金屬靜待反抽確認(rèn)
上周,上期有色金屬指數(shù)破位下跌1.7%,收于2790.63點(diǎn),技術(shù)面上已跌破3月中旬以來的上升趨勢線以及6月底以來構(gòu)筑的M頂頸線。結(jié)合7月信貸、用電等最新宏觀數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期的利空因素,本輪由中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期引領(lǐng)的工業(yè)品反彈或已入尾聲,后續(xù)指數(shù)波動(dòng)將再次聚焦成分品種的基本面變化。
仿真交易方面,持倉量保持穩(wěn)定,成交量有所下降,活躍合約與金融期貨一致為1408合約,而不是成分期貨的1410合約,表明現(xiàn)金交割的合約設(shè)計(jì)賦予上期有色金屬指數(shù)期貨更多金融品種的色彩,未來有望成為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)配置和頭寸對沖時(shí)的首選標(biāo)的。以本輪有色金屬反彈為例,上期有色金屬指數(shù)于3月中旬見底反彈,至7月初觸及高點(diǎn),而申萬有色板塊指數(shù)則于4月底走出盤整底部,而于8月中旬見頂,指數(shù)領(lǐng)先約1個(gè)半月。因此,對于股票投資者而言,上期有色金屬指數(shù)一方面可以作為有色金屬股票配置的左側(cè)先行指標(biāo),另一方面也可以在反彈后期作為一籃子有色金屬股票的套保工具。
分品種來看,上周銅、鋁、鋅、鉛分別下跌1.61%、0.53%、1.11%、1.73%,銅和鉛跌幅居前,而鋁相對抗跌。基本面來看,7月屬于工業(yè)金屬的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,但各品種現(xiàn)貨市場的供需故事卻各不相同。
近期保稅區(qū)庫存持續(xù)流出以及生產(chǎn)恢復(fù),造成銅需求淡季的供給壓力稍有增加,現(xiàn)貨持續(xù)小幅貼水,但總體來看,銅基本面在各成分金屬中仍屬最強(qiáng),短線雖有下行壓力,但金九銀十的消費(fèi)旺季近在眼前,后市料以高位振蕩為主,作為指數(shù)最大權(quán)重品種,銅也將是后市指數(shù)企穩(wěn)的定海神針。
滬鋁主要受近期生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)消息影響,表現(xiàn)偏強(qiáng),但從鋁產(chǎn)業(yè)整體來看,供需矛盾仍然巨大,下半年電價(jià)下調(diào)帶動(dòng)的企業(yè)增產(chǎn)將進(jìn)一步增大供給壓力,后市反彈空間或有限。
鋅作為本輪反彈領(lǐng)漲品種,近期跟隨倫鋅沖高回落,雖然中期來看供給故事仍未講完,但短線受中國宏觀復(fù)蘇預(yù)期弱化影響或維持弱勢。
滬鉛作為資源自給率和回收率雙高的金屬品種,供給故事很難持續(xù)炒作,因此本輪由資金推動(dòng)的反彈也迅速恢復(fù)平靜,后市或繼續(xù)低位整理。