[推薦]濰柴動力的投資價值
濰柴動力對外稱,“本公司及控股股東濰柴控股未就上述資產(chǎn)重組事宜進(jìn)行過籌劃洽談,也未簽署過有關(guān)意向、協(xié)議等文件。本公司及控股股東濰柴控股對此承諾:在未來三個月內(nèi)不會籌劃上述事項(xiàng)。”
盡管如此,多位受訪的業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為,濰柴動力的控股股東濰柴控股集團(tuán),將會對山東省的汽車零部件進(jìn)行上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合的預(yù)期,并沒有因這則公告改變。
“濰柴控股出面進(jìn)行上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合符合山東省國資整合的思路,而且整合后也可以重新進(jìn)行資源上的分配,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。”招商證券汽車及零部件資深分析師汪劉勝對本報(bào)記者分析。
霧里看花的“澄清”
“盡管濰柴動力和山推股份都進(jìn)行了澄清,但是我們認(rèn)為未來的整合還是有可能的,至少形式上是有可能的。”平安證券機(jī)械行業(yè)資深分析師王合緒對本報(bào)記者表示。
王合緒所指的“形式上”,即指濰柴動力與山推股份的交叉持股。
“有不少日本企業(yè)就是這樣交叉持股,搞成財(cái)團(tuán)一樣的模式。”王合緒說。
但是山東當(dāng)?shù)匾晃蝗耸肯虮緢?bào)記者私下透露,如果整合,并不只是山推股份的控股權(quán)劃轉(zhuǎn)這么簡單,山東省國資委主導(dǎo)和推動的是濰柴控股對山工集團(tuán)的整合,這其中當(dāng)然包括對山推股份的股權(quán)劃轉(zhuǎn)。山東省國資委的思路是讓濰柴控股來出面整合產(chǎn)業(yè)鏈,從而將其打造成大的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
據(jù)了解,山工集團(tuán)和濰柴控股分別是山推股份和濰柴動力的控股股東,而這兩家集團(tuán)均由山東省國資委全資擁有。其中,山工集團(tuán)除了控股上市公司山推股份之外,還控制著山東臨工工程機(jī)械、山東眾友工程機(jī)械、山東山推機(jī)械、泰安起重機(jī)械和山工投資等子公司。
“我覺得山東省制造業(yè)的整合路徑與廈門的整合比較相像。”招商證券機(jī)械行業(yè)首席分析師劉榮對本報(bào)記者表示,“但是我認(rèn)為單純從山推股份這家上市公司來看,并不能構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。”
劉榮認(rèn)為,濰柴動力比較強(qiáng)勢,一旦濰柴動力控制了山推股份,山推股份的戰(zhàn)略上會受到濰柴動力的影響,而山推會變成濰柴動力的一個事業(yè)部,這對山推未來的發(fā)展未必是好事。
但王合緒則認(rèn)為整合“有意義”。“整合后山推馬上會有什么變化倒未必,因?yàn)闉H柴動力本來就是山推的配套廠家,但是從研發(fā)上會溝通更緊密,甚至一起研發(fā),而且山推有可能會借助濰柴動力比較好的銷售渠道拓展市場。”
此外王合緒還認(rèn)為“可以防止山推被人惡意收購”。
實(shí)際上,山推股份與濰柴動力的“曖昧”從去年就已開始了,去年10月18日,山推股份發(fā)布公告稱,公司常務(wù)副總經(jīng)理江奎因工作調(diào)動原因辭職。而今,江奎就職濰柴的消息已見諸公開報(bào)道,其現(xiàn)任職務(wù)是濰柴控股集團(tuán)黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理。這位剛剛年過40、畢業(yè)于清華大學(xué)汽車專業(yè)并功成名就的企業(yè)高層,受到濰柴控股集團(tuán)董事長譚旭光的青睞。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,這為雙方的戰(zhàn)略重組提供了有利條件。
大一統(tǒng)路徑
自2006年對湘火炬A(000549.SZ)采用換股方式吸收合并完成股改、“衣錦還鄉(xiāng)”實(shí)現(xiàn)A股上市后,濰柴動力“圖霸”野心漸出。
宣稱“一年要干一件大事”的濰柴動力董事長兼CEO譚旭光再次于今年1月做出了驚人之舉。1月23日,濰柴下屬子公司濰柴動力(香港)國際發(fā)展有限公司,通過競拍獲得法國MOTEURS BAUDOUIN股份有限公司相關(guān)資產(chǎn)。該公司作價299萬歐元,賬面價值約為1381.77萬歐元。
這是在這一輪金融危機(jī)中,第一個出手買下海外汽車資產(chǎn)的企業(yè)。
2008年濰柴銷售收入達(dá)到490億,譚旭光希望再過三年濰柴能突破年收入千億這個坎。
如何突破這個“坎”,譚旭光布下了兩條戰(zhàn)略通道。其一內(nèi)部強(qiáng)調(diào)自主創(chuàng)新,以系列產(chǎn)品線的提升應(yīng)對市場變化;其二則是通過收購實(shí)現(xiàn)幾何數(shù)擴(kuò)張。
而從目前的環(huán)境來看,整合和收購可能是最為現(xiàn)實(shí)的。
“打造一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菫H柴動力整合的思路,但是只是單純依靠企業(yè)本身來實(shí)現(xiàn)是比較困難的,需要山東當(dāng)?shù)卣闹С?,這也符合山東省政府的國資整合思路。”汪劉勝認(rèn)為。
而實(shí)際上,在整合思路上,山東省國資委是相當(dāng)清晰的。
去年,山東省國資委基本目標(biāo)是“到2010年,國有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,基本實(shí)現(xiàn)國有資本向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)和企業(yè)主業(yè)集中。
濰柴控股正在策動和即將策動的一系列整合顯然是與山東省國資委的精神相符的。
記者獲悉,濰柴控股與山東汽車工業(yè)集團(tuán)的重組工作早在兩年前就已暗中推進(jìn),而與山工集團(tuán)的重組也開始提上日程。
據(jù)了解,山汽集團(tuán)旗下的煙臺汽車廠(亞曼汽車)擁有重卡目錄,山工集團(tuán)下屬的眾友機(jī)械、山推股份分別生產(chǎn)挖掘機(jī)、推土機(jī),都可以在產(chǎn)業(yè)鏈上成為濰柴向下游延伸的有效突破口。
“濰柴動力和山東省汽車工業(yè)集團(tuán)、山東省工程機(jī)械集團(tuán)(簡稱山工集團(tuán))的聯(lián)合重組已基本確定,且被列入《山東省汽車工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》中。”山東省汽車行業(yè)協(xié)會秘書長魏學(xué)勤曾對記者表示。
早在3月4日,山東省就明確提出重點(diǎn)支持濰柴動力、山東省汽車集團(tuán)和山工集團(tuán)的聯(lián)合重組,培育八家至十家具有較強(qiáng)競爭力的大型企業(yè)集團(tuán),其中營業(yè)收入過1000億元的兩家。
若上述重組完成,濰柴動力將從動力提供商發(fā)展成為整機(jī)系統(tǒng)零部件提供商,成為國際重型車、工程機(jī)械、發(fā)動機(jī)的重要生產(chǎn)基地。
山東當(dāng)?shù)刂槿耸客嘎叮?家企業(yè)或?qū)⒔M建成一家“中國重裝集團(tuán)總公司”。
“一旦整合完成,可以在產(chǎn)業(yè)鏈條上進(jìn)行資源重新分配,協(xié)同作戰(zhàn),形成比較有利的局面。”汪劉勝認(rèn)為。
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