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克虜伯并購最大可能:中國最大曲軸企業(yè)被迫低端

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

繼凱雷集團(tuán)試圖收購徐工機(jī)械之后,又有一項并購案或?qū)⒁饑鴥?nèi)類似的巨大爭議,盡管二者在很多細(xì)節(jié)上有所不同。日前,山東省發(fā)改委已經(jīng)批復(fù),同意德國蒂森克虜伯收購山東文登天潤曲軸有限公司(下稱“天潤曲軸”)一條重要的生產(chǎn)線80%的股份。天潤曲軸是中國最大的曲軸生產(chǎn)企業(yè)。


已獲批的并購項目注冊資本金為4000萬美元,總投資為9500萬美元,較今年年初上報國家有關(guān)部門時縮水近一半。

今年初,蒂森克虜伯和天潤曲軸簽署了并購協(xié)議,總投資為1.8億美元,注冊資本為7200萬美元,蒂森克虜伯占80%的股份。并購方案于4月報到國家商務(wù)部,5月被“打了回來”。而按現(xiàn)行的《外資投資項目核準(zhǔn)辦法》,投資額在1億美元以上的項目應(yīng)由國家發(fā)改委核準(zhǔn),地方發(fā)改委僅有權(quán)核準(zhǔn)1億美元以下的項目。

坊間有爭議認(rèn)為,該項并購存在著這樣的嫌疑:為規(guī)避國家有關(guān)部門的統(tǒng)一審批,將并購項目“拆整為零”。

拆整為零?

天潤曲軸年產(chǎn)曲軸50多萬支,主導(dǎo)產(chǎn)品在中國市場占有率近60%左右,其主要客戶包括濰柴動力、一汽大柴、東風(fēng)康明斯、上柴、玉柴等大柴油機(jī)廠。2005年的銷售收入為3.74億元,比2004年減少了近一半。

“項目根本不存在違規(guī)操作?!鄙綎|省發(fā)改委外資處處長孫世勤說,“我們是根據(jù)中介機(jī)構(gòu)提供的審計報告嚴(yán)格操作的,被并購的項目,確實是不超過1億美元的資產(chǎn)?!?br>
孫世勤說:“不能因某一件事而一概否定。并購依然是我們的主流,況且,天潤曲軸與徐工有很大的不同,前者是民企,后者是國企?!?br>
他表示,這是一個再正常不過的并購項目。天潤曲軸之前由民營企業(yè)山東曲軸總廠與美國美林合資,前者控股60%,后者持股40%。十年的合同期滿后,美林正常退出,并推薦了蒂森克虜伯?!懊懒质且患夜蓹?quán)投資公司,沒有技術(shù),現(xiàn)在由蒂森克虜伯接手反倒是更好的事情。因為它是全球最大的曲軸生產(chǎn)企業(yè),除了雄厚的資金,還帶來了最前沿的技術(shù)。”

根據(jù)今年1月簽訂的并購合資協(xié)議,這項總投資額為1.8億美元的項目分三步走:先注冊一家注冊資金為7200萬美元的獨(dú)資企業(yè),而后拿7200萬美元購買天潤曲軸的鍛鋼曲軸生產(chǎn)線;最后,天潤曲軸回購德方獨(dú)資企業(yè)20%的股份。

合資虧損資產(chǎn)?

天潤曲軸目前的業(yè)務(wù)包括鍛鋼曲軸、球鐵曲軸兩部分。并購后,天潤曲軸僅剩下球鐵曲軸生產(chǎn)加工。

孫世勤表示,鍛鋼項目不是天潤曲軸的強(qiáng)項,直到去年還在虧損。“僅僅是把虧損的資產(chǎn)拿出來合資了,不合資就會仍然虧損,就存在著倒閉的可能。合資后,好的資產(chǎn)仍然被我們掌握,山東曲軸總廠的牌子仍然在我們手里。我們是在進(jìn)行結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化?!?br>
他說,與鍛鋼曲軸不同,天潤曲軸的球鐵曲軸是國內(nèi)的主導(dǎo)產(chǎn)品,在國內(nèi)的市場占有率達(dá)40%-50%。

不過,中國內(nèi)燃機(jī)工業(yè)協(xié)會理事長倪宏杰對鍛鋼曲軸的理解與孫世勤并不相同。“這家企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都在鍛鋼曲軸生產(chǎn)線上,前段時間我曾去這家企業(yè)參觀,每臺設(shè)備我都問了價格,一千多萬人民幣的進(jìn)口設(shè)備有多臺?!?br>
倪表示,天潤曲軸的確是從球鐵曲軸起步的,不過這幾年隨著中國汽車、船舶、大型工程機(jī)械及發(fā)電設(shè)備工業(yè)的發(fā)展,對更高端的鍛鋼曲軸的要求量越來越大,鍛鋼曲軸就是未來的發(fā)展方向。

“如果把鍛鋼曲軸合資的話,等于外方把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)基本拿走了,今后天潤曲軸就主要生產(chǎn)低檔曲軸了,”倪宏杰表達(dá)了他的憂慮,“天潤曲軸是曲軸排頭兵企業(yè),我們今后發(fā)展自主創(chuàng)新主要靠這種排頭兵企業(yè)。另外,它目前的國內(nèi)市場占有率在50%-65%,國內(nèi)企業(yè)主要靠它來配套,如果掌握在外資手里,這對我們國家發(fā)展民族動力工業(yè)是非常不利的?!?br>
對此,天津內(nèi)燃機(jī)研究所一位專家也表示,鍛鋼曲軸是最有前途、未來利潤增長最有保障的。

關(guān)于天潤曲軸鍛鋼曲軸業(yè)務(wù)是否虧損,倪宏杰表示并不太了解?!拔覜]有看它的賬,不知道是不是虧損。不過我曾問過他們,今年有3000多萬的利潤。至少這個企業(yè)是不虧損的。

記者未能得到天潤曲軸的回復(fù)。

顯然,地方與國家在對待外資并購的立場存在著某些分歧。本月初,商務(wù)部、國資委等六部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》,其第五十一條指出,“外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)有下列情形之一的,投資者應(yīng)就所涉情形向商務(wù)部和國家工商行政管理總局報告:(一)并購一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國市場營業(yè)額超過15億元人民幣;(二)1年內(nèi)并購國內(nèi)關(guān)聯(lián)行業(yè)的企業(yè)累計超過10個;(三)并購一方當(dāng)事人在中國的市場占有率已經(jīng)達(dá)到20%;(四)并購導(dǎo)致并購一方當(dāng)事人在中國的市場占有率達(dá)到25%?!?br>
由于目前天潤曲軸的國內(nèi)市場占有率在50%-65%,控股其鍛鋼曲軸業(yè)務(wù)80%的蒂森克虜伯將很有可能達(dá)到“在中國的占有率達(dá)到25%”,即上文第四條所劃界限。

不過目前商務(wù)部對此并購案的態(tài)度并不明朗。截至發(fā)稿,記者沒有收到商務(wù)部回復(fù)。

尹永鑄 來源: 經(jīng)濟(jì)觀察報

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