政策效果觀察期鋁鋅開始整理
要點
1、中國宏觀經(jīng)濟運行:中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解,固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,基建增速保持平穩(wěn),房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。7月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大。
2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向:2014年,3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日,央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降準。2月28日,央行再次降息。4月19日,央行大幅降準。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日央行降準降息。
3、鋁鋅運行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導致的。政策遲遲未能落地,鋁鋅下游需求疲弱。
小結(jié)
7月份中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大,人民幣貶值對鋁鋅價格的支撐已經(jīng)減弱。未來一段時間,貨幣政策將繼續(xù)寬松,以對沖外匯占款下行的壓力。財政政策將發(fā)力,以對沖房地產(chǎn)市場下行的風險。商品房銷售的好轉(zhuǎn)傳遞到新開工還需要一段時間。鋁鋅價格反彈后需要修整。策略上,按照震蕩思路操作,前期建議的多單,逢高減倉,待回調(diào)后再補回,滾動操作。
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