五糧液整合普什 聯(lián)想集團(tuán)覬覦

本報(bào)記者 向文件 四川宜賓報(bào)道

5月12日中午，在G五糧液（000858.SZ）2005年度股東大會(huì)后例行的便餐上，投資者杯中之物由去年的“五糧春”換成了“五糧液”，董事長(zhǎng)王國(guó)春亦滿面紅光現(xiàn)身席間，不但對(duì)敬酒來(lái)者不拒，還繼續(xù)愉快地回答投資者提問(wèn)，有問(wèn)必答，心情甚好。

雖然2005年G五糧液的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，凈利潤(rùn)減少4.42%。但2006年一季度業(yè)績(jī)大增，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入27.3億元，凈利潤(rùn)5.46億元，同比增長(zhǎng)32.2％。完成股改后的G五糧液股價(jià)走勢(shì)更是再現(xiàn)藍(lán)籌王者風(fēng)范，近期漲幅超過(guò)110％。

五糧液認(rèn)購(gòu)權(quán)證的表現(xiàn)更讓人驚訝，在上市后的23個(gè)交易日內(nèi)價(jià)格漲了7倍，漲幅超過(guò)貴州茅臺(tái)在過(guò)去四年熊市中股價(jià)上漲約5倍的速度。

整合普什

“公司正在收購(gòu)普什集團(tuán)?！?月12日王國(guó)春稱，如果股東們都贊成，該收購(gòu)估計(jì)兩個(gè)月內(nèi)就可以完成。

王國(guó)春解釋了收購(gòu)普什集團(tuán)的三大理由：首先是可以大幅降低關(guān)聯(lián)交易；其次，五糧液生產(chǎn)規(guī)模大，而且白酒的銷售淡旺季明顯，任何一家非關(guān)聯(lián)企業(yè)都無(wú)法滿足五糧液的包裝需求；第三，五糧液是名酒，如果包裝材料由非關(guān)聯(lián)企業(yè)提供，被假冒的可能性會(huì)增加。

王國(guó)春的計(jì)劃是，通過(guò)募集資金，第一步收購(gòu)普什集團(tuán)49％的股權(quán)，最終目標(biāo)是控股。對(duì)于收購(gòu)普什集團(tuán)的價(jià)格，王國(guó)春和五糧液第一大股東宜賓市國(guó)資公司董事長(zhǎng)王子安都沒(méi)有對(duì)外透露。

普什集團(tuán)是五糧液集團(tuán)旗下的另一支柱企業(yè)，亦是G五糧液酒類產(chǎn)品包裝材料的最大供應(yīng)商。2005年，G五糧液與普什集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易超過(guò)10億元。

公開(kāi)資料顯示，同樣由王國(guó)春擔(dān)任董事長(zhǎng)的普什集團(tuán)，是一個(gè)多元化的公司，目前以生產(chǎn)塑料類產(chǎn)品為主，同時(shí)涉及模具制造、化工、建材、汽車零部件等。

截至2005年底，普什集團(tuán)總資產(chǎn)38.41億元，凈資產(chǎn)7.46億元，凈利潤(rùn)大約4億元。王國(guó)春認(rèn)為，收購(gòu)?fù)瓿珊螅帐布瘓F(tuán)肯定會(huì)成為公司一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

業(yè)績(jī)預(yù)增20%

“2006年五糧液的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度將達(dá)到20%，甚至可能達(dá)到30%?！蓖鯂?guó)春給與會(huì)的18家投資機(jī)構(gòu)者一顆定心丸。

“業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)，擬收購(gòu)的普什集團(tuán)雖然功不可沒(méi)，但主要還是來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。”G五糧液高層稱。此外，五糧液還計(jì)劃收購(gòu)五糧液集團(tuán)其他已經(jīng)培育成熟的產(chǎn)業(yè)，增加其盈利能力。

G五糧液之前的公告稱，其2006年度的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是銷售量、收入、凈利潤(rùn)保持10%左右的增長(zhǎng)。5月12日，王國(guó)春稱該數(shù)據(jù)有點(diǎn)保守。

