據(jù)悉，上海國(guó)企改革一直是全國(guó)的樣本，國(guó)有資產(chǎn)重組的時(shí)侯，上海國(guó)有企業(yè)公司管理制度改革被提上重要議程。

《華夏時(shí)報(bào)》獲悉，6月22日上海市國(guó)資委辦公室向下屬企業(yè)印發(fā)了《上海地方國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)申報(bào)程序及報(bào)送材料指引》(下稱《指引》)，《指引》的內(nèi)容主要就申報(bào)程序和時(shí)間以及申報(bào)材料進(jìn)行指導(dǎo)。

《指引》被認(rèn)為是上海國(guó)資改革中對(duì)國(guó)有控股上市公司高層管理者正式的股權(quán)激勵(lì)。此前，上海國(guó)資委主任楊國(guó)雄表示：“短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)，這是我們下一步需要做的?！?nbsp;

一位上海股權(quán)激勵(lì)咨詢?nèi)耸勘硎荆骸斑@是上海國(guó)資委第一次官方提出實(shí)施國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)，意味上海國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)將進(jìn)入操作階段?！?

該人士說(shuō)，一批處于激烈競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)市場(chǎng)化比較完善的國(guó)有控股上市公司將會(huì)優(yōu)先試行，大光明集團(tuán)旗下光明乳業(yè)和上海梅林以及百聯(lián)股份、友誼股份等已經(jīng)就股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備。

多家上市公司試探

從事股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目操辦的王強(qiáng)(化名)說(shuō)：“我們?cè)缜芭c光明乳業(yè)、上海梅林、百聯(lián)股份以及上海電氣這些企業(yè)都有接觸，公司管理層也更傾向于實(shí)行股權(quán)激勵(lì)?！?

王強(qiáng)說(shuō)，一批處于比較激烈競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中的上海國(guó)有控股上市公司都曾經(jīng)與他們談過(guò)一些可操作的方案，雖然央企正在試行，但上海國(guó)資委方面沒(méi)有相關(guān)文件，相關(guān)改革受到政策障礙。

我們就上海國(guó)控上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)上報(bào)情況采訪上海國(guó)資委業(yè)績(jī)考核處，但多次電聯(lián)均無(wú)法接通。

一位上海國(guó)有企業(yè)內(nèi)部人士說(shuō)，早先考慮各方面因素，上海國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)條件還不成熟，但是已經(jīng)在適當(dāng)范圍內(nèi)進(jìn)行試探性改革。

去年10月，楊國(guó)雄接受媒體訪問(wèn)就說(shuō)，管理層激勵(lì)已經(jīng)開(kāi)始在做了，比如上海汽車(chē)集團(tuán)公司原來(lái)聘任的副總墨菲，是美國(guó)通用的一位經(jīng)營(yíng)者，如果只拿上汽的四五十萬(wàn)的年薪是不夠的，也不現(xiàn)實(shí)。

楊國(guó)雄說(shuō)：“未來(lái)可能市場(chǎng)招聘的總經(jīng)理薪酬比董事長(zhǎng)還要高。三年任期明確目標(biāo)，達(dá)到目標(biāo)按照預(yù)定的規(guī)定、按照市場(chǎng)化的法則，達(dá)不到目標(biāo)走人，肯定要按照市場(chǎng)的規(guī)律和市場(chǎng)的法則處理好這個(gè)事情?！?

在去年嚴(yán)防國(guó)企高管高薪中，楊國(guó)雄透露上海國(guó)有企業(yè)的年薪平均為50萬(wàn)元，相比一些民營(yíng)企業(yè)高管薪水，這顯然不能夠刺激國(guó)企高管的積極性。

從中國(guó)銀行公布管理層的薪水結(jié)構(gòu)看，主要包括酬金、基本薪酬及津貼、各項(xiàng)公積金以及酌情獎(jiǎng)金，聘請(qǐng)的外籍高管的基本薪酬和酌情獎(jiǎng)金都比國(guó)內(nèi)高管高出很多。

上述國(guó)有企業(yè)人士表示，外籍高管薪酬很高，這反而會(huì)降低原有國(guó)企高管的積極性，因此制定合理的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制十分必要。

1999年美國(guó)的Ko-m&Frry調(diào)研報(bào)告顯示，資產(chǎn)在10億美元以上的公司中有78%的公司都向管理層發(fā)放股票期權(quán)；在《財(cái)富》1000家大公司中，已有90%的公司推行了經(jīng)理股票期權(quán)。

