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鋁市弱勢不改,底部徘徊

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

1、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行:全球經(jīng)濟(jì)深陷增長和通縮的的泥淖當(dāng)中,美國經(jīng)濟(jì)成長動能減弱,年內(nèi)加息無望,歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎,隨時準(zhǔn)備擴(kuò)大QE,中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解,政府將繼續(xù)實(shí)施更加寬松的貨幣政策,更加積極的財政政策。

2、 政策取向:2014年四季度以來,中國政府的政策基調(diào)未變,但是政策寬松的力度明顯加強(qiáng),11月21日降息,2015年2月4日全面降準(zhǔn),2月28日再次降息,4月19日降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。2015年8月26日起,下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率并降低存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn);自9月6日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。10月1日起,取消商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)。

3、 最新消息:央行決定,自24日起,金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)至4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)至1.5%,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),對符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。

歐洲央行釋放強(qiáng)烈寬松信號德拉吉暗示進(jìn)一步降息可能。美國勞工部周四發(fā)布的報告顯示,10月17日當(dāng)周,美國初次申請失業(yè)金人數(shù)增加3千,至25.9萬,在連續(xù)兩周大幅下降后首次增長。全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(NAR)公布的數(shù)據(jù)顯示,美國9月成屋銷售總數(shù)年化555萬,高于市場預(yù)期的539萬,8月銷售數(shù)額從年化531萬修正為530萬。9月成屋銷售環(huán)比增4.7%,遠(yuǎn)超預(yù)期的增1.5%。央行今開展MLF操作,釋放1055億流動性 ,新電改綜合試點(diǎn)即將落地云貴有望首輪獲批,美國9月新屋開工環(huán)比增長6.5%至120.6萬戶,好于預(yù)期的114.2萬戶,并為8年來第二佳表現(xiàn)。發(fā)改委等組織7省推介PPP項(xiàng)目總投資約9400億。

國家能源局公布9月份全社會用電量等數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,9月份,全社會用電量4563億千瓦時,同比下降0.2%。2015年1-9月份,民間固定資產(chǎn)投資255614億元,同比名義增長10.4%(扣除價格因素實(shí)際增長12.1%),增速比1-8月份回落0.6個百分點(diǎn),比全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增速高0.1個百分點(diǎn)。

4、鋁運(yùn)行主要動因與制約:前期鋁價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地,產(chǎn)能過剩未能有效緩解,鋁下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨簡評:10月26日,午后期鋁主力企穩(wěn),報收10465元/噸,華南現(xiàn)貨成交集中10410-10420元/噸,較華東現(xiàn)貨升水120-130元/噸。鋁價連續(xù)大幅下挫,今日華南當(dāng)?shù)爻鲐浺庠敢灿邢禄?,下游消費(fèi)相對穩(wěn)定,個別企業(yè)在期鋁價格止跌后初現(xiàn)少量買盤,較前期略顯增加,整體市況成交一般。

期貨:10月26日,期鋁主力早間開于10490元/噸,開盤后空頭加倉打壓下鋁價迅速見底10380元/噸,隨著空頭謹(jǐn)慎情緒提升,鋁價自底部徘徊,中午前后平倉盤增加,鋁價恢復(fù)至10450元/噸附近整理,盤中高點(diǎn)一度觸及10510元/噸,尾盤滬鋁主力多頭仍顯勢微,鋁價報收10465元/噸,下跌155元/噸,跌幅為1.46%。成交方面,滬鋁主力全天成交減少3402手至35.7萬手,成交量仍處于相對高位,同時持倉增加20688手至21.0萬,滬鋁指數(shù)今日增倉25200手至52.8萬手,滬鋁指數(shù)持倉再創(chuàng)新高。

小結(jié)

中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云,并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的,意味著資金不僅難流入實(shí)體經(jīng)濟(jì),也難流向政府主導(dǎo)的基建項(xiàng)目。當(dāng)前的偏強(qiáng)行情是時間、空間所形成的共振,但同樣認(rèn)為這一共振點(diǎn)的時效性較為有限,在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時,提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌鲂判牡闹貧w悲觀。

中國和美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟重燃了投資者對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。歐洲經(jīng)濟(jì)依然難見光明,美國數(shù)據(jù)照舊喜憂參半。電改即將落地,全國平均幅度或在0.03元/千瓦時,具體下調(diào)時間最有可能在年底,電解鋁成本下行,價格再一步承壓。在周末刺激預(yù)期下尾盤上拉,無論刺激政策是否落實(shí),終端不佳注定鋁市弱勢難以扭轉(zhuǎn),萬元關(guān)口有所支撐。

滬鋁保持震蕩區(qū)間內(nèi)的高拋不追空思路。中長期來看,中國不斷出臺更大力度的穩(wěn)增長政策,鋁下游需求有望慢慢好轉(zhuǎn),鋁價格有較大可能迎來階段性的反彈。策略上,回落后買入,不追高,不殺跌。

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