銅價反彈但節(jié)奏緩慢
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述:美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢,就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱,固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落,出口增速回落,經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大,房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向:美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松,歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚,中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日,央行降準(zhǔn)1個百分點。4月30日,政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日,央行降準(zhǔn)降息。
3、銅價運(yùn)行主要動因與制約:長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落,銅供需格局寬松,隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈,提振了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大,政治局會議短期對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。
4、其他指標(biāo)驗證:美元指數(shù)依舊處于震蕩區(qū)間。黃金和白銀大幅震蕩。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)大幅反彈,創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)大幅反彈。
5、現(xiàn)貨價格:7月13日,上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水40元/噸-升水120元/噸,平水銅成交價格40860元/噸40960元/噸,升水銅成交價格40880元/噸-41000元/噸。滬期銅走勢疲弱,隔月價差擴(kuò)大至500元/噸以上,近交割持貨商紛紛主動調(diào)價出貨,供應(yīng)壓力驟增,品牌供應(yīng)多樣,進(jìn)口銅占比明顯增加,持貨商搶跑道急換現(xiàn),現(xiàn)銅升水一路快速下滑,市場多詢盤,少有成交,接貨的中間商以交付長單為主,投機(jī)商少有入市,等待更低價格,下游多等待換月之后操作,市場交投有限,若隔月價差無明顯收窄,預(yù)計現(xiàn)貨市場交割前難免將出現(xiàn)貼水行情。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):今日,美國6月零售銷售。
7、重要行業(yè)新聞:Avanco Ltd (ASX:AVB)宣布,最新的JORC礦產(chǎn)資源量與礦石儲量報告上調(diào)了Pedra Branca項目銅資源18%,約合7萬噸銅。
小結(jié)
希臘與債權(quán)人就改革計劃達(dá)成協(xié)議,這是啟動五年內(nèi)第三輪救助談判以及希臘留在歐元區(qū)的必要條件。在布魯塞爾召開的歐元區(qū)峰會于當(dāng)?shù)貢r間周一上午9點左右結(jié)束。經(jīng)過長達(dá)近17個小時的談判后,希臘總理齊普拉斯對債權(quán)人提出的緊縮要求做出妥協(xié)。希臘債務(wù)危機(jī)緩解,濤聲依舊。中國6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)尚可,出口略有改善。銅價暴跌后開始反彈,但節(jié)奏緩慢。策略上,前期建議的多單逢高減倉,逢低補(bǔ)回,滾動操作。