，前者顯然比后者在重組過(guò)程中障礙要小得多。

首先在鞍本聯(lián)合中，鞍鋼雖然實(shí)力大于本鋼，但是在行業(yè)內(nèi)，鞍、本卻同屬業(yè)內(nèi)前十強(qiáng)企業(yè)，是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在具體的合作，且不談其他困難就是領(lǐng)導(dǎo)層的利益之爭(zhēng)就很難解決。相比之下寶鋼和八一鋼鐵是名副其實(shí)的一強(qiáng)一弱，他們一個(gè)是第一梯隊(duì)老大，一個(gè)業(yè)內(nèi)第14名。實(shí)力相差懸殊。

與本鋼相比，八一鋼鐵在進(jìn)一步發(fā)展時(shí)面臨資金、管理等方面困難，而本鋼并不存在這方面的因素，所以，寶鋼并購(gòu)八一鋼鐵，明顯是一種強(qiáng)者并購(gòu)弱者的模式。

“從實(shí)際情況看，這種優(yōu)勢(shì)企業(yè)去并購(gòu)弱勢(shì)企業(yè)的模式是比較能夠成功的，我們要大力提倡這種做法?！敝袊?guó)鋼鐵規(guī)劃研究院副院長(zhǎng)李新創(chuàng)說(shuō)。

從操作時(shí)間和做法上看，寶鋼收購(gòu)八一鋼鐵也給人們傳遞出一種必將“成功”的信號(hào)。

在具體合作態(tài)度上，與鞍本都是一味的強(qiáng)硬相比，八一鋼鐵一開始就表示出對(duì)寶鋼的友好。

“從去年5月參觀寶鋼集團(tuán)后，我就在與寶鋼董事長(zhǎng)謝企華共進(jìn)晚餐時(shí)，建議八一鋼鐵加入寶鋼。”在年初雙方簽字儀式上，新疆維吾爾自治區(qū)黨委書記王樂(lè)泉曾對(duì)外界說(shuō)。

事后來(lái)看，這次合作顯然得到了上海、新疆以及國(guó)務(wù)院有關(guān)部門高層的重視——在簽約儀式上，除了兩地黨政最高領(lǐng)導(dǎo)，國(guó)資委主任李榮融、副主任邵寧、國(guó)家發(fā)改委副主任張國(guó)寶均悉數(shù)出席簽字儀式。

大整合的開始？

“寶鋼收購(gòu)八一鋼鐵如果成功，那么它完全可以成為業(yè)內(nèi)并購(gòu)的一個(gè)樣板?！崩钚聞?chuàng)說(shuō)。不過(guò)他也表示，由于各利益因素，普遍推廣亦有相當(dāng)大難度。

據(jù)了解，由于八一鋼鐵的不良資產(chǎn)并不高，八一鋼鐵加入寶鋼時(shí)，“寶鋼甚至不用花費(fèi)一分錢”。

據(jù)了解，八一鋼鐵產(chǎn)品以螺紋鋼、線材和中小型材等建筑長(zhǎng)材為主，受建筑鋼材價(jià)格的低迷和成本的上升影響，八一鋼鐵近年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。為此，八一鋼鐵加速向板帶項(xiàng)目轉(zhuǎn)型。

“而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必須要有足夠的資金做依托?！北本┛萍即髮W(xué)教授許中波說(shuō)。出售上市公司給寶鋼，也許正是出于這一目的考慮。

如果按照目前市場(chǎng)上普遍以凈資產(chǎn)的收購(gòu)價(jià)來(lái)計(jì)算，寶鋼要收購(gòu)八一鋼鐵最低要出資12億(目前八一鋼鐵每股凈資產(chǎn)4.02元，第一大股東新疆八一鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司持股313195794股)。不過(guò)業(yè)內(nèi)認(rèn)為，市場(chǎng)上的收購(gòu)價(jià)通常會(huì)在每股凈資產(chǎn)之上溢價(jià)10%-15%即4.4-4.6元左右。

國(guó)信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師鄭東則認(rèn)為，由于寶鋼與八一鋼鐵重組更多是在政府層面下進(jìn)行的，所以在凈資產(chǎn)收購(gòu)層面進(jìn)行收購(gòu)的可能性很小，“最有可能的是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移、行政劃撥”。

寶鋼收購(gòu)八一鋼鐵，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，不失為寶鋼在業(yè)內(nèi)擴(kuò)張一個(gè)畫龍點(diǎn)睛之筆。鄭東認(rèn)為，收購(gòu)八一鋼鐵僅僅是寶鋼進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，布局全國(guó)的第一步。

2005年，國(guó)際鋼鐵巨頭米塔爾、阿賽洛先后入股華菱管線、萊鋼股份(600102.SH)。幾乎差不多時(shí)間，俄羅斯北方鋼鐵公司、必和必拓等也都在謀求進(jìn)軍中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)。這一切，帶給了寶鋼不小的壓力。

更大的壓力還來(lái)自寶鋼被賦予的使命。去年年底，國(guó)務(wù)院國(guó)資委在寶鋼集團(tuán)設(shè)立外部董事時(shí)，對(duì)其進(jìn)行了重新定位。據(jù)悉，在國(guó)資委看來(lái)，面對(duì)米塔爾、阿賽洛等外資鋼廠的“大舉入侵”，寶鋼作為國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)的老大，應(yīng)該擔(dān)當(dāng)起整合國(guó)內(nèi)鋼廠的職責(zé)。

