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宏觀面釋放利好消息,鋅價(jià)短期仍有反彈動(dòng)能

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

根據(jù)亞洲金屬調(diào)研,2015年8月壓鑄鋅合金工廠開工率約為45.72%,較7月份的43.86%有所上漲。樣本企業(yè)主要分布在廣東、浙江、福建及上海等地區(qū)。8月份壓鑄鋅合金市場(chǎng)繼續(xù)維持清淡走勢(shì)。此外,大部分消費(fèi)商延遲付款,多數(shù)鋅合金生產(chǎn)商出貨謹(jǐn)慎。由于市場(chǎng)沒有改善跡象,8月份中國壓鑄鋅合金企業(yè)開工率繼續(xù)處在低位。隨著消費(fèi)旺季到來,9月份壓鑄鋅合金市場(chǎng)或?qū)⒏纳?。然而,多?shù)消費(fèi)商推遲付款。因此,鋅合金企業(yè)不會(huì)大量增加產(chǎn)量,相應(yīng)的9月份鋅合金企業(yè)開工率將繼續(xù)維持在低位。據(jù)亞洲金屬最新統(tǒng)計(jì),8月份國內(nèi)19家鋅粉企業(yè)開工率為49.1%,較7月份的65.36%明顯下滑。由于需求疲弱,8月份多數(shù)大型鋅粉企業(yè)削減產(chǎn)量,例如科成金屬新材料、申隆鋅業(yè)、優(yōu)美科富虹、新威凌及嘉善百偉等。此外,韓一化工因需求過于疲弱于8月初暫停鋅粉生產(chǎn),其8月份沒有鋅粉產(chǎn)出,產(chǎn)量較7月份下滑300噸。由于鋅粉長(zhǎng)時(shí)間存放容易結(jié)塊影響產(chǎn)品性能,因此在需求變?nèi)醯那闆r下多數(shù)生產(chǎn)商削減產(chǎn)量。9月份韓一化工將繼續(xù)停止鋅粉生產(chǎn),多數(shù)鋅粉生產(chǎn)商也將維持產(chǎn)量在8月份水平。盡管雙盛鋅業(yè)將于9月20日投產(chǎn)其1臺(tái)新建鋅粉爐,但產(chǎn)量增加有限。因此,預(yù)計(jì)9月份鋅粉企業(yè)平均開工率將繼續(xù)維持在低位。

由于鋅價(jià)的持續(xù)下跌,政府環(huán)保監(jiān)管力度加強(qiáng)等因素,導(dǎo)致北方鋅礦供應(yīng)依然穩(wěn)定,而南方的鋅礦供應(yīng)繼續(xù)緊缺。受此影響,鋅精礦加工費(fèi)未來或?qū)⒗^續(xù)下滑,全國鋅精礦南北分化的局面一時(shí)也難以扭轉(zhuǎn)。由于鋅冶煉廠資金壓力增大,中小型鋅冶煉廠受鋅價(jià)大幅下跌而被迫減停產(chǎn),同時(shí)下半年新增/擴(kuò)建鋅冶煉項(xiàng)目的年產(chǎn)能有限,限制了未來精煉鋅供應(yīng)的上升空間。在需求端,目前消費(fèi)淡季的疲軟局面尚未明顯改善,終端領(lǐng)域訂單依舊惜售,下游企業(yè)資金壓力加大,虧損程度加深,限制當(dāng)前的開工熱情。但在今年1-8月,中國政府依然維持著較快的投資項(xiàng)目審批速度,已經(jīng)通過了大約1.05億元的投資項(xiàng)目總額,累計(jì)同比增速超過150%。為了防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速,下半年基建工程領(lǐng)域的投資項(xiàng)目將逐漸開工上馬,從而對(duì)鋅的下游消費(fèi)起到提振作用,未來鋅價(jià)仍有再度反彈的空間。

