調(diào)研:我國工程機械2月份銷售預(yù)測與分析
> 根據(jù)我們對中國市場大量的工程機械制造商、代理商和客戶的大量的調(diào)研,對2009年2月份工程機械銷售數(shù)據(jù)進行預(yù)測和分析如下。(本文是在2月19日月報的基礎(chǔ)上對最新跟蹤的產(chǎn)品銷售預(yù)測進行了調(diào)整,主要是推土機行業(yè)銷售由原來的520臺調(diào)低到461臺,泵車由原來的213臺調(diào)低到167臺,對應(yīng)的公司山推股份和三一重工銷售數(shù)據(jù)做了相應(yīng)的調(diào)整。)
一、基本結(jié)論
1、大部分工程機械產(chǎn)品(除了旋挖鉆機)2月份的銷售都是繼續(xù)下滑和持平,部分上市公司部分產(chǎn)品出現(xiàn)正增長;2、由于去年春節(jié)、雪災(zāi)和今年公司集中發(fā)貨等非正常因素,2月份個別產(chǎn)品發(fā)貨的增長不能改變2009年工程機械行業(yè)持平甚至負增長的判斷;3、我們認為工程機械行業(yè)上市公司合理市盈率在15-20倍之間,超出則可以適度減倉,3月份將是最好的適度減倉的時間。4、可能超出預(yù)期的產(chǎn)品和公司是推土機和山推股份。
二、銷量數(shù)據(jù)調(diào)研、預(yù)測與分析
1、行業(yè)總體特征
出口普遍下滑20%以上(2004年到2008年上半年我國工程機械出口增長沒有低于過60%),內(nèi)銷下滑幅度明顯要小,甚至正增長;
私人購買比例有所下降,國企購買比例有所上升,顯示4萬億投資初現(xiàn)效果;
旋挖鉆機不負眾望,增長速度80%左右;
土方機械中推土機同比小幅增長5%,挖掘機和裝載機繼續(xù)下滑20%以上;
汽車吊同比小幅增長5%左右;
履帶吊小幅增長2%左右,明顯低于預(yù)期。
2、影響銷售同比增長的因素
春節(jié)因素,去年2月7日是春節(jié),2月份基本跨越春節(jié)期間,銷量是全年最低的一個月;
雪災(zāi)因素,去年春節(jié)前包括湖南在內(nèi)的南方地區(qū)遭受嚴重雪災(zāi),三一、中聯(lián)和山河的銷售受到明顯影響;
反彈因素,因為自去年下半年以來,經(jīng)濟處于加速惡化過程,大量的客戶的購買欲望受到暫時抑制,這些被抑制的購買需求在春節(jié)過后大量工程開工的帶動下得到集中釋放。
三、策略建議
我們對2009年工程機械行業(yè)的看法是與去年持平甚至小幅下滑,其中土方機械(挖掘機、裝載機和推土機)下滑10%以上,而因為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在推土機下游行業(yè)中占比更高,所以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對推土機的帶動作用更大,2月份的銷售印證了我們的判斷;旋挖鉆機受鐵路建設(shè)拉動大幅增長是預(yù)料中的;履帶吊和汽車起重機估計增長10%;混凝土機械不出所料將下滑15%左右;2月份銷售調(diào)研和預(yù)測并沒有改變,而是驗證了一、二季度同比下滑,三季度基本持平,四季度同比增長的判斷。2月份可能是上半年同比增長表現(xiàn)最好的一個月(或者說下滑最小的一個月),3月份銷量將是月度銷量最高的一個月,但同比下滑可能超過2月份,4、5、6月銷量將同事出現(xiàn)環(huán)比和同比下滑。鑒于此,我們認為2009年工程機械投資策略還是要做些波段操作。3月份之前由于銷售進入上升通道,上市公司的發(fā)貨量會持續(xù)上升,3月之前股價可望繼續(xù)上漲,3月份將是最好的適度減倉的時間。我們建議在下述公司超出我們的目標(biāo)價的時候就適度減倉。
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