此后，寶鋼集團(tuán)便開始頻頻出手整合國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)。

今年一季度，寶鋼系兩家企業(yè)寶鋼集團(tuán)有限公司和上海寶鋼工程技術(shù)有限公司共買進(jìn)了9家鋼鐵股，除G邯鋼外，還有萊鋼股份、G廣鋼、G馬鋼、G八一、G安鋼、G酒鋼、G濟(jì)鋼和南鋼股份，持股量從180萬(wàn)股至2461.11萬(wàn)股不等，持股排名位列1至9位。以5月31日收盤價(jià)計(jì)算，寶鋼系企業(yè)當(dāng)時(shí)持有的9家鋼鐵股(權(quán)證)的市值已經(jīng)達(dá)到了13.8億元。

不過(guò)企圖通過(guò)這種方式，達(dá)到收購(gòu)目的顯然并不成功。首先，濟(jì)南鋼鐵得知寶鋼的用意后，很快與省內(nèi)青島鋼鐵聯(lián)合。收購(gòu)濟(jì)鋼失利后，寶鋼掉頭北上瞄準(zhǔn)了河北邯鋼。但邯鋼最終通過(guò)增持方式“化險(xiǎn)為夷”。10月份，寶鋼又把矛頭對(duì)準(zhǔn)包鋼，不過(guò)記者了解的情況是，內(nèi)蒙當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門也并不想把包鋼讓出去。

所以在業(yè)內(nèi)看來(lái)，在中國(guó)目前現(xiàn)狀下，寶鋼想要通過(guò)市場(chǎng)方式收購(gòu)尚有一定難度。

不過(guò)業(yè)內(nèi)一致的看法是，寶鋼收購(gòu)決不會(huì)就此罷休——據(jù)知情人士透露，目前寶鋼與包鋼的談判仍在繼續(xù)，而在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)邯鋼受挫后，寶鋼正在參與邯鋼460萬(wàn)噸鋼的精品板材生產(chǎn)線項(xiàng)目。

“收購(gòu)八一鋼鐵與收購(gòu)包鋼都是寶鋼西北戰(zhàn)略整合的一部分?！编崠|說(shuō)。

開創(chuàng)國(guó)內(nèi)鋼鐵收購(gòu)模式

寶鋼與八一鋼鐵的合作一度并不被人所看好——雙方的戰(zhàn)略合作上，當(dāng)初雙方只是簽訂了一個(gè)很粗的框架協(xié)議，外界擔(dān)心他們的合作有可能只是流于形式。

在國(guó)內(nèi)與寶鋼、八一鋼鐵作最相似的例子就是鞍本的聯(lián)合。但是在業(yè)內(nèi)看來(lái)，雖然二者都有政府的推動(dòng)、都是一大一小，但從具體情況看，前者顯然比后者在重組過(guò)程中障礙要小得多。

首先在鞍本聯(lián)合中，鞍鋼雖然實(shí)力大于本鋼，但是在行業(yè)內(nèi)，鞍、本卻同屬業(yè)內(nèi)前十強(qiáng)企業(yè)，是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在具體的合作，且不談其他困難就是領(lǐng)導(dǎo)層的利益之爭(zhēng)就很難解決。相比之下寶鋼和八一鋼鐵是名副其實(shí)的一強(qiáng)一弱，他們一個(gè)是第一梯隊(duì)老大，一個(gè)業(yè)內(nèi)第14名。實(shí)力相差懸殊。

與本鋼相比，八一鋼鐵在進(jìn)一步發(fā)展時(shí)面臨資金、管理等方面困難，而本鋼并不存在這方面的因素，所以，寶鋼并購(gòu)八一鋼鐵，明顯是一種強(qiáng)者并購(gòu)弱者的模式。

“從實(shí)際情況看，這種優(yōu)勢(shì)企業(yè)去并購(gòu)弱勢(shì)企業(yè)的模式是比較能夠成功的，我們要大力提倡這種做法?！敝袊?guó)鋼鐵規(guī)劃研究院副院長(zhǎng)李新創(chuàng)說(shuō)。

從操作時(shí)間和做法上看，寶鋼收購(gòu)八一鋼鐵也給人們傳遞出一種必將“成功”的信號(hào)。

在具體合作態(tài)度上，與鞍本都是一味的強(qiáng)硬相比，八一鋼鐵一開始就表示出對(duì)寶鋼的友好。

“從去年5月參觀寶鋼集團(tuán)后，我就在與寶鋼董事長(zhǎng)謝企華共進(jìn)晚餐時(shí)，建議八一鋼鐵加入寶鋼?！痹谀瓿蹼p方簽字儀式上，新疆維吾爾自治區(qū)黨委書記王樂(lè)泉曾對(duì)外界說(shuō)。

事后來(lái)看，這次合作顯然得到了上海、新疆以及國(guó)務(wù)院有關(guān)部門高層的重視——在簽約儀式上，除了兩地黨政最高領(lǐng)導(dǎo)，國(guó)資委主任李榮融、副主任邵寧、國(guó)家發(fā)改委副主任張國(guó)寶均悉數(shù)出席簽字儀式。

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