5月初滬鋁曾短暫上沖，但隨后下跌，5月16日最低下探至15914并且繼續(xù)低位振蕩，與2—4月的橫盤區(qū)間相比較，滬鋁振蕩區(qū)間逐步下移。歐債前景惡化，中國鋁市場需求不振是鋁價下跌的主要原因。

希臘及歐洲問題惡化

5月6日，希臘大選保守黨沒有取得勝利，左翼聯(lián)盟明確提出堅(jiān)決反對歐盟要求希臘財政緊縮措施，堅(jiān)決不與新民主黨和泛希社運(yùn)黨這兩大主流政黨組成聯(lián)合政府，最終希臘新政府流產(chǎn)。這使市場擔(dān)心希臘將無法滿足歐盟、IMF的緊縮財政策要求，進(jìn)而無法獲得援助貸款以支付到期債務(wù)，并且可能導(dǎo)致希臘最終退出歐元區(qū)。受此影響，股市、大宗商品全面下跌。中國經(jīng)濟(jì)受物價、房地產(chǎn)、發(fā)展空間等問題的影響而前景迷茫，5月11日降準(zhǔn)也沒能改善市場對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗給鋁價帶來較大壓力。

需求疲弱，停產(chǎn)與產(chǎn)能擴(kuò)張

鋁市場需求一直處于不溫不火的狀態(tài)。上海富寶網(wǎng)鋁研發(fā)小組近期的一份調(diào)研顯示，浙江省鋁加工企業(yè)整體訂單同比去年下降20%—30%左右，部分企業(yè)訂單甚至同比去年下降50%左右，鋁材加工企業(yè)整體開工率僅為80%左右。而山東、廣東、河南、北京等地鋁材市場上的情況也同樣印證鋁市場需求不振，山東一家企業(yè)的鋁帶生產(chǎn)出現(xiàn)庫存增多、客戶要求暫緩發(fā)貨的現(xiàn)象，北京地區(qū)的鋁合金門窗銷售也相當(dāng)不景氣。

目前鋁價下跌與電價上漲已經(jīng)使一部分鋁企業(yè)停產(chǎn)或減產(chǎn)。據(jù)報道，中國產(chǎn)鋁大省河南省近幾個月已閑置約70萬噸鋁產(chǎn)能，這占該省年產(chǎn)能的15%。如果國內(nèi)鋁價繼續(xù)下降，其他省份的鋁冶煉廠也將減產(chǎn)或停產(chǎn)。但是新投產(chǎn)電解鋁廠的產(chǎn)量會補(bǔ)上減產(chǎn)量。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會去年底估計2011年中國鋁產(chǎn)能接近2500萬噸，到2012年底將達(dá)到3000萬噸。從全國鋁月度產(chǎn)量來看，2—4月份，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量分別為153萬、156萬、153萬噸，雖低于去年6月份最高時的159萬噸，但仍高于去年同期10%左右。產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，即使部分老企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)，但中國電解鋁供給仍舊寬松。

成本提供支撐

電解鋁生產(chǎn)過程中的電價是最難確定的，外購電、自備電廠發(fā)電、地區(qū)差價等都使各企業(yè)電價不同。我們按氧化鋁2700元/噸、電價0.55元/度、陽極碳塊4000元/噸、氟化鋁10000元/噸、和人工成本1100元/噸計算，電解鋁生產(chǎn)成本為15945元/噸，這一成本價格較去年有所降低。電解鋁企業(yè)將成本價作為重要的參照，輕易不愿意低價銷售，這是滬鋁價格下降比較慢的原因。

總體來看，希臘前景黯淡、國際經(jīng)濟(jì)不振、以及國內(nèi)需求疲軟，中短期內(nèi)滬鋁價格區(qū)間將繼續(xù)下移，但能否大幅下跌還看宏觀經(jīng)濟(jì)走向。