油價跳水“銅博士”遭殃
原油正在攪動整個金融市場。上周五,國際油價的“驚天一跳”,其中紐約商品交易所原油期貨價格創(chuàng)下近5年多來新低。這也令其大宗商品難兄難弟——“銅博士”遭殃,當日倫敦金屬交易所LME銅價跌逾3%。
2000年后原油價格和銅價格的相關性明顯增強,原油價格暴跌對銅價走低起到直接推動作用。若油價進一步走低,銅價也難能獨善其身,或將再創(chuàng)新低。而“銅博士”一直是宏觀經濟的先行指標,若銅價持續(xù)下跌,無疑會對全球經濟造成影響。
今年工業(yè)品市場中,銅算是幸運的。數(shù)據顯示,今年以來國際油價跌幅已經超過28%,大連鐵礦石期貨價格同期跌逾46%,上海螺紋鋼期貨價格跌幅也超過了28%,而LME銅價累計跌幅還不到14%,在上周五(11月28日)大跌之前,累計跌幅僅10%左右。
“銅博士”有其“硬扛”的道理。富寶金屬分析師雷連華指出,從基本面上看,銅產業(yè)鏈并沒有明顯變差,精銅供需仍趨于平衡,且當前價格接近國儲局收銅的價位,或將刺激國儲局進一步采購。同時,新增銅礦供給現(xiàn)金成本上漲,若銅價格大幅走低將增加銅礦山減產預期,銅價格將受到支撐。
此外,央行再啟降息操作,給資金緊張的實體經濟下了一場“及時雨”。業(yè)內人士表示,降息是一個積極信號,會在一定程度上緩解企業(yè)資金壓力,融資環(huán)境未來可能進一步寬松。降息消息公布后,銅價高開低走。中銀國際期貨研究員陳冠因表示,在供給過剩的大背景下,單憑降息不足以令銅市反轉。從中間需求看,目前銅桿、銅管開工率環(huán)比小幅提高,但銅板帶箔相關企業(yè)受到資金壓力,開工率略有下滑,11月主要中間加工商的整體開工率將在72%左右。未來銅價的反彈需要冶煉廠的檢修、進口下降與終端開工增加來提振。整體上,單純的降息政策對于1-2個月的行情來說,利多有限。
雷連華表示,歐佩克不減產,俄羅斯不“投降”,油價繼續(xù)往下走,銅價也會繼續(xù)往下走,銅本來成本就比較低,真要往下跌,空間很大。
高盛分析師在報告中稱,美元走強和投入成本的降低意味著更低的成本和價格。對供求平衡或者供應小幅大于需求的大宗商品市場而言,價格傾向于接近邊際生產成本。
因歐佩克表示將不會減產來緩解全球供應過剩的狀況,11月28日,倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅跌至3月來最低的每噸6342美元,收盤報每噸6352美元,大跌3.32%,為今年3月以來最大的跌幅。
屋漏偏逢連夜雨。隨著冬季來臨,中國銅需求將減弱。雷連華表示,上海現(xiàn)貨市場成交不佳,盡管近期國家對基建的投資增加,但是在短期內難在市場上有明顯反應,降息會在一定程度上緩解企業(yè)資金壓力,會增加企業(yè)備庫存的可能性,但是在需求不明朗的情況下,企業(yè)心態(tài)依舊謹慎。在穩(wěn)增長的前提下,政策層致力于改革和經濟轉型,預計不會出臺大規(guī)模、持續(xù)性的刺激措施,中國銅需求難以有明顯好轉。另外,10月份家電銷售同比增幅大幅回落,而年底開工的基建項目也沒有提振銅的訂單,最主要的原因是地方政府無法保障資金在短期到位。
雷連華進一步表示,從基本面上看,全球經濟復蘇乏力令銅消費增速回落,隨著冶煉產能瓶頸的逐漸克服,銅礦供給壓力將傳導至精銅市場,價格還沒有走出熊市格局,中長期下跌行情不變,存在創(chuàng)新低的可能。
業(yè)內人士表示,國際油價暴跌帶動了大宗商品集體走熊,亦是利空疊加,市場選擇確定性較高的空頭方向,后市中國是否因數(shù)據疲軟擴大貨幣政策和微刺激政策,成為市場關注點。若政策預期落空,且在國際油價短期偏空的影響下,銅價可能進一步滑落。