滬銅48000元/噸一線有望企穩(wěn)
期銅自6月中旬開始出現(xiàn)一波大幅反彈,隨后快速回落。滬銅1409合約在7月4日觸及最高51580元/噸之后快速回落,截至7月21日跌至49370元/噸。當前市場擔心中國房地產(chǎn)行業(yè)量價齊跌的低迷格局影響金屬消費,以及銅產(chǎn)量上升導致供需矛盾惡化,預計滬銅短期將慣性下行,但在48000元/噸一線將逐步獲得支撐。
房價仍處于調(diào)整初期
6月房地產(chǎn)投資延續(xù)今年以來持續(xù)下行的趨勢,投資增速由5月的14.7%下降至14.1%,投資增速下降一方面是受去年基數(shù)較高的影響,另一方面是開發(fā)企業(yè)拿地意愿仍維持低位。目前房價還處于調(diào)整初期,未來信貸投放如果再次回落,成交表現(xiàn)也難免出現(xiàn)反復。因此,當前市場擔憂地產(chǎn)投資和新開工下滑帶來包括銅在內(nèi)的工業(yè)品需求下滑,預計銅價將持續(xù)受到整體工業(yè)品低迷的拖累。
厄爾尼諾現(xiàn)象影響供給,支撐銅價
目前全球前五大銅礦山中至少有3個將直接受到厄爾尼諾異常天氣的影響,直接影響銅精礦產(chǎn)能260萬噸,占世界目前總供給的15%左右,若進一步考慮分散在秘魯及智利周邊地區(qū)的中小型銅礦,則預計影響到的銅精礦產(chǎn)能約585 萬噸,占全球銅精礦總供給的34%。
同時,根據(jù)以往數(shù)據(jù)顯示,發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的年份中,銅、鎳價格均會出現(xiàn)比較大幅度的攀升。尤其是2007年,此次大型的厄爾尼諾現(xiàn)象使得鎳價飆升超過130%。相應(yīng)地,未發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的時期,金屬價格走勢一般都會出現(xiàn)一定幅度的下滑。因此,以歷史數(shù)據(jù)為例,厄爾尼諾現(xiàn)象確實會對相關(guān)金屬的價格如銅、鎳產(chǎn)生一定程度的影響,促使價格升高,應(yīng)繼續(xù)關(guān)注銅精礦供應(yīng)端所受到的擾動。
庫存持續(xù)下降是上漲主因,關(guān)注兩市庫存拐點
自2013年6月以來,LME銅庫存持續(xù)下降,上期所銅庫存自2014年初以來也大幅減少。當前LME銅庫存仍接近六年來的新低,上期所銅庫存為84453噸,為連續(xù)第三周攀升。投資者需密切關(guān)注庫存變化,若兩市庫存持續(xù)增加,將為銅價帶來壓力。
目前市場最大的風險在于當前房地產(chǎn)投資依然疲弱,7、8月淡季亦難有轉(zhuǎn)機。操作上,銅價階段性反彈告一段落,步入回調(diào)周期,但銅價將在48000元/噸一線獲得支撐,隨后再度反彈,整體上,銅價依然是在48000—53000元/噸區(qū)間振蕩。