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缺乏利好消息刺激,鋅價(jià)短期再陷底部泥潭

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

面對(duì)滬期鋅陰跌走勢(shì),華北地區(qū)7成左右的鍍鋅下游企業(yè)對(duì)后市并不樂觀,認(rèn)為鋅價(jià)未來將延續(xù)弱勢(shì),采購積極性下降。據(jù)SMM了解,北方鍍管大廠平均庫存4-6萬噸,約半個(gè)多月左右生產(chǎn)量,因臨近需求淡季,成品滯銷,廠家短期以清庫存為主。聽聞本月部分廠家已減產(chǎn)應(yīng)對(duì)。

據(jù)SMM了解,今年第三季度,雖因唐山環(huán)保鋼廠減停產(chǎn)影響,作為熱鍍鋅管原料的帶鋼價(jià)格止跌返升,但9月閱兵結(jié)束后,鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),受鋼坯價(jià)格拖累,帶鋼價(jià)格連續(xù)走低,令廠家畏跌情緒趨濃,稍有備庫采貨,降低了生產(chǎn)積極性。SMM還了解到銀行不良貸款利率上升,各地銀行收緊有色行業(yè)貸款作為鍍鋅企業(yè),尤其是北方的鍍管居多為民營企業(yè),加之今年經(jīng)營狀況不良,資金壓力顯著。根據(jù)富寶資訊近期對(duì)河北地區(qū)部分粗鋅企業(yè)的調(diào)研結(jié)果,該地區(qū)除去停產(chǎn)企業(yè)外粗鋅廠開工率約70%,其中停產(chǎn)企業(yè)占總數(shù)3-4成。需求差、價(jià)格低是粗鋅廠低開工率主因。

目前粗鋅廠產(chǎn)量較9月變化不大,但訂單量下降,企業(yè)庫存相應(yīng)增加,月產(chǎn)400噸粗鋅的企業(yè),粗鋅庫存保持在70-80噸左右。原料方面,粗鋅企業(yè)一般留有一個(gè)星期原料庫存,一個(gè)星期采購一次,有的企業(yè)每天采購。廠家反應(yīng),原料鋅灰、鋅渣目前不緊張,貨源很多,但價(jià)格偏高,企業(yè)利潤減少,據(jù)知粗鋅加工費(fèi)為350元/噸。另外,河北地區(qū)環(huán)保依然嚴(yán)厲,河北很多粗鋅廠已外遷,一些環(huán)保達(dá)標(biāo)企業(yè)受價(jià)格低沖擊考慮停工一段時(shí)間,綜合來看當(dāng)?shù)卮咒\企業(yè)生存艱難。嘉能可11月4日稱,截至9月30日的9個(gè)月內(nèi)該公司鋅總產(chǎn)量同比增加13%,至112.7萬噸,因其位于澳大利亞Mount Isa和McArthur River的項(xiàng)目擴(kuò)張。前三個(gè)月季度內(nèi),澳洲的項(xiàng)目總計(jì)生產(chǎn)60.06萬噸鋅,較2014年同比大增30%,占嘉能可鋅總產(chǎn)量超過一半。嘉能可北美的鋅產(chǎn)量同比減少15%至8.6萬噸,哈薩克斯坦的產(chǎn)量減少3%,至14.2萬噸。

中期邏輯:中國的鋅精礦供應(yīng)整體數(shù)量繼續(xù)下滑,同時(shí)由于國內(nèi)環(huán)保檢查與資源整合力度加大,礦企資金壓力上升等原因,鋅精礦供應(yīng)南北分化的局面依然存在。鋅冶煉廠因?yàn)閲a(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)(TCs)的“穩(wěn)居高位”,仍能維持較高的開工水平。此外,由于鋅精礦的加工費(fèi)居高不下,令鋅冶煉廠在如此低的鋅價(jià)水平下,仍能保證基本的盈利,但是同比來看,利潤率已明顯下滑。

雖然目前中國進(jìn)口鋅精礦較國產(chǎn)礦的溢價(jià)依然高企,但是在四季度之后,Century鋅礦關(guān)停以及嘉能可減產(chǎn),中國鋅精礦進(jìn)口量環(huán)比或出現(xiàn)一定回調(diào),不排除增速顯著下滑的可能。雖然鋅下游各行業(yè)的開工率在9月均有所回升,但是真正的“旺季效應(yīng)”對(duì)下游企業(yè)的刺激作用仍然有限。而且以鍍鋅企業(yè)為例,這些企業(yè)的利潤還在進(jìn)一步下降,資金壓力依然很大,而終端領(lǐng)域的訂單增加并不明顯。

短期走勢(shì)預(yù)測(cè):由于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期升溫,美元指數(shù)上行,前期原油價(jià)格大幅下跌之后,11月5日夜間銅價(jià)也大幅下挫,受周邊品種帶動(dòng),鋅價(jià)在11月5日也繼續(xù)承壓回落,夜間滬鋅主力跌破13500元/噸支撐位,滬倫鋅價(jià)均向前期低點(diǎn)滑行而去。

當(dāng)日現(xiàn)貨市場(chǎng)中,鋅冶煉廠因?yàn)殇\價(jià)持續(xù)下跌而導(dǎo)致惜售情緒不斷增大,出貨量明顯減少,而且由于溢價(jià)收窄,進(jìn)口貨源有限,貿(mào)易商之間的交投活躍度增加,但是下游企業(yè)采購仍無起色,說明下游需求依舊疲軟。短期來看,由于下游需求沒有起色,宏觀上也缺乏利好刺激,鋅價(jià)依然無法脫離底部,繼續(xù)維持低位弱勢(shì)運(yùn)行。

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