銅市3月底或4月初將迎來做空機(jī)會
進(jìn)入2月份,滬銅整體以振蕩上行為主。一方面,銅價(jià)存在技術(shù)性反彈需求;另一方面,在商品屬性和金融屬性的影響下,資金凈流入為銅市帶來提振。目前銅市再次進(jìn)入振蕩市,我們認(rèn)為,3月中下旬之前銅價(jià)將維持寬幅振蕩走勢,3月底或4月初有望迎來新一輪的破位下行投資機(jī)會。
全球銅產(chǎn)能正式進(jìn)入快速擴(kuò)張階段
2014—2016年已建成銅礦項(xiàng)目增長幅度緩慢,基本處于飽和狀態(tài)。未來三年主要的增長點(diǎn)在于在建銅礦項(xiàng)目和通過可行性研究銅礦項(xiàng)目,每年基本呈現(xiàn)階梯式增長。此兩項(xiàng)產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目增長幅度大致分別為26%、13.5%。而在全球經(jīng)濟(jì)形勢仍處于衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的艱難周期中,全球表觀消費(fèi)增長幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球銅市產(chǎn)能擴(kuò)張的速度。因此,2014年全球銅市進(jìn)入過剩時(shí)代的論斷基本成立,其中非洲、亞洲、南北美洲產(chǎn)能擴(kuò)張幅度最大,而這些地區(qū)的TC/RC也持續(xù)攀升。加工費(fèi)的上漲也從側(cè)面反映了銅市供應(yīng)端壓力不容小覷,這從大周期上決定了銅市處于振蕩下行的格局。
企業(yè)融資成本有增無減,隱性庫存為隱患
日前,海關(guān)公布的大宗商品進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示,中國1月份非鍛造銅及銅材進(jìn)口量大幅超出市場預(yù)期,但從中國進(jìn)口銅類系列的商品占比來看,陽級和銅材進(jìn)口占比相對較低,而精銅及廢銅的進(jìn)口占比較高,成為重點(diǎn)關(guān)注對象。WBMS數(shù)據(jù)顯示,2013年全年精銅進(jìn)口量和產(chǎn)量同比增幅較大,從表觀數(shù)據(jù)上反映出國內(nèi)銅需求相對旺盛。
LME銅維持升水,倫敦銅庫存流向國內(nèi)市場,同時(shí)上期所銅庫存同步下滑,這在一定程度上提振銅市。然而從銅市終端需求來看,電線電纜、建筑、汽車等方面消費(fèi)增長形勢并不如數(shù)據(jù)表現(xiàn)的強(qiáng)勁,意味著隱性庫存仍占據(jù)較大比例。
2014年中國流動性整體呈偏緊態(tài)勢,資金利率曲線上揚(yáng),即企業(yè)的資金融資成本壓力逐步增加。在利率沒有得到市場化之前,銅市融資貿(mào)易活動料將占據(jù)半壁江山。也就是說,一旦保稅區(qū)庫存持續(xù)累積,市場擔(dān)憂情緒持續(xù)加重時(shí),銅市下行動能將徹底釋放。
一季度中國經(jīng)濟(jì)料表現(xiàn)不佳
3月上旬之前國內(nèi)基本沒有重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,短時(shí)間內(nèi)數(shù)據(jù)公布處于空窗期,對一季度中國經(jīng)濟(jì)形勢的表現(xiàn)缺乏進(jìn)一步的指引,但日前公布的PMI、CPI、PPI以及信貸等數(shù)據(jù)基本可以確定國內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)增速或有所趨弱。通脹雖溫和,但PMI、PPI均顯示出制造業(yè)表現(xiàn)疲軟,并且近期公布的發(fā)電量數(shù)據(jù)也出現(xiàn)回落,這些數(shù)據(jù)均預(yù)示著一季度中國經(jīng)濟(jì)料將表現(xiàn)不佳。
歐美經(jīng)濟(jì)體近期公布的數(shù)據(jù)也出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的勢頭,但由于中國占據(jù)銅需求的50%左右,隨著上期所夜盤的開啟,中國對銅的話語權(quán)也逐步上升。因此,中國經(jīng)濟(jì)增速放緩將利空銅市。
銅價(jià)短期寬幅振蕩
整體而言,短期內(nèi)數(shù)據(jù)處于空窗期,流動性平穩(wěn),現(xiàn)貨維持升水,銅價(jià)將維持振蕩走勢。市場對兩會政策預(yù)期較高,聚焦推進(jìn)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與城鎮(zhèn)化等宏觀經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn)。然而經(jīng)濟(jì)形態(tài)的改革與轉(zhuǎn)型并非一蹴而就,而且一旦兩會結(jié)束之后,政策預(yù)期落空,屆時(shí)銅價(jià)走勢將不容樂觀。因此,短期內(nèi)銅價(jià)維持區(qū)間振蕩思路對待,3月底或4月初采取逢高拋空操作。
本文相關(guān)信息
- [新聞資訊] 銅鎳走勢分化 行情弱勢震蕩
- [新聞資訊] 銅弱勢不改,空單持倉過節(jié)
- [新聞資訊] 銅牛市行情在糾結(jié)中走向終結(jié)
- [新聞資訊] 銅期貨價(jià)格收低,因中國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳
- [新聞資訊] 銅期貨上漲,受市場對經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒提振
- [庫存積壓物資回收] 銅企去庫存 融資銅進(jìn)口不停
- [新聞資訊] 銅融資規(guī)模超千億 重復(fù)抵押風(fēng)險(xiǎn)重重
- [新聞資訊] 銅融資時(shí)代結(jié)束
- [新聞資訊] 銅弱市反彈暫延續(xù)
- [新聞資訊] 銅升水弱化的價(jià)差博弈繼續(xù) 鋅鋁小節(jié)奏一強(qiáng)一弱