5月10日，五糧液產(chǎn)品價(jià)格再次調(diào)整，低價(jià)位酒（出廠價(jià)10元以下）提價(jià)5%-60%。

去年五糧液的低價(jià)位酒銷售量超過(guò)10萬(wàn)噸，但低價(jià)位酒一直虧損，僅2005年就虧損幾億元。王國(guó)春介紹，雖然低價(jià)位酒虧損較大，但不得不生產(chǎn)，一是為了環(huán)保，二是為了迅速優(yōu)化窖池，增加高價(jià)位酒的產(chǎn)量。

王國(guó)春稱，五糧液目前有45萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，今后高中價(jià)位酒將達(dá)到30萬(wàn)噸。由于五糧液已先于其他公司完成產(chǎn)能投入，發(fā)展?jié)摿?yōu)于其他公司，有了這個(gè)生產(chǎn)能力和五糧液338.03億元的品牌價(jià)值支撐，五糧液將無(wú)可匹敵。

五糧液2006年調(diào)價(jià)方案公布后，多家研究機(jī)構(gòu)隨即提高其盈利預(yù)測(cè)。不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，其2006年動(dòng)態(tài)市盈率已達(dá)到32倍，估值偏高，而且由于普什集團(tuán)是多元化運(yùn)作，G五糧液收購(gòu)普什集團(tuán)后自然也多元化，這對(duì)公司的影響很難評(píng)估。

有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，G五糧液雖然銷量大，但“1+9+8”品牌戰(zhàn)略進(jìn)展不是很順利，目前仍然有70多個(gè)品牌。而且，其異于其他公司的總經(jīng)銷權(quán)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)要求很高，相對(duì)于直銷模式，孰優(yōu)孰劣還有待檢驗(yàn)。

在5月12日的股東大會(huì)上，有機(jī)構(gòu)投資者提出，五糧液目前的大股東是宜賓市國(guó)資公司，而五糧液集團(tuán)屬于四川省國(guó)資委，五糧液的商標(biāo)又屬于五糧液集團(tuán)，五糧液集團(tuán)的人事任免權(quán)又在四川省國(guó)資委，關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，存在治理風(fēng)險(xiǎn)。還有，王國(guó)春今年已經(jīng)59歲了。

聯(lián)想集團(tuán)插足？

其實(shí)，G五糧液正在運(yùn)作的收購(gòu)普什集團(tuán)計(jì)劃遇到了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。知情人士透露，聯(lián)想集團(tuán)已經(jīng)多次派人到四川談判，并向四川省政府打報(bào)告，希望收購(gòu)普什集團(tuán)。聯(lián)想集團(tuán)還有個(gè)更大的夢(mèng)想，就是進(jìn)一步收購(gòu)G五糧液大股東持有的上市公司股權(quán)，并控股G五糧液。

但到目前為止，還沒(méi)有傳出四川省政府同意聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)計(jì)劃的消息。

業(yè)內(nèi)人士分析，由于五糧液集團(tuán)去年利潤(rùn)達(dá)到24億元，占四川省國(guó)資委控制的48家大型國(guó)有企業(yè)總利潤(rùn)47億元的50%強(qiáng)，四川省政府接受聯(lián)想集團(tuán)控股G五糧液的可能性比較小，引為戰(zhàn)略投資者的可能性大些。

對(duì)于引起市場(chǎng)眾多爭(zhēng)論的五糧液集團(tuán)的多元化之路，宜賓市政府自有打算。

4月20日下午，宜賓市委書(shū)記解洪到五糧液就如何實(shí)現(xiàn)五糧液的“十一五”規(guī)劃作專題調(diào)研。解洪在與王國(guó)春等交流后稱，希望五糧液集團(tuán)進(jìn)一步壯大主業(yè)，推進(jìn)多元化經(jīng)營(yíng)。在多元化發(fā)展過(guò)程中，從市場(chǎng)的角度充分論證，找好戰(zhàn)略合作伙伴，找準(zhǔn)發(fā)展的產(chǎn)品。希望五糧液集團(tuán)拓寬思路，繼續(xù)高度重視資本市場(chǎng)，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)有機(jī)結(jié)合，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司的可持續(xù)發(fā)展。

來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道