主要觀點(diǎn)：

　　●中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)入到市場(chǎng)主導(dǎo)的重化工業(yè)時(shí)代，機(jī)床行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)期，中國(guó)重化工業(yè)時(shí)期還會(huì)持續(xù)10-15年左右時(shí)間，在此期間雖然宏觀經(jīng)濟(jì)與投資增速會(huì)有起伏，但是總的來(lái)說(shuō)，重化工業(yè)時(shí)期都是機(jī)床行業(yè)難得的快速發(fā)展期。
　　●需求拉動(dòng)、產(chǎn)品升級(jí)換代、替代進(jìn)口是機(jī)床企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的三大驅(qū)動(dòng)要素，后兩項(xiàng)因素對(duì)機(jī)床的行業(yè)拉動(dòng)作用尤其不容忽視，總體判斷，我們認(rèn)為未來(lái)5年機(jī)床行業(yè)進(jìn)入到一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)期，國(guó)內(nèi)機(jī)床企業(yè)可保持15％的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)。
　　●相關(guān)扶持政策是機(jī)床行業(yè)的催化劑，2005年以來(lái)，機(jī)床行業(yè)作為先進(jìn)制造業(yè)的代表，受到了國(guó)家前所未有的重視，隨著相關(guān)扶持政策的逐漸落實(shí)，政策扶持會(huì)成為機(jī)床行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)的催化劑。
　　●機(jī)床行業(yè)是進(jìn)入壁壘較高的行業(yè)，行業(yè)特點(diǎn)決定了機(jī)床行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局是國(guó)進(jìn)民退、市場(chǎng)集中度提升，在這樣的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局之下，上市公司多為國(guó)有大型企業(yè)，他們?cè)谛袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位，可以充分分享行業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
　　●機(jī)床行業(yè)上市公司總體估值水平偏低，平均PE/G只有0.44，低于其他的行業(yè)，我們認(rèn)為機(jī)床行業(yè)上市公司整體存在價(jià)值低估現(xiàn)象，我們建議投資人買(mǎi)入“G沈機(jī)”，增持“交大科技”和“G秦發(fā)展”。
　　在汽車(chē)、軍工拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)機(jī)床需求仍然快速增長(zhǎng)
　　汽車(chē)工業(yè)對(duì)機(jī)床的拉動(dòng)作用依然強(qiáng)勁
　　未來(lái)五年，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量可保持14%的增速，帶動(dòng)機(jī)床需求增長(zhǎng)
　　根據(jù)中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息中心研究所的調(diào)查，每增加100輛轎車(chē)生產(chǎn)能力（含完整零部件制造體系），帶動(dòng)增加54臺(tái)機(jī)床需求。2002年以來(lái)在中國(guó)汽車(chē)工業(yè)高速發(fā)展，帶動(dòng)了對(duì)機(jī)床行業(yè)的需求增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)五年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量雖然增速比前期會(huì)回落，但是，仍然可以保持14％左右的增速，到2010年預(yù)計(jì)中國(guó)汽車(chē)的產(chǎn)量將達(dá)到1000萬(wàn)輛以上、轎車(chē)的產(chǎn)量也將達(dá)到600萬(wàn)輛。因此汽車(chē)工業(yè)仍然對(duì)帶動(dòng)機(jī)床特別是數(shù)控機(jī)床需求增長(zhǎng)將具有極大拉動(dòng)作用。
　　汽車(chē)整車(chē)產(chǎn)能過(guò)剩不影響機(jī)床需求
　　零部件行業(yè)才是金屬切削機(jī)床真正應(yīng)用領(lǐng)域，而非整車(chē)生產(chǎn)廠。金切機(jī)床在汽車(chē)行業(yè)主要應(yīng)用在汽車(chē)零部件的生產(chǎn)上，在整車(chē)裝配線上金切機(jī)床的使用并不是很多，因此嚴(yán)格意義上講，汽車(chē)零部件行業(yè)對(duì)機(jī)床需求產(chǎn)生拉動(dòng)作用。
　　當(dāng)前中國(guó)整車(chē)產(chǎn)能過(guò)剩，但零部件行業(yè)投資長(zhǎng)期落后，是今后發(fā)展的重點(diǎn)。目前中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)能過(guò)剩，僅僅是整車(chē)裝配線的產(chǎn)能過(guò)剩，不是零部件的生產(chǎn)能力過(guò)剩。中國(guó)近年來(lái)汽車(chē)整車(chē)投資與汽車(chē)零部件的投資比例失衡，整車(chē)與汽車(chē)零部件投資額比例低于常規(guī)的1：1.1～1.3，且呈下降趨勢(shì)，這種趨勢(shì)顯然有背常理，最直接的結(jié)果是中國(guó)轎車(chē)國(guó)產(chǎn)化比例低，只有60－70％左右。2004年出臺(tái)的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確提出，“要培育一批有比較優(yōu)勢(shì)的零部件生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)行規(guī)模生產(chǎn)，并進(jìn)入國(guó)際汽車(chē)零部件的采購(gòu)體系"。并提出"國(guó)家在技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)改造、融資以及兼并重組等方面要給予優(yōu)先扶持"。
