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滬銅仍處慢熊格局

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

2009年以來,中歐的政策實踐證明當前政策無法解決經(jīng)濟結構性問題,但是卻能干擾市場信心,進而影響銅價波動節(jié)奏,銅價弱勢難變。 

6月29日,歐盟峰會傳出利好,當天倫銅暴漲至7738美元/噸。7月5日中國央行及歐洲央行相繼降息后市場反應平平。7月6日美元指數(shù)連續(xù)第三天上漲,同日倫銅終盤跌至7527.5美元/噸。截至昨日滬銅收盤,倫銅報價7511美元/噸。事實證明,當前中歐政府的努力已無法從根本上解決市場信心問題,也無法阻擋精銅的熊市征程。 

歐債危機任重道遠 

仔細推敲6月29日歐盟峰會結果,可以發(fā)現(xiàn),自2010年希臘危機以來,這些政策雖然在即時緩解市場情緒上屢試不爽,但最后問題不但沒解決,而且還在持續(xù)惡化蔓延中。從具體數(shù)據(jù)來看,目前在歐元區(qū)高失業(yè)率的情況下,民眾平均消費水平必然受限,然后影響到企業(yè)平均收入水平,最后影響到政府稅收水平、人口平均就業(yè)水平,從而形成惡性循環(huán),而貨幣政策很難打破這個循環(huán),因為這是系統(tǒng)結構性問題,而非一個簡單的貨幣問題,我們的判斷正如默克爾所承認的那樣:這在近期是無解的。 

目前歐元區(qū)在進一步加強一體化監(jiān)管,這在方向上是對的,但絕不是件容易的事,畢竟涉及太多的利益糾葛??傮w來講,未來歐債問題依舊任重道遠,國際市場投資人的總體風險偏好也將長期維持低水平,銅作為高風險資產(chǎn)自然仍舊不會受到國際資金青睞。 

國內(nèi)人口變化加劇供需矛盾 

隨著國內(nèi)人均銅消費量接近飽和值,再增長的空間就會有限,每年的總消費量同比甚至會出現(xiàn)下滑。目前我國因為人口眾多,年消費量占據(jù)全球消費量的40%,但人口普查數(shù)據(jù)顯示,我國2010年總生育率僅有1.18,遠低于正常人口更替所需的總生育率2.1的水平??偵仕竭^低,這預示著我國不僅人口老齡化已經(jīng)無可避免,而且未來我國人口負增長已經(jīng)是大概率事件。對于銅消費而言,這意味著未來我國銅消費總量有望呈現(xiàn)增速穩(wěn)步放緩乃至下滑的態(tài)勢,這種情況跟上游產(chǎn)能擴張后的供應增加狀況并不匹配,一起加重了國內(nèi)供需格局的不平衡狀態(tài),這在人民幣匯率穩(wěn)定的情況下,將導致國內(nèi)銅市長期處于買方市場格局中,銅價表現(xiàn)弱勢將長期存在。 

市場信心影響銅價變動節(jié)奏 

自去年8月以來,國內(nèi)抄底資金前仆后繼,跟國外的減倉下行正好相反,這在一定程度上反映了國內(nèi)部分資金在形勢判斷上的不足,然而在形勢判斷上有不足的資金其實不僅僅包括這些抄底資金,也包括做空的資金。6月份銅價減倉反彈,就反映出國內(nèi)部分空方資金對待后市更低的價格沒有太多信心,這直接影響價格的波動方向和節(jié)奏。究其原因,不僅在于資金的風控上,主要還是對于趨勢判斷的信心不足。從指數(shù)周線圖上可以看出,一是目前期銅依然處于中期下降通道中,二是均線系統(tǒng)繼續(xù)呈周線級別的空頭排列。兩方面情況表示當前市場跌勢未變,總體熊市格局還將持續(xù)較長時間。 

策略上,在銅價熊市格局階段,每逢壓力位進行高拋是首選的上策,因為這是既相對安全又相當有效的策略,至于另外一種抄底搶反彈策略則不僅較難實現(xiàn),而且風險相對較高。簡而言之,目前逆勢做多是事倍功半,而順勢做空則是事半功倍,孰優(yōu)孰劣一目了然。 

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