《指引》的出臺(tái)已經(jīng)為上海國(guó)企高管未來(lái)高薪酬鋪路，同時(shí)也是國(guó)有企業(yè)現(xiàn)代化公司制度建設(shè)的開(kāi)始，股權(quán)激勵(lì)的基本要求就是政企分開(kāi)，改變高管行政任命制度，設(shè)立嚴(yán)格的考核目標(biāo)，讓企業(yè)發(fā)展更加自主化。

國(guó)企高管變革之困

有專業(yè)人士指出，經(jīng)過(guò)這幾年國(guó)有企業(yè)改制，國(guó)有上市公司的治理結(jié)構(gòu)得到極大改善，但仍然存在經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬之外的非正式激勵(lì)體系，即中國(guó)的黨務(wù)行政官階晉升制度。

該人士表示，業(yè)績(jī)突出的國(guó)企負(fù)責(zé)人出任中央和地方政府高級(jí)官員，是長(zhǎng)期以來(lái)組織人事部門(mén)行之有效的人才選拔機(jī)制之一，它作為統(tǒng)一的干部人事制度之一，成為國(guó)企高管在公司法律制度及治理結(jié)構(gòu)、聘用合約、股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等之外的另一套激勵(lì)體系。

在這種治理結(jié)構(gòu)和高管任命機(jī)制下，國(guó)有股東更多地介入上市公司治理，管理者行為無(wú)法體現(xiàn)出資人的利益，低效率運(yùn)營(yíng)也成為外界所詬病的焦點(diǎn)。

一財(cái)務(wù)界人士評(píng)價(jià)2008年上海國(guó)資財(cái)務(wù)時(shí)表示，上海國(guó)資1.64%的總資產(chǎn)回報(bào)率，低于一年期人民幣2.25%的存款利息回報(bào)率。
申銀萬(wàn)國(guó)王曉亮表示，對(duì)上海符合條件的上市公司試點(diǎn)推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)制度，進(jìn)一步完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，以調(diào)動(dòng)公司董、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的主動(dòng)性和創(chuàng)造性。

我們查閱上海國(guó)資旗下上市公司資料后發(fā)現(xiàn)，只有少數(shù)企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度，分別為上海金陵、上海貝嶺、大眾交通、大眾公用以及強(qiáng)生控股等。

1997年，旗下?lián)碛猩虾＝鹆甑?家上市公司的上海儀電控股(集團(tuán))公司開(kāi)始實(shí)施期股獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，之后上海貝嶺也進(jìn)行股票期權(quán)鼓勵(lì)機(jī)制。

大眾交通和大眾公用主要是管理層收購(gòu)，管理層總持股分別為167萬(wàn)股和583萬(wàn)股，強(qiáng)生控股中，管理層共持股37萬(wàn)股，三家公司員工都有一定持股數(shù)。

不過(guò)，自從《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》在2006年10月出臺(tái)，到目前為止，真正通過(guò)并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)央企公司只有一家，即武漢郵電科學(xué)研究院所屬上市公司烽火通信，由此可見(jiàn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)推進(jìn)之難。
根據(jù)上海榮正投資咨詢公司報(bào)告，從所有制上看，國(guó)有控股企業(yè)的無(wú)異議通過(guò)率明顯低于民營(yíng)企業(yè)和外資控股，按照公開(kāi)信息披露，國(guó)有控股上市公司(包括央企和地方國(guó)有企業(yè))總共為951家，而獲得證監(jiān)會(huì)無(wú)異議備案的沒(méi)有超過(guò)15家，國(guó)有性質(zhì)的金融和交通運(yùn)輸為“零”通過(guò)率。

一位不愿意透露姓名的券商研究人士認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)不順利，一方面是國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重，如壓低價(jià)格購(gòu)買(mǎi)國(guó)有資產(chǎn)，作為一些人的福利，一方面是國(guó)有企業(yè)公司制度建設(shè)緩慢，不能達(dá)到要求。

該人士認(rèn)為，對(duì)于壟斷的企業(yè)，如電力、供水，或者幾個(gè)國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有民營(yíng)企業(yè)參與的行業(yè)，如石油、電信，不能搞股權(quán)激勵(lì)，此外股權(quán)激勵(lì)的針對(duì)對(duì)象是職業(yè)經(jīng)理人，具有行政級(jí)別的高官不納入此列，“如果國(guó)企的管理者有行政級(jí)別，那么你就做出選擇，做官還是做企業(yè)家，不能兩頭都占著。”