在鋅精礦供應(yīng)端,目前國內(nèi)鋅精礦的供應(yīng)依然維持這南北分化的局面。目前南方鋅精礦供應(yīng)緊缺的局面并未出現(xiàn)明顯的改善,而北方地區(qū)的鋅精礦供應(yīng)依然充足。根據(jù)SMM的調(diào)研,位于內(nèi)蒙古的東升廟和烏拉特后旗紫金礦業(yè)的鋅礦項(xiàng)目已經(jīng)完成擴(kuò)建,內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)氐匿\精礦供應(yīng)量繼續(xù)上升,也持續(xù)充裕,部分冶煉廠上調(diào)鋅精礦加工費(fèi)至5500元/金屬噸。此外,陜西少數(shù)鋅冶煉廠下調(diào)加工費(fèi)至5150元/金屬噸,盡管南方地區(qū)部分鋅礦企業(yè)維持吸收,但其他地區(qū)鋅精礦表現(xiàn)暫時(shí)維持穩(wěn)定。上周國產(chǎn)鋅精礦市場(chǎng)主流的加工費(fèi)報(bào)價(jià)仍維持在5300-5400元/金屬噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口鋅精礦較國產(chǎn)鋅精礦的盈利維持穩(wěn)定,上周平均盈利750元/金屬噸左右,南方地區(qū)鋅冶煉廠采購進(jìn)口礦較為積極。上周50品位進(jìn)口鋅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)主流報(bào)價(jià)仍維持在200-210元/金屬噸附近。

在鋅錠現(xiàn)貨市場(chǎng),上周鋅價(jià)多頭力量增加,鋅價(jià)反彈,期鋅主力一度突破15000元/噸,滬鋅現(xiàn)貨價(jià)格一度也曾超過14900元/噸一線。然而,上周鋅現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)依然充足,在鋅價(jià)下跌企穩(wěn)并出現(xiàn)反彈的背景下,鋅冶煉廠大多結(jié)束前期的惜售狀態(tài),開始穩(wěn)定出貨,持貨貿(mào)易商也仍然。雖然上周鋅錠進(jìn)口貨源的日均流入量有所下降,但是前期積壓的貨源尚未被市場(chǎng)完全消化。相比之下,雖然上周下游企業(yè)的采購數(shù)量和消費(fèi)熱情較閱兵之前略有回暖,但是整體復(fù)蘇有限,現(xiàn)貨市場(chǎng)依然處于供過于求的狀態(tài)。

綜上所述,在結(jié)束閱兵之后,9月份的鋅現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)暖跡象,下游消費(fèi)較前期略有復(fù)蘇。在宏觀上面,包括發(fā)電量、鐵路貨運(yùn)量、鋼產(chǎn)量等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,而樓市銷售的表現(xiàn)也在持續(xù)回暖。同時(shí)在上周,財(cái)政部發(fā)布《財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》,表示未來將實(shí)施更有力度的財(cái)政措施,還將進(jìn)一步推進(jìn)在鐵路、城市軌交和電力等領(lǐng)域的工程項(xiàng)目的投資建設(shè)。此外,根據(jù)最新的8月末人民幣貸款數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來看,影子銀行規(guī)模持續(xù)收縮,中央政府還在進(jìn)一步加強(qiáng)地方債務(wù)的規(guī)范管理。因此,未來鋅的下游消費(fèi)表現(xiàn)將會(huì)好于今年上半年,形成鋅價(jià)上行的利好因素。短期來看,目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)對(duì)鋅價(jià)仍有所壓制,而美聯(lián)儲(chǔ)加息的語氣也像達(dá)摩克里斯之劍懸在市場(chǎng)上方,預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)仍將維持區(qū)間震蕩格局,建議投資者短期關(guān)注鋅價(jià)的反彈力度,滬鋅主力仍有機(jī)會(huì)突破15000元/噸整數(shù)關(guān)口。此外,當(dāng)下鋅內(nèi)外盤重歸外強(qiáng)內(nèi)弱的格局,鋅滬倫比價(jià)持續(xù)回落,前期的跨市正套投資者仍有獲利機(jī)會(huì)。

此外,目前鉛市成交較弱,主動(dòng)權(quán)仍主要集中在冶煉廠手上,目前鉛價(jià)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺主要是因?yàn)榍捌谝睙拸S停產(chǎn)造成的沖擊。不過在閱兵之后,仍在生產(chǎn)的鉛冶煉廠大多積極出貨,而且隨著鉛價(jià)反彈,前期停產(chǎn)的冶煉廠或有恢復(fù)生產(chǎn)的期望。再加上外盤表現(xiàn)相對(duì)較弱的拖累,因此我們對(duì)于鉛價(jià)短期仍以看反彈為主,但并不建議強(qiáng)勢(shì)做多。

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