水泥業(yè):景氣將有效提升區(qū)域差異明顯
主持人:在通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下,水泥作為基建的基礎(chǔ)原材料而備受市場(chǎng)關(guān)注,那么投資者該如何看待水泥行業(yè)基本面的走勢(shì)?
賀國(guó)文:水泥行業(yè)基本面主要受四個(gè)重要因素的影響,即基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用水泥需求、房地產(chǎn)用水泥需求、新增產(chǎn)能、落后產(chǎn)能淘汰,綜合考慮這四個(gè)因素在2009-2010年的變化情況,我們認(rèn)為,2009年上半年水泥行業(yè)將繼續(xù)在低位運(yùn)行,下半年隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用水泥需求的上升,水泥有望步入景氣上升通道,2010年值得看好。
王維鋼:靠投資保增長(zhǎng)是目前階段經(jīng)濟(jì)的主旋律,水泥無(wú)疑是投資主題下率先受益的行業(yè),我們認(rèn)為,隨著中央和地方基建項(xiàng)目的陸續(xù)開(kāi)建啟動(dòng),水泥需求會(huì)逐漸有所反映,成為拉動(dòng)2009年下半年、2010年水泥景氣上走的重要因素,但對(duì)于2009年上半年不應(yīng)太樂(lè)觀。
主持人:水泥行業(yè)屬于區(qū)域性非常強(qiáng)的行業(yè),未來(lái)值得特別看好的區(qū)域包括哪些?
賀國(guó)文:我們綜合各方面的因素下來(lái),認(rèn)為在2009年值得期待的區(qū)域包括西北、西南、華北、東北,而對(duì)于華東和華南由于受到較高房地產(chǎn)比重的影響,2009年表現(xiàn)或?qū)⒉蝗缟鲜鏊膫€(gè)區(qū)域。
王維鋼:根據(jù)區(qū)域來(lái)選擇投資標(biāo)的已經(jīng)在2008年得到了淋漓盡致的體現(xiàn),西北地區(qū)水泥公司取得可觀的相對(duì)收益,2009年區(qū)域景氣差異也將體現(xiàn)得非常明顯,我們更傾向于需求非常確定的區(qū)域。
主持人:水泥股從去年11月份以來(lái)到目前漲幅已經(jīng)相當(dāng)可觀,如何看待下一階段的投資機(jī)會(huì)?
賀國(guó)文:在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn),水泥股未來(lái)繼續(xù)上漲的刺激因素包括業(yè)績(jī)超預(yù)期、新的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)等,但大幅下降的空間應(yīng)該很小。我們認(rèn)為部分公司盈利超預(yù)期,刺激因素來(lái)自于公司公布一季度報(bào)告超預(yù)期,以及由日常經(jīng)營(yíng)促發(fā)的上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。據(jù)我們目前了解的情況,一季度超市場(chǎng)預(yù)期的公司還不少,主要集中在北方區(qū)域。
王維鋼:近期水泥企業(yè)的發(fā)貨量的上升代表之前的市場(chǎng)預(yù)期的基建需求在開(kāi)始逐漸體現(xiàn)和兌現(xiàn)。預(yù)期在逐漸兌現(xiàn)的情況下,業(yè)績(jī)未來(lái)提升的信心充足,盈利預(yù)測(cè)上調(diào)將有效降低估值水平,股價(jià)具備進(jìn)一步上升空間。
王維鋼 大成積極成長(zhǎng)基金經(jīng)理
賀國(guó)文 國(guó)金證券建材行業(yè)首席分析師
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