　　零部件行業(yè)處于向中國(guó)轉(zhuǎn)移過(guò)程中，零部件行業(yè)投資不會(huì)減速。2004年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的理性回歸使國(guó)際整車(chē)生產(chǎn)企業(yè)紛紛調(diào)整了進(jìn)攻中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的步伐，但作為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈條的上游和先導(dǎo)，國(guó)際汽車(chē)零部件企業(yè)的新一輪發(fā)力似乎才剛剛開(kāi)始。博世、德?tīng)柛！⒙窦{和法雷奧等一系列全球知名零部件企業(yè)在中國(guó)紛紛增資，僅從目前已經(jīng)開(kāi)工建設(shè)的發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目來(lái)看，未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)超過(guò)250萬(wàn)臺(tái)。2005年底通用汽車(chē)表示將加大在中國(guó)的零部件采購(gòu)力度，從2億美元提升到50億美元，因此，零部件行業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移也處于起步過(guò)程中，總體判斷汽車(chē)零部件行業(yè)對(duì)機(jī)床的需求不會(huì)減速。
　　軍工行業(yè)技改力度加大，對(duì)機(jī)床需求持續(xù)增長(zhǎng)
　　航空航天以及軍工行業(yè)是機(jī)床特別是數(shù)控機(jī)床的主要應(yīng)用領(lǐng)域。航空航天以及軍工領(lǐng)域主要需求大型、高速、精密、多軸、高效的數(shù)控機(jī)床、加工中心等。
　　中國(guó)軍備支出持續(xù)增長(zhǎng)，2000年開(kāi)始中國(guó)軍備支出占GDP的比重回升，軍費(fèi)支出的增長(zhǎng)，會(huì)間接帶動(dòng)機(jī)床需求增長(zhǎng)。另外，中國(guó)航空、航天以及軍工企業(yè)由于大多建廠早，設(shè)備老舊狀態(tài)嚴(yán)重，企業(yè)的裝備50-60年代產(chǎn)品占到設(shè)備的60-70％，90年代之后的設(shè)備僅有15％左右。軍工行業(yè)進(jìn)入設(shè)備更新周期，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的日益強(qiáng)大，中國(guó)航空航天以及軍事工業(yè)也正發(fā)生著巨大變化，為了全面提高生產(chǎn)能力和科研能力，各大集團(tuán)均啟動(dòng)了一大批技術(shù)改造項(xiàng)目以求改變目前的裝備狀況，該領(lǐng)域?qū)C(jī)床需求持續(xù)增長(zhǎng)。
　　中國(guó)進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代，機(jī)床迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期
　　2000年開(kāi)始中國(guó)進(jìn)入到市場(chǎng)主導(dǎo)的重化工業(yè)時(shí)代
　　中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程從2000年開(kāi)始進(jìn)入到以市場(chǎng)為主導(dǎo)的重化工業(yè)時(shí)期。工業(yè)化進(jìn)程演進(jìn)的一般規(guī)律是依次經(jīng)歷輕紡（勞動(dòng)密集型）、重化工（資本密集型）、信息技術(shù)密集型三個(gè)階段。爆發(fā)于2000年的這輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯地具有重化工業(yè)為主導(dǎo)的特征。電力、鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)、造船、化工、電子、建材等工業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br>　　重化工業(yè)時(shí)期對(duì)機(jī)床需求持續(xù)強(qiáng)勁
　　根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，重化工業(yè)時(shí)期會(huì)持續(xù)20年左右的時(shí)間，如果說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2000年開(kāi)始進(jìn)入到重化工業(yè)時(shí)期，那么未來(lái)至少15年左右的時(shí)間，中國(guó)都將處于重化工業(yè)時(shí)期。在這段時(shí)期雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有起伏，但是總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力都是重工業(yè)領(lǐng)域，因此對(duì)機(jī)床的需求都會(huì)維持比較快的速度。