國(guó)內(nèi)7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不甚理想，CPI與PPI雙雙下跌，創(chuàng)2010年來(lái)的新低。同時(shí)，進(jìn)出口增速明顯回落，新增貸款環(huán)比大幅下降。疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)倒逼降準(zhǔn)甚至降息等刺激政策的預(yù)期，可周末的平靜把幻想拉回現(xiàn)實(shí)，銅價(jià)周一應(yīng)聲下跌，雖然周三在歐美數(shù)據(jù)帶動(dòng)下有所反彈，但仍不改振蕩尋底走勢(shì)。 

歐美短暫平靜，中國(guó)數(shù)據(jù)低迷 

近期歐美缺乏重磅數(shù)據(jù)和消息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)和歐債危機(jī)存在很大不確定性已成為市場(chǎng)的共識(shí)。歐洲經(jīng)濟(jì)深陷泥潭，整體出現(xiàn)萎縮，雖然周二公布的歐美數(shù)據(jù)略微好于預(yù)期，一定程度上提振工業(yè)品市場(chǎng)，但9月份才是歐債危機(jī)以及美國(guó)是否推出QE3等重大風(fēng)險(xiǎn)事件的時(shí)間窗口。 

國(guó)內(nèi)7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)一亮點(diǎn)。1—7月份固定資產(chǎn)投資增速雖與前6個(gè)月持平，達(dá)到20.4%，但是工業(yè)投資增速有所減緩，尤其是房地產(chǎn)的投資增速為15.4%，不及去年同期的一半；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.2%，相比6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，增速已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月位于10%以下。諸多的宏觀數(shù)據(jù)都在說(shuō)明，市場(chǎng)需求減弱，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，且無(wú)明顯的企穩(wěn)跡象。海關(guān)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)也是有力的佐證。7月份進(jìn)、出口分別增長(zhǎng)4.7%和1%，增速均大幅回落。疲軟的外貿(mào)數(shù)據(jù)一方面反映了全球需求低迷，另一方面也說(shuō)明國(guó)內(nèi)需求同樣乏力。央行公布的新增信貸數(shù)據(jù)更是雪上加霜，7月份新增信貸額只有5401億元，不但低于市場(chǎng)預(yù)期，而且較6月份減少3797億元。如此形勢(shì)下，央行動(dòng)作卻非常謹(jǐn)慎，并沒(méi)有推出市場(chǎng)預(yù)期的降準(zhǔn)措施，只是在周二實(shí)行500億元7天逆回購(gòu)來(lái)維持流動(dòng)性。 

進(jìn)口量增加，產(chǎn)量減少 

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月未我國(guó)鍛造銅及銅材進(jìn)口量環(huán)比增加5.9%，至36.65萬(wàn)噸；今年累計(jì)進(jìn)口286.85萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)43%；7月份廢銅進(jìn)口量為43萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)16%。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，保稅區(qū)銅庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)50萬(wàn)噸。渣打銀行數(shù)據(jù)顯示，8月初保稅區(qū)銅庫(kù)存已經(jīng)接近60萬(wàn)噸。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，7月份全國(guó)精銅產(chǎn)量為48.3萬(wàn)噸，相比6月份51.8萬(wàn)噸的紀(jì)錄高點(diǎn)有所下降。進(jìn)口量的增加以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的減少折射出了銅行業(yè)的尷尬處境：一方面，進(jìn)口量增加并沒(méi)有反映真實(shí)的工業(yè)需求，可能是融資銅風(fēng)潮再起，因?yàn)楸６悈^(qū)的銅庫(kù)存相應(yīng)增加，近日德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示中國(guó)的銅隱性庫(kù)存達(dá)到90萬(wàn)噸；另一方面，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量減少則反映需求的疲弱，減產(chǎn)是銅企的無(wú)奈之舉，而減產(chǎn)又對(duì)銅價(jià)提供支撐。正是這種狀況使得近期的銅價(jià)失去方向，漲跌兩難。 

下游消費(fèi)平淡 

電力行業(yè)的用銅量占銅消費(fèi)總量的一半左右。7月份的電力電纜產(chǎn)量為343.98萬(wàn)千米，同比增長(zhǎng)30.04%，環(huán)比下降11.60%，而發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量為736.64萬(wàn)千瓦，同比及環(huán)比分別下降24.1%和56.90%。雖然7月份產(chǎn)量回落部分受到季節(jié)性因素的影響，但總體來(lái)說(shuō)，電力行業(yè)的用銅需求短期內(nèi)不能有效提振銅價(jià)。上海有色網(wǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)20家銅管企業(yè)的調(diào)研結(jié)果顯示，只有一家企業(yè)看好銅價(jià)，多數(shù)企業(yè)表示，8月份是銅加工行業(yè)淡季，銅的基本面正走向過(guò)剩，銅價(jià)上行壓力較大。 

綜上所述，在全球經(jīng)濟(jì)低迷及基本面平淡的情況下，滬銅難有突破，近期將振蕩尋底，波動(dòng)區(qū)間在53000—56000元/噸。