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鋅耐心等待回調(diào)后的買入良機(jī)

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

受益于宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖、鋅礦減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)、冶煉廠惜售以及投機(jī)資金大量買入,6月以來,鋅價持續(xù)上漲,但8月初,漲勢得到抑制,滬鋅自高點回調(diào)4.8%,倫鋅回調(diào)5.3%。展望后市,筆者認(rèn)為,8月鋅價仍將偏弱運(yùn)行,短期有回調(diào)需求,但是幅度有限,中期可等待回調(diào)后的買入機(jī)會。

鋅價回調(diào)仍未結(jié)束

首先,前期鋅價漲勢迅猛,資金大量進(jìn)入鋅市。滬鋅持倉量由6月初的17.8萬手上升至7月底的58.3萬手,增幅達(dá)328%。不僅如此,借鋅價上漲之機(jī),現(xiàn)貨市場不乏囤貨行為。市場在積累了大量投機(jī)盤和現(xiàn)貨盤后,部分資金有獲利回補(bǔ)需求。最近兩周,滬鋅持倉量大幅下降至44.2萬手,鋅價也隨之回調(diào)。

其次,鋅價大幅上漲過后,進(jìn)一步上升動力匱乏。鋅礦減產(chǎn)是市場炒作的主要題材之一,但是當(dāng)前鋅價已經(jīng)大幅上漲,接近2011年水平,明顯脫離礦山成本區(qū)間,礦山減產(chǎn)預(yù)期也因此而明顯減弱。

最后,當(dāng)鋅價漲至17000元/噸附近時,冶煉廠套保意愿明顯增強(qiáng),參與積極性較高,部分冶煉廠甚至將部分訂單提前賣出保值。冶煉廠的拋空行為令鋅價承受一定壓力。

中期鋅價上漲依然可期

雖然短期鋅價回撤幅度較大,但是筆者認(rèn)為鋅價中期漲勢仍然可期,投資者仍可等待逢低買入機(jī)會。

首先,國內(nèi)供應(yīng)仍然緊張。今年上半年,我國精煉鋅產(chǎn)量為266.8萬噸,凈進(jìn)口量37.5萬噸,表觀消費量304.3萬噸。但值得一提的是,海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)的統(tǒng)計范圍為國外進(jìn)口至保稅區(qū)的數(shù)量。今年上半年保稅區(qū)庫存明顯增長約18萬噸,再扣除上期所庫存下降的2.9萬噸,我國現(xiàn)貨市場供應(yīng)量約為289.2萬噸,同比增長不及1%,由此可見國內(nèi)市場供應(yīng)的確偏緊。如果再考慮上下游企業(yè)庫存普遍偏低、中游大型貿(mào)易商囤積現(xiàn)貨的話,現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張的局面仍將持續(xù),除非內(nèi)外比值明顯上升,進(jìn)口鋅大量流入。

其次,市場需求下滑空間有限,料將企穩(wěn)回升。今年上半年,我國房地產(chǎn)市場不斷降溫,不論是銷售量還是開工率或是投資,增速均大幅下降,從而拖累鋅市消費。但是,當(dāng)下房地產(chǎn)市場成交開始回暖,政府開始推進(jìn)棚戶區(qū)改造工程,這些均有利于鋅市需求企穩(wěn)回升。而且,9、10月是傳統(tǒng)的消費旺季,需求明顯增長的可能性較大。

最后,當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn),美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)步回升,流動性極為寬松,資金流入有色金屬市場跡象明顯。中國在穩(wěn)增長政策的作用下,各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也逐步企穩(wěn)回升。在全球宏觀走強(qiáng)的大背景下,有色金屬價格仍將振蕩走強(qiáng)。鋅作為基本面偏強(qiáng)的有色金屬,將得到資金青睞,中期有望繼續(xù)走強(qiáng)。

綜上,筆者認(rèn)為,鋅價短期受到多頭回補(bǔ)和利多出盡的影響將繼續(xù)回調(diào),但是基于良好的基本面、寬松的流動性以及逐步回暖的全球宏觀經(jīng)濟(jì),鋅價回調(diào)空間較為有限,中期可關(guān)注回調(diào)過后的買入機(jī)會。

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