要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過(guò)程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。7月匯豐中國(guó)制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國(guó)貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。近期原油價(jià)格下行，抑制了市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)走弱。黃金和白銀企穩(wěn)反彈。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速略有反彈。中國(guó)上證指數(shù)呈現(xiàn)整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)表現(xiàn)尚可。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：8月13日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水200元/噸-貼水120元/噸，平水銅成交價(jià)格39320元/噸39160元/噸，升水銅成交價(jià)格39060元/噸-39600元/噸。滬期銅高位回落，持貨商早間逢高出貨，市場(chǎng)一度供應(yīng)充裕，貼水繼續(xù)下滑，但隨著部分中間商大量入市收貨，因交割存利潤(rùn)空間，現(xiàn)銅貨源驟然減少，貼水逐步收窄，難覓低價(jià)貨源，成交仍以中間商為主。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)7月工業(yè)產(chǎn)出，8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，歐元區(qū)第二季度GDP。

7、重要行業(yè)新聞：7月中國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口量總計(jì)為35萬(wàn)噸，較去年同期上升2.9%，環(huán)比持平；1-7月銅進(jìn)口總量為259萬(wàn)噸，較去年同期下降9.5%。

小結(jié)

美國(guó)7月零售銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)0.6%，扣除汽車(chē)銷(xiāo)售之后的零售銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)0.4%。這份數(shù)據(jù)表明，7月零售商銷(xiāo)售狀況好于5/6月，暗示下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)已站穩(wěn)腳跟。8月8日當(dāng)周，美國(guó)初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加5000，至27.4萬(wàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭仍在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將繼續(xù)加碼。銅價(jià)短期內(nèi)上漲修復(fù)后存在整理需求，策略上，前期建議的多單滾動(dòng)操作，沖高后減倉(cāng)，回落后再補(bǔ)回，動(dòng)態(tài)調(diào)整，不追漲，不殺跌。