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機(jī)械行業(yè):3月PMI重返50上方內(nèi)需局部復(fù)蘇

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

  3月PMI指數(shù)重返50上方,前期預(yù)計的內(nèi)需局部復(fù)蘇得到驗證。3月份貨幣和信貸增長再創(chuàng)歷史新高,其背后主要原因在于政府投資加快,但值得警惕的是這也意味著,貨幣和信貸增長的后續(xù)乏力,如果下半年民間投資或出口需求不能夠反彈的話,制造業(yè)景氣反彈的空間有限。我們?nèi)詧猿忠詢?nèi)需為主導(dǎo)的投資策略,可以配置的子行業(yè)是工程機(jī)械、鐵路設(shè)備和重型機(jī)械。
  工程機(jī)械行業(yè)重點推薦三一重工、徐工科技(000425)和柳工(000528),我們預(yù)計由于去年高基數(shù)和季節(jié)性因素的影響,四、五月工程機(jī)械銷量將出現(xiàn)同比、環(huán)比負(fù)增長的情形,因此股價在短期缺少上漲的催化劑事件。但是我們?nèi)詧猿钟闆r逐季好轉(zhuǎn)的判斷,六、七月份對中報業(yè)績的預(yù)期將是股價選擇方向的時機(jī)。
  鐵路設(shè)備行業(yè)未來兩個月可能再度跑贏大盤。未來兩個月市場整體反彈趨弱的背景下,我們預(yù)計鐵路設(shè)備可能再度跑贏大盤,從行業(yè)內(nèi)部來看,我們認(rèn)為“貨運順周期、客運逆周期”的特征日益明顯,即貨車制造受經(jīng)濟(jì)危機(jī)正面沖擊時,客運專線建設(shè)、動車組制造以及城軌地鐵建設(shè)反而受到政府投資的保護(hù)。因此行業(yè)內(nèi)部我們更看好受益客運專線建設(shè)和動車組制造的中國南車(601766)和時代新材(600458),此外晉西車軸(600495)的投資契機(jī)在于5-6月份鐵道部貨車招標(biāo)的重新啟動。
  重型機(jī)械行業(yè)太原重工是稀缺性的投資品種。將受益于下游行業(yè)需求結(jié)構(gòu)的變化和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化,受益于冶金行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰和核電站等大型項目建設(shè),訂單飽和。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看,中國具有承接重型機(jī)械國際轉(zhuǎn)移的競爭優(yōu)勢,經(jīng)過近十年的高速發(fā)展重型機(jī)械產(chǎn)品系列和產(chǎn)業(yè)集群正趨完善;擁有較便宜的勞動力、研發(fā)人員;政府政策的扶持;并且中國沿海重型裝備戰(zhàn)略布局已基本成形。
  四月份焦點事件點評:兩家工程機(jī)械龍頭公司三一重工、中科重科公布2008年年報,均略低于預(yù)期,同時中聯(lián)重科(000157)推出定向增發(fā)方案,計劃融資55億元投資一些技術(shù)升級項目及補充流動資金。我們認(rèn)為年報的負(fù)面因素早已消化,而中聯(lián)重科(000157)融資金額和價格高于市場預(yù)期,增發(fā)也引發(fā)了對公司財務(wù)風(fēng)險的擔(dān)擾,因此股價做出了負(fù)面的反映,中短期仍有回調(diào)的風(fēng)險。

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