鋁鋅緩慢反彈注意節(jié)奏
要點(diǎn)
1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行:中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,基建增速保持平穩(wěn),房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解。
2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向:2014年,3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日,央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降準(zhǔn)。2月28日,央行再次降息。4月19日,央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日央行降準(zhǔn)降息。
3、鋁鋅運(yùn)行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地,鋁鋅下游需求疲弱。
5、鋁現(xiàn)貨價格:7月13日,現(xiàn)貨市場上海主流成交在12280-12290元/噸,貼水10元/噸至平水,無錫主流成交在12280-12290元/噸,杭州12300-12310元/噸,早盤持貨商挺價情緒持續(xù)報價較挺,但是隨著現(xiàn)貨貼水繼續(xù)縮窄至平水附近,持貨商出貨明顯增多,但是下游周初接貨觀望情緒持續(xù),市場供大于求逐步顯現(xiàn),成交受阻明顯,成交價格也逐步承壓走低。
6、鋅現(xiàn)貨價格:7月13日,0#鋅主流成交15250-15280元/噸,對滬期鋅主力1509合約升水50-70元/噸,1#鋅成交于15210-15230元/噸附近。滬期鋅主力較上周五重心回落150元/噸附近至15200-15220元/噸區(qū)間,0#現(xiàn)鋅升水整體較上周五略有擴(kuò)大,普通交割品牌少有便宜貨。鋅價低迷,煉廠依然惜售,部分品牌價格略顯堅挺;臨近交割,當(dāng)月對現(xiàn)貨升水?dāng)U大至50-60元/噸附近,部分投機(jī)商逢低拿貨,貿(mào)易商挺價情緒趨于濃厚,交投較為活躍;不過下游采興不如周五,整體略顯觀望,市場成交一般主要由貿(mào)易市場貢獻(xiàn)。
小結(jié)
希臘債務(wù)危機(jī)緩解,伊朗與西方國家達(dá)成協(xié)議,中日關(guān)系有所緩和,全球大的基本面在好轉(zhuǎn)。中國6月信貸數(shù)據(jù)顯示資金面繼續(xù)寬松,有助于下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈。鋁鋅價格最恐慌的時候可能已經(jīng)過去,有望展開一波中級反彈的行情,但節(jié)奏可能較慢。策略上,前期建議的多單逢高減倉,逢低補(bǔ)回,滾動操作。