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銅價(jià)下行空間打開

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

從周線圖上看,倫銅長期以來一直處于窄幅振蕩區(qū)間,但在截至2月22日當(dāng)周,倫銅周K線收出跌幅5.1%的大陰線,這根大陰線一次擊穿了多條均線,技術(shù)上呈現(xiàn)斷頭鍘刀K線組合,隨后一周又收陰K線,進(jìn)一步確定倫銅可能就此結(jié)束長期高位振蕩趨勢(shì)。結(jié)合宏觀面不容樂觀、美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲以及銅基本面供需寬松格局,銅價(jià)下行空間可能就此打開。 

宏觀面不容樂觀 

日前,全球主要經(jīng)濟(jì)體都公布了2月份制造業(yè)PMI數(shù)值。歐洲依舊比較悲觀,意大利和英國制造業(yè)PMI出現(xiàn)較大數(shù)值的下滑,其中英國是從擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮,法國與希臘PMI數(shù)據(jù)依然排名墊底,西班牙仍處在50枯榮線之下。日本雖略有回升,但依舊處于收縮狀態(tài)。美國850億美元自動(dòng)減支全面實(shí)施,將拖累經(jīng)濟(jì)增長超過0.5%,就業(yè)崗位減少75萬個(gè)。 

中國2月官方制造業(yè)PMI降至50.1,前值50.4,中、小型企業(yè)PMI分別為48.8%和46.0%,比上月下降0.9和0.2個(gè)百分點(diǎn),位于臨界點(diǎn)以下。東部地區(qū)PMI為49.1%,位于臨界點(diǎn)以下。雖然有春節(jié)假期因素,但作為中國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的東部地區(qū)以及最具活力的中小企業(yè),PMI數(shù)值仍在50以下,難言樂觀。最新的房地產(chǎn)“國五條”說明國家對(duì)房價(jià)上漲抑制始終未有松動(dòng),期待房地產(chǎn)火熱大幅拉動(dòng)建材相關(guān)需求難以實(shí)現(xiàn)。目前政府在面對(duì)通脹、房地產(chǎn)調(diào)控、GDP目標(biāo)等方面顯得更為理性,未來更加嚴(yán)格地控制環(huán)境污染等這些因素都有可能放緩2013年經(jīng)濟(jì)增速,這些都會(huì)降低很多建材相關(guān)的需求。 

美元指數(shù)上行,利空國際大宗商品 

春節(jié)前美元指數(shù)下破后快速拉升,目前美元指數(shù)已連續(xù)四周上漲。月線美元指數(shù)均線粘合后呈多頭發(fā)散形態(tài),MACD指標(biāo)也在O軸之上出現(xiàn)金叉,這些技術(shù)形態(tài)和指標(biāo),都顯示出美元強(qiáng)勢(shì)上漲正在逐步形成。美元強(qiáng)勢(shì)上漲主要有兩方面原因: 

一是美國以外各主要經(jīng)濟(jì)體可能將持續(xù)推出貨幣寬松政策,并在匯率上競相貶值。這在日本央行的量化寬松政策和日元匯率大跌上已經(jīng)得到了充分的體現(xiàn),英國央行和英鎊可能緊隨其后。市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國央行將在未來幾個(gè)月進(jìn)一步放松貨幣政策。鑒于各主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)現(xiàn)狀和前景都不容樂觀,市場(chǎng)慣性地猜測(cè)會(huì)有更多的央行和貨幣加入貨幣貶值,其中可能包括歐洲央行和歐元。 

二是歐洲經(jīng)濟(jì)低迷,美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),避險(xiǎn)資金買入美元,拋售歐元英鎊。歐元區(qū)仍處在衰退之中,歐元連續(xù)下跌。英國自失去穆迪的最高信用評(píng)級(jí)后,到2月PMI從擴(kuò)張滑落至收縮,英鎊也是一路下跌。歐元與英鎊的持續(xù)下跌都推升了美元指數(shù)上漲。 

銅基本面供需寬松 

截至3月5日,倫敦金屬交易所(LME)銅庫存增加10575噸至472975噸,為2011年10月10日以來最高。上海期貨交易所庫存增加18492噸至226201噸,為2012年3月以來最高水平。中國國內(nèi)精銅產(chǎn)量不斷攀高和交易所處于歷史最高水平附近的庫存,導(dǎo)致國內(nèi)精銅進(jìn)口需求不足,最近幾個(gè)月國內(nèi)精銅產(chǎn)量一直處于10%左右,而國內(nèi)需求增速卻不到8%。中國進(jìn)口需求回落,歐洲需求下滑,加上美國需求相對(duì)不足,導(dǎo)致倫敦和美精銅庫存不斷攀升。鑒于2008年一攬子刺激計(jì)劃產(chǎn)生的資產(chǎn)泡沫,使得現(xiàn)在政府更為理性,2013年中國很難有大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái),同時(shí)歐洲繼續(xù)衰退,2013年銅將呈現(xiàn)過剩狀態(tài)。長期以來因?yàn)槿谫Y銅以及中國需求的支撐使得銅價(jià)處在高位振蕩,這些因素面臨逐步消退,銅價(jià)下行空間將就此打開。 

綜上所述,銅基本面未有改善,供應(yīng)充足,庫存高企,中國需求支撐銅價(jià)效應(yīng)在減弱,加上美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上行,未來銅價(jià)下跌空間可能就此打開。 

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