銅下探風(fēng)險(xiǎn)增大
烏克蘭動蕩的政局使市場避險(xiǎn)情緒增強(qiáng),同時(shí)3月美聯(lián)儲議息會議預(yù)計(jì)將繼續(xù)縮減購債規(guī)模,美元指數(shù)底部反彈的概率加大。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速短期仍面臨回落風(fēng)險(xiǎn),整體來看,宏觀面利空銅價(jià)。
綜合來看,銅價(jià)整體仍將維持下跌趨勢,但短期需求改善也將提供一定的支撐。從目前點(diǎn)位來看,滬銅短期下跌空間或已有限,轉(zhuǎn)入平臺整理的概率較大,建議現(xiàn)有空單可繼續(xù)持有,但不建議追空。
宏觀經(jīng)濟(jì)利空銅價(jià)
近期烏克蘭政局出現(xiàn)動蕩,避險(xiǎn)資金流入黃金、美元等避險(xiǎn)資產(chǎn),美元指數(shù)底部企穩(wěn)反彈的概率加大,短期利空銅價(jià)。3月中旬將召開美聯(lián)儲年內(nèi)第二次議息會議,市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲仍將縮減100億美元的購債規(guī)模。QE逐步退出將削弱銅的金融屬性,中長期利空銅價(jià)。隨著金融屬性的減弱,銅價(jià)將逐步向邊際成本靠攏。
國內(nèi)方面,2月官方制造業(yè)PMI指數(shù)為50.2%,環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)指標(biāo)來看,原材料庫存與產(chǎn)成品庫存三個(gè)月均值均繼續(xù)回落,顯示出短期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于主動去庫存的過程。由于中國是銅需求最大的國家,短期中國經(jīng)濟(jì)增速放緩將削弱銅消費(fèi)增長,利空銅價(jià)。
供給面壓制,但需求改善將支撐銅價(jià)
1月國內(nèi)銅精礦進(jìn)口累計(jì)增長36.7%,接近2011年以來最高的增長水平,在全球銅精礦供給增速提高的背景下,未來銅精礦進(jìn)口維持較高增速的概率較大,精煉銅供給壓力將增強(qiáng)。
下游消費(fèi)方面,電網(wǎng)建設(shè)投資在2014年仍將是拉動銅需求的主要領(lǐng)域,而空調(diào)行業(yè)則在經(jīng)歷季節(jié)性增速放緩之后,在3月恢復(fù)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。國家電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2013年電網(wǎng)建設(shè)實(shí)際投資3379億元,同比增長10.5%。電網(wǎng)投資的大幅增長將提升銅消費(fèi),對銅價(jià)起到支撐作用。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù),1月空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量同比增長2.6%,預(yù)計(jì)空調(diào)行業(yè)仍維持穩(wěn)步增長態(tài)勢。
總體來看,3月國內(nèi)精煉銅供給壓力仍大,但消費(fèi)旺季對需求的改善將對銅價(jià)起到一定的支撐作用。
技術(shù)形態(tài)偏空
從滬銅1405合約日K線來看,5日、20日、40日均線呈現(xiàn)空頭排列,60日均線下行趨勢也逐步明晰,技術(shù)面偏空。自去年11月19日以來走出頭肩頂形態(tài),該形態(tài)下跌目標(biāo)位在48760元/噸,目前該點(diǎn)位已經(jīng)達(dá)到,下一支撐位看向去年7月份的低點(diǎn)47960元/噸。
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