工程機械行業(yè):季節(jié)性因素推動銷售好轉(zhuǎn)
中國工程機械工業(yè)協(xié)會公布,2009年1月份挖掘機總銷量同比下降42%,環(huán)比下降37%,輪式裝載機銷量同比下降57%,環(huán)比下降54%。按可比工作日比較(以剔除春節(jié)的影響),挖掘機銷量同比下降29%,月環(huán)比下降23%,輪式裝載機銷量同比下降47%,月環(huán)比下降44%。雖然1月份這兩種產(chǎn)品的出口情況進一步惡化,但是按工作日計算的國內(nèi)銷售狀況比12月份略有好轉(zhuǎn):挖掘機和輪式裝載機1月份銷售的同比增幅分別為-26%和-48%,12月份銷售的同比增幅分別為-35%和-49%。
我們通過分銷商了解到的最新消息顯示,隨著金融狀況放松,最近其客戶開始來店內(nèi)購買工程機械產(chǎn)品,需求正在小幅復蘇。
在生產(chǎn)方面,一些企業(yè)表示,由于庫存已處于較高水平且即將到來的3、4月份銷售旺季的需求可預見性較低,春節(jié)后產(chǎn)能利用率仍處于較低水平。
對國內(nèi)需求復蘇持謹慎看法;出口仍然疲弱
我們認為2009年初以來工程機械國內(nèi)銷售狀況小幅改善的原因如下:1)由于政府通過大力投資鐵路建設來刺激經(jīng)濟增長,現(xiàn)有鐵路項目的建設活動加速;2)行業(yè)季節(jié)性:隨著工程機械銷售旺季的臨近,我們認為未來幾個月需求將增加;3)2008/2009年冬季的氣候條件較好,特別是去年受雪災嚴重影響的華南地區(qū)。
我們維持對2009年行業(yè)潛在復蘇的謹慎看法,盡管季節(jié)性因素可能推高短期需求,但來自房地產(chǎn)及采礦行業(yè)的需求依然疲弱,對新興市場的出口可能進一步惡化。
建議
我們對中國龍工和廣西柳工的評級為中性,對三一重工(600031)的評級為賣出。