宏觀表現(xiàn)欠佳滬鋅維持弱勢
歐元區(qū)風險加劇、美國EQ3存在不確定性、中國經(jīng)濟下滑,加之市場供應(yīng)過剩、下游消費疲軟,成本難以對鋅價形成強有效的支撐,未來鋅價仍將維持弱勢。
希臘退出歐元區(qū)的機率加大,西班牙和意大利國債收益率急劇攀升,沉寂多時的歐債問題風云再起,而且美國的各項數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不佳。在國際環(huán)境偏弱的背景下,投資者擔憂情緒升溫,鋅市行情維持弱勢。
宏觀仍空打壓市場人氣
短期內(nèi)宏觀因素繼續(xù)主導(dǎo)市場走勢。大選過后,組閣失敗時的希臘面臨退出歐元區(qū)的風險,而后公布的歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)也同樣表現(xiàn)疲弱,且西班牙和意大利國債拍賣的收益率上升,市場悲觀情緒升溫。近期美國數(shù)據(jù)整體上憂大于喜,數(shù)據(jù)表現(xiàn)未能轉(zhuǎn)移市場對歐洲方面的注意力,而市場寄予厚望的EQ3目前還無法定論。國內(nèi)經(jīng)濟下滑已成定局,盡管有穩(wěn)定經(jīng)濟增長的言論,但是無法在短期內(nèi)改變經(jīng)濟疲軟的態(tài)勢,也無法對市場形成有效支撐。
目前全球宏觀以偏空為主,市場人氣難以聚集,不時傳出的歐債消息也考驗著市場的神經(jīng),投資者繼續(xù)賣出相關(guān)風險資產(chǎn)轉(zhuǎn)而選擇美元等避險資產(chǎn),而美元指數(shù)上升又將打壓金屬市場。在這種情況下,滬鋅弱勢合情合理。
供應(yīng)過剩,消費疲軟
4月份國內(nèi)鋅產(chǎn)量為38.4萬噸,同比下降11.5%,環(huán)比下降5.4%。1—4月份,鋅產(chǎn)量為160萬噸,同比下降8.3%。盡管產(chǎn)量有所下降,但全球范圍內(nèi),精煉鋅市場過剩量仍較大,且有增加的趨勢。國際鉛鋅研究小組稱,一季度全球精鋅市場過剩量為9.7萬噸,庫存量增加了9.5萬噸。
與供應(yīng)過剩形成鮮明對比的是,歐洲和美國的消費量分別下滑6.5%和1.3%。這一點也驗證了歐元區(qū)國家債務(wù)危機纏身拖累了實體經(jīng)濟的消費動能。目前倫鋅庫存更是達到84萬噸的高位,可見消費乏力不堪。國內(nèi)的消費情況也不理想,房地產(chǎn)和汽車兩大下游行業(yè)不見起色。4月份汽車產(chǎn)量為130萬輛,環(huán)比下降10.1%,銷售量為115萬輛,環(huán)比減少9.3%,經(jīng)銷商庫存總量再次超過歷史最高水平,且進入黃燈區(qū),這壓制了后市的產(chǎn)量增長。房地產(chǎn)市場,4月份新開工面積累計同比下降4.2%,上一次為負要上溯到2009年8月份。施工面積累計同比也不斷下滑,僅為21.2%,創(chuàng)出2009年12月來的新低。
溫家寶總理發(fā)表講話稱,要及時預(yù)調(diào)穩(wěn)增長,并且擴大營業(yè)稅改征增值稅試點范圍、支持民資進入鐵路能源領(lǐng)域。這說明目前經(jīng)濟疲軟,投資嚴重不足,反映到鋅消費上就是提振下游實際需求尚需時日。夏季消費淡季來臨,市場需求更加乏力,滬鋅即使反彈,力度也將有限。
當前鋅價正位于成本線附近,上游企業(yè)有惜售情緒,市場可流通貨源較少,現(xiàn)貨貼水一直維持很低的水平。另外,不少冶煉廠開始安排夏季停產(chǎn)檢修,后期現(xiàn)貨流量將進一步減少。不過,由于前期產(chǎn)能過剩導(dǎo)致庫存高企,加之進口的融資鋅不斷到港,國內(nèi)鋅價承壓。
總之,宏觀面仍無法看到改善跡象,至少在希臘大選之前市場仍需要承擔巨大的風險,而中美經(jīng)濟乏力也打壓市場人氣。基本面上,盡管鋅價貼近成本線,但是在金融屬性主導(dǎo)的跌勢中,成本很難對鋅價形成強有力的支撐,加上消費需求疲弱,鋅市不具備大幅反彈的動力,滬鋅仍將以振蕩偏空運行為主。
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