我國政府的4萬億經濟刺激計劃效果已初步顯現，09年前兩個月工程機械產品需求開始回升。09年2月份工程機械行業(yè)銷售額環(huán)比強勁增長。09年前兩個月，估計部分工程機械產品（例如工程起重機，旋挖鉆機和挖掘機）的銷量同比錄得增長。09年2-3季度我國工程機械行業(yè)的景氣度將持續(xù)上升。維持工程機械行業(yè)增持的評級。
支撐評級的要點：受全球金融危機和國內經濟快速下滑等多重因素影響，工程機械上市公司08年4季度面臨需求突然萎縮、庫存高企，資金緊張，鋼材價格上漲的滯后效應等一系列問題，估計許多工程機械公司08年4季度業(yè)績相當糟糕。目前，廣西柳工已經公告2008年四季度凈虧損近4，900萬人民幣，山推股份2008年四季度凈利潤同比下降43%，山河智能也預計2008年四季度將實現凈虧損。
去年末不少工程機械公司的存貨金額仍然比較高。由于高鋼價庫存的消化，估計部分工程機械公司2009年1季度的毛利率仍然較低，經營業(yè)績可能不及預期。但是我們相信，從2009年2季度開始，公司的毛利率及盈利能力將會大幅回升。
09年2季度以后，4萬億投資刺激計劃將對工程機械產品需求產生很大影響。我們估計今后幾個月工程機械行業(yè)銷售額將繼續(xù)保持增長的強勁勢頭。另外，國務院總理溫家寶最近表示，中國政府已經準備了應對更大困難的方案，并且儲備了充足的“彈藥”，根據形勢變化，隨時都可以提出新的刺激經濟的政策。由于工程機械需求對固定資產投資增速高度敏感，我們仍然維持09年工程機械銷量將出現V型反彈的預期。