調(diào)研:我國(guó)工程機(jī)械2月份銷售預(yù)測(cè)與分析
> 根據(jù)我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)大量的工程機(jī)械制造商、代理商和客戶的大量的調(diào)研,對(duì)2009年2月份工程機(jī)械銷售數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析如下。(本文是在2月19日月報(bào)的基礎(chǔ)上對(duì)最新跟蹤的產(chǎn)品銷售預(yù)測(cè)進(jìn)行了調(diào)整,主要是推土機(jī)行業(yè)銷售由原來(lái)的520臺(tái)調(diào)低到461臺(tái),泵車由原來(lái)的213臺(tái)調(diào)低到167臺(tái),對(duì)應(yīng)的公司山推股份和三一重工銷售數(shù)據(jù)做了相應(yīng)的調(diào)整。)
一、基本結(jié)論
1、大部分工程機(jī)械產(chǎn)品(除了旋挖鉆機(jī))2月份的銷售都是繼續(xù)下滑和持平,部分上市公司部分產(chǎn)品出現(xiàn)正增長(zhǎng);2、由于去年春節(jié)、雪災(zāi)和今年公司集中發(fā)貨等非正常因素,2月份個(gè)別產(chǎn)品發(fā)貨的增長(zhǎng)不能改變2009年工程機(jī)械行業(yè)持平甚至負(fù)增長(zhǎng)的判斷;3、我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)上市公司合理市盈率在15-20倍之間,超出則可以適度減倉(cāng),3月份將是最好的適度減倉(cāng)的時(shí)間。4、可能超出預(yù)期的產(chǎn)品和公司是推土機(jī)和山推股份。
二、銷量數(shù)據(jù)調(diào)研、預(yù)測(cè)與分析
1、行業(yè)總體特征
出口普遍下滑20%以上(2004年到2008年上半年我國(guó)工程機(jī)械出口增長(zhǎng)沒(méi)有低于過(guò)60%),內(nèi)銷下滑幅度明顯要小,甚至正增長(zhǎng);
私人購(gòu)買比例有所下降,國(guó)企購(gòu)買比例有所上升,顯示4萬(wàn)億投資初現(xiàn)效果;
旋挖鉆機(jī)不負(fù)眾望,增長(zhǎng)速度80%左右;
土方機(jī)械中推土機(jī)同比小幅增長(zhǎng)5%,挖掘機(jī)和裝載機(jī)繼續(xù)下滑20%以上;
汽車吊同比小幅增長(zhǎng)5%左右;
履帶吊小幅增長(zhǎng)2%左右,明顯低于預(yù)期。
2、影響銷售同比增長(zhǎng)的因素
春節(jié)因素,去年2月7日是春節(jié),2月份基本跨越春節(jié)期間,銷量是全年最低的一個(gè)月;
雪災(zāi)因素,去年春節(jié)前包括湖南在內(nèi)的南方地區(qū)遭受嚴(yán)重雪災(zāi),三一、中聯(lián)和山河的銷售受到明顯影響;
反彈因素,因?yàn)樽匀ツ晗掳肽暌詠?lái),經(jīng)濟(jì)處于加速惡化過(guò)程,大量的客戶的購(gòu)買欲望受到暫時(shí)抑制,這些被抑制的購(gòu)買需求在春節(jié)過(guò)后大量工程開(kāi)工的帶動(dòng)下得到集中釋放。
三、策略建議
我們對(duì)2009年工程機(jī)械行業(yè)的看法是與去年持平甚至小幅下滑,其中土方機(jī)械(挖掘機(jī)、裝載機(jī)和推土機(jī))下滑10%以上,而因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施建設(shè)在推土機(jī)下游行業(yè)中占比更高,所以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)推土機(jī)的帶動(dòng)作用更大,2月份的銷售印證了我們的判斷;旋挖鉆機(jī)受鐵路建設(shè)拉動(dòng)大幅增長(zhǎng)是預(yù)料中的;履帶吊和汽車起重機(jī)估計(jì)增長(zhǎng)10%;混凝土機(jī)械不出所料將下滑15%左右;2月份銷售調(diào)研和預(yù)測(cè)并沒(méi)有改變,而是驗(yàn)證了一、二季度同比下滑,三季度基本持平,四季度同比增長(zhǎng)的判斷。2月份可能是上半年同比增長(zhǎng)表現(xiàn)最好的一個(gè)月(或者說(shuō)下滑最小的一個(gè)月),3月份銷量將是月度銷量最高的一個(gè)月,但同比下滑可能超過(guò)2月份,4、5、6月銷量將同事出現(xiàn)環(huán)比和同比下滑。鑒于此,我們認(rèn)為2009年工程機(jī)械投資策略還是要做些波段操作。3月份之前由于銷售進(jìn)入上升通道,上市公司的發(fā)貨量會(huì)持續(xù)上升,3月之前股價(jià)可望繼續(xù)上漲,3月份將是最好的適度減倉(cāng)的時(shí)間。我們建議在下述公司超出我們的目標(biāo)價(jià)的時(shí)候就適度減倉(cāng)。
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