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多因素助推銅價亢奮走高

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

受國慶節(jié)前備貨因素支撐,9月份銅價一般表現(xiàn)較強。同時,目前倫敦銅仍處于庫存減少周期當(dāng)中,預(yù)計銅價延續(xù)振蕩反彈的概率較大。 

在9月初的全球央行年會上,雖然美聯(lián)儲主席伯南克沒有承諾QE3的推出,但對經(jīng)濟的擔(dān)憂也給QE3留下一絲希望,而上周末美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的疲弱使QE3的預(yù)期進一步加強,美元指數(shù)弱勢明顯,銅價突破振蕩平臺。筆者認(rèn)為,QE3能否推出對市場影響會較大,但對于銅價的影響仍有待觀察。

前兩輪量化寬松對美元指數(shù)以及銅價的影響回顧:

第一輪量化寬松:受次貸危機影響,2008年9月金融危機爆發(fā),經(jīng)濟快速下滑,資本市場也陷于恐慌之中,美聯(lián)儲第一輪量化寬松于2008年11月25日開啟,至2010年4月28日結(jié)束,在此期間共購買了1.725萬億美元資產(chǎn)。

在QE1推出之時,銅價下跌還沒有結(jié)束,從倫敦銅走勢來看,仍然有24%的下跌幅度。筆者認(rèn)為,這是政策滯后性的表現(xiàn),銅價企穩(wěn)后開始快速反彈,從美元指數(shù)與倫銅走勢對比圖中可以看出,在QE1期間,倫敦銅上漲約3700美元/噸,漲幅約為100%,美元指數(shù)下跌幅度約為6%。

而分階段來看,美元指數(shù)整體處于探底反彈走勢,在量化寬松推出時至2009年底,處于振蕩下跌走勢,而正是此階段,銅價完成了大部分漲幅,而在隨后美元指數(shù)反彈階段,銅價并沒有出現(xiàn)明顯回落??傮w來說,在QE1階段,美元指數(shù)并沒有較大的回落幅度,但銅價上漲的幅度較大。

第二輪量化寬松:為提振美國經(jīng)濟、避免通貨緊縮等因素,美聯(lián)儲于2010年11月4日推出第二輪量化寬松政策,美聯(lián)儲發(fā)貨幣購買財政部發(fā)行的長期債券,每個月購買額為750億美元,直到2011年第二季度,共計6000億美元。

在QE2推出之時,銅價仍在延續(xù)之前的上漲走勢,從對比圖中可以看出,在整個QE2期間,倫敦銅上漲約為1000美元/噸,漲幅約為11.9%,美元指數(shù)下跌約為2%。

從分階段來看,在QE2剛推出之后美元指數(shù)沖高回落,而正是在美元指數(shù)回落階段,銅價完成了大部分漲幅,并突破歷史高點,即QE2推出之后銅價最大漲幅約為20%,隨后處于振蕩回落走勢??傮w來說,美元指數(shù)同樣沒有大幅回落,銅價漲幅也較小。

前兩輪量化寬松與銅價相關(guān)性總結(jié):第一,量化寬松推出期間,美元指數(shù)一般為探底反彈,但整體跌幅不大;第二,美元指數(shù)在回落階段,銅價完成大部分漲幅;第三,美元指數(shù)在反彈階段,銅價受影響較小,回落幅度不大;第四,在量化寬松初期,銅價更多是的持原有走勢;第五,銅價在低位區(qū)間受量化寬松影響較大,但在相對高位區(qū)間受影響較?。◤膫惗劂~價走勢給出大概的區(qū)間,如5000美元以下為相對低位,7000美元以上為相對高位)。

近期,美國的數(shù)據(jù)并不是很理想,QE3的預(yù)期仍然較大,但從以上規(guī)律總結(jié)來看,如推出QE3,美元短期將繼續(xù)處于振蕩回落走勢,對銅價將有一定的支撐,但目前銅價仍處相對高位,預(yù)計即使推出QE3,銅價中期上漲的幅度也將有限;如不推出QE3,銅價走勢將更多受其自身的基本面影響。

而從銅價自身走勢來看,內(nèi)外盤均突破了三個多月的振蕩區(qū)間,而從統(tǒng)計來看,

受國慶節(jié)前備貨因素支撐,9月份銅價一般表現(xiàn)較強。同時,目前倫敦銅仍處于庫存減少周期當(dāng)中,預(yù)計銅價延續(xù)振蕩反彈的概率較大。筆者認(rèn)為,QE3是否推出對于目前的銅價來說,更多的是心理因素的影響,銅價反彈并不需要等待QE3的推出,是否推出或許僅會影響短期銅價的漲幅,對中期走勢影響不會很大。

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