國(guó)內(nèi)7月壓鑄鋅合金企業(yè)開(kāi)工率為大幅下降至43.21%，環(huán)比下降6.09個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)跌勢(shì)。據(jù)SMM了解，7月壓鑄鋅合金迎來(lái)需求淡季，并且華南、華東等部分地區(qū)受高溫影響停產(chǎn)放假明顯增多，周期為1-2周左右，拖累7月開(kāi)工率。分板塊來(lái)看，機(jī)電等訂單表現(xiàn)持穩(wěn)，尤其集中在江蘇地區(qū)。不過(guò)服飾、五金、電子等低附加值產(chǎn)品訂單疲軟，一方面國(guó)內(nèi)內(nèi)需疲乏，增幅有限，另一方面，往年多依賴(lài)出口，但今年人力等成本成為企業(yè)短板，導(dǎo)致部分訂單多數(shù)轉(zhuǎn)移至東南亞地區(qū)，出口訂單回落。外貿(mào)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。根據(jù)SMM調(diào)研，2015年7月國(guó)內(nèi)氧化鋅企業(yè)開(kāi)工率微增至56.5%，較上個(gè)月基本持平。輪胎行業(yè)內(nèi)憂(yōu)外患，困境重重，令氧化鋅備受拖累。今年淡季較往年更顯清淡，不過(guò)電子、等板塊訂單相對(duì)穩(wěn)定。氧化鋅企業(yè)紛紛尋找應(yīng)對(duì)措施，但減產(chǎn)、停產(chǎn)、裁員甚至破產(chǎn)的現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)。8月20日-9月10日，河北和山東多地氧化鋅廠(chǎng)將被強(qiáng)制減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)對(duì)產(chǎn)量有拖累，不過(guò)有企業(yè)表示，減產(chǎn)之前增加生產(chǎn)以保證訂單，預(yù)計(jì)開(kāi)工率下滑拖累不會(huì)太明顯。原料方面，逢鋅價(jià)走低，個(gè)別氧化鋅廠(chǎng)略補(bǔ)充庫(kù)存，但是多數(shù)表示訂單不佳、補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)烈，原料庫(kù)存基本持穩(wěn)6天。

由于國(guó)內(nèi)環(huán)保風(fēng)暴力度趨嚴(yán)，鋅價(jià)下跌導(dǎo)致部分礦山資金緊張，鋅精礦供應(yīng)呈現(xiàn)南北分化格局，南方供應(yīng)持續(xù)緊缺而北方保持充裕。自9月開(kāi)始，澳洲Century鋅礦開(kāi)始因資源枯竭而永久關(guān)停，未來(lái)中國(guó)鋅精礦進(jìn)口量或有所下滑。8月份部分新增/擴(kuò)建的鋅冶煉項(xiàng)目將要投產(chǎn)，鋅冶煉企業(yè)仍維持高位開(kāi)工率，因此精煉鋅產(chǎn)量仍將同比顯著增長(zhǎng)。由于國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量的充足，擠壓了弱需求背景下中國(guó)對(duì)進(jìn)口精煉鋅貨源的需求。但是全年來(lái)看，由于新增/擴(kuò)建項(xiàng)目的產(chǎn)能少于預(yù)期，因此全年供應(yīng)上升空間仍然有限。需求端，目前仍處于消費(fèi)淡季，終端領(lǐng)域訂單稀少，加之下游加工企業(yè)資金緊張，面臨虧損局面，下游開(kāi)工熱情低迷。不過(guò)，隨著“金九銀十”的到來(lái)，市場(chǎng)開(kāi)始炒作基建項(xiàng)目上馬預(yù)期，未來(lái)鋅價(jià)仍有再度反彈的空間，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將于9-10月復(fù)蘇。

鋅價(jià)暫時(shí)重歸弱勢(shì)格局。8月18日，在當(dāng)日下午故事的大幅下跌的拖累下，鋅價(jià)也繼續(xù)下滑，同時(shí)美元指數(shù)近期持續(xù)反彈，也對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成了壓制。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，目前鋅冶煉廠(chǎng)維持正常出貨，而持貨貿(mào)易商的出貨速度大幅增加，國(guó)產(chǎn)品牌貨源供應(yīng)種類(lèi)增多，進(jìn)口貨源也開(kāi)始涌入現(xiàn)貨市場(chǎng)，鋅現(xiàn)貨升水持續(xù)收窄。然而下游企業(yè)仍以觀(guān)望態(tài)度為主，畏跌情緒較重。此外，LME新奧爾良倉(cāng)庫(kù)突然大增3.07萬(wàn)噸鋅錠庫(kù)存，也對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成負(fù)面沖擊。因此，我們預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期仍將在低位鞏固基礎(chǔ)，反彈時(shí)點(diǎn)尚未到來(lái)，仍在等待基本面的配合。