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系統(tǒng)性風(fēng)險難逃鋁價或震蕩偏空

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐放緩,歐元區(qū)面臨債務(wù)危機和政治動蕩的雙重打壓,鋁市難逃由此引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。未來因受產(chǎn)能成本支撐及鋁廠減產(chǎn)影響,鋁價或震蕩下行;一旦希臘退出歐元區(qū)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險,將對鋁價形成巨大的下行壓力。

系統(tǒng)性風(fēng)險打壓鋁價 

2012年5月以來,歐債危機進一步升級,引爆歐洲政局不穩(wěn)問題。一旦反對緊縮的左翼政黨上臺,希臘將很難得到國際援助,希臘國庫即將在6月底枯竭,在債務(wù)危機與政局不穩(wěn)的雙重壓力下,希臘只能宣告違約破產(chǎn)。由此引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險必將重挫鋁價。此外,“歐豬五國”的西班牙也被卷入歐債危機的風(fēng)暴眼。2012年西班牙十年期國債收益率突破6.5%,接近希臘、葡萄牙和愛爾蘭接受救助時7%的水平。西班牙與德國國債的息差5月29日升至512點,為歐元時代以來的最高紀(jì)錄。標(biāo)準(zhǔn)普爾將西班牙第四大銀行班基亞銀行等3家銀行的評級從“BBB-”下調(diào)至“BB+”的垃圾級別,還將另外兩家西班牙銀行的評級下調(diào)了一個等級。更有甚者暗示西班牙也將面臨退出歐元區(qū)危機。

國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈承壓

基本面上,目前全國電解鋁總產(chǎn)能約為2600萬噸,出現(xiàn)嚴(yán)重過剩的現(xiàn)象。我國電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)連續(xù)11年居世界首位。2011年我國的電解鋁產(chǎn)量較上年同比增長11.53%,約占全球總量的40%。但在下游消費方面,國內(nèi)鋁產(chǎn)品一直呈現(xiàn)不景氣的格局。今年3到5月的鋁需求旺季并沒有啟動,鋁市場一直處于旺季不旺的狀態(tài),由于國內(nèi)房地產(chǎn)、高鐵、汽車等行業(yè)發(fā)展趨緩和出口形勢萎靡,下游鋁加工企業(yè)訂單減少、開工率下降。

5月6日,印尼方面宣布包括鋁土礦在內(nèi)的14種礦產(chǎn)不能以原材料出口,但有開采許可證礦業(yè)公司征20%出口稅仍可出口,2014年將全面禁止出口。作為生產(chǎn)鋁的重要上游原材料,中國有超過80%的進口鋁土礦來自印尼。這一消息無疑沖擊了國內(nèi)的鋁原材料市場,國內(nèi)冶煉廠紛紛加大對鋁土礦及氧化鋁的進口,以應(yīng)對未來可能面臨的原材料市場的價格上漲。短期看來,由于國內(nèi)冶煉廠加緊備貨,加之國內(nèi)原鋁市場本來就面臨嚴(yán)重的過剩狀況,印尼對原礦增收關(guān)稅一事對國內(nèi)氧化鋁價格暫時沒有形成壓力。但中長期看來,對著國內(nèi)鋁原材料備庫的消耗,將對我國鋁價形成向上壓力。

此外,中國鋁業(yè)(601600,股吧)在內(nèi)的中國前五大鋁業(yè)企業(yè)6月起將減產(chǎn)10%的電解鋁以穩(wěn)定市場價格。目前看來,鋁價已經(jīng)下破16000元/噸的生產(chǎn)成本線,大多數(shù)鋁廠面臨虧損,特別是生產(chǎn)成本高、設(shè)備落后的中小企業(yè)。此外,中鋁上調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價格至2900元/噸,去年11月底至5月,中鋁氧化鋁價格一直是2800元/噸。鋁土礦供應(yīng)減少對氧化鋁價格起到支撐作用,同時,此舉可能使得電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的減產(chǎn)規(guī)模預(yù)計將進一步擴大。但由于我國電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,鋁廠減產(chǎn)對鋁市基本面的利多影響或